Obsah
- Nariadenie / Disclosure
- Početné poplatky
- Početné riziká
- Iné riziká
- Potenciálne investičné scenáre
- Spodný riadok
Dlhopisy chránené PPP sú cenné papiere s pevným výnosom, ktoré zaručujú návratnosť minimálne všetkých investovaných istín. Táto záruka návratnosti počiatočnej investície je ich charakteristickým znakom. Názvy používané na opis PPN alebo „poznámky“ sa líšia. Na americkom trhu sa nazývajú štruktúrované cenné papiere, štruktúrované produkty alebo nekonvenčné investície. V Kanade sú známe ako poznámky súvisiace s akciami a trhové GIC. Existujú aj štruktúrované investičné produkty a štruktúrované zmenky, ktoré sú podobné PPN, ale bez hlavnej záruky.
PPN majú potenciál dosiahnuť atraktívne výnosy vzhľadom na priaznivé trhové podmienky. Tento článok poskytuje prehľad rizík a požiadaviek týkajúcich sa povinnej starostlivosti spojených s nákupom zmenky. Vzorové výpočty sa vzťahujú na poznámku s osemročným obdobím, províziu z predaja vo výške 4%, ročnú mieru inflácie 2% a ročnú úrokovú mieru 5%. Zloženie sa vyskytuje každý rok.
Kľúčové jedlá
- Hlavné zmenky (PPN) sú typom cenných papierov s pevným výnosom, do ktorých je zaručené, že dostanete späť aspoň pôvodnú sumu, ktorú ste investovali. V USA sa PPN nazývajú štruktúrované cenné papiere, štruktúrované produkty alebo iné ako - tradičné investície, zatiaľ čo v Kanade sa nazývajú dlhopisy spojené s akciami alebo trhové GIC. Poznámky sú zložitými finančnými investíciami v porovnaní s akciami a dlhopismi; ako také je dôležité poznať riziká a poplatky spojené s ich nákupom. Medzi poplatky patrí poistné, provízie, poplatky za správu, poplatky za výkonnosť, poplatky za členenie, prevádzkové poplatky, poplatky za prípojné vozidlá a poplatky za predčasné splatenie. úrokové sadzby ovplyvňujúce hodnotu, riziko nulovej návratnosti, riziko vyšších alebo kolísajúcich poplatkov a riziká vhodnosti a likvidity.
Nariadenie / Disclosure
V porovnaní s akciami a dlhopismi sú bankovky zložité investície, ktoré obsahujú vložené opcie, a ich výkonnosť závisí od prepojenej investície. Tieto vlastnosti môžu sťažiť určenie výkonu bankovky a skomplikovať jej ocenenie.
Z tohto dôvodu regulátori vyjadrili obavy, že drobní investori, najmä tí menej sofistikovaní, nemusia oceniť riziká spojené s nákupom zmenky. Regulačné orgány, ako je Národná asociácia obchodníkov s cennými papiermi (NASD) a kanadskí správcovia cenných papierov, tiež zdôraznili potrebu náležitej starostlivosti zo strany predávajúceho aj kupujúceho zmenky.
Aj keď okrem PPN existujú aj iné štruktúrované investičné produkty a štruktúrované poznámky, ostatné produkty nezaručujú návratnosť počiatočnej investície - charakteristický znak PPN.
Početné poplatky
Bankovka je produkt so spravovanými investíciami a rovnako ako u všetkých spravovaných produktov existujú aj poplatky. Má zmysel, že poplatky spojené s poukážkou budú vyššie ako pri akciách, dlhopisoch alebo podielových fondoch, pretože hlavnou zárukou je skutočne nákup poistenia. Poistné je vlastne ušlý úrok, ktorý sa kúpi skôr ako poukážka, nie úročená záruka.
Okrem poistného existuje mnoho ďalších explicitných alebo implicitných poplatkov. Patria sem predajné provízie, poplatky za správu, výkonnostné poplatky, poplatky za štruktúrovanie, prevádzkové poplatky, poplatky za prípojné vozidlá a poplatky za predčasné splatenie.
Nie je potrebné zamerať sa na každý poplatok, ale je známe, že celková suma peňazí vynaložených na poplatky je dôležitá, pretože pri vašom potenciálnom návrate bude jesť. Je iróniou, že nie vždy je možné poznať celkový poplatok. Napríklad s poznámkou súvisiacou s komoditami, založenej na stratégii portfóliového poistenia s konštantným pomerom (CPPI), obchodné poplatky závisia od volatility komodity. Toto je jedna z ďalších komplikácií investovania s bankovkami.
Hlavnou zárukou spojenou s PPN je v zásade nákup poistenia; poplatky za PPN sú ako poistné, a preto sú vyššie ako akékoľvek poplatky za investovanie do cenných papierov, ktoré neposkytujú záruku.
Početné riziká
Všetky investície prichádzajú s rizikom. Medzi riziká spojené s poznámkami patrí úrokové riziko, riziko nulovej návratnosti, riziko poplatkov, riziko vhodnosti a riziko likvidity.
Úrokové riziko
Zmeny úrokových sadzieb môžu významne ovplyvniť čistú hodnotu aktív (NAV) zmenky. V prípade zmenky založenej na štruktúre dlhopisov s nulovým kupónom úroková sadzba platná v čase vydania určuje náklady na poistenie; to znamená väzba s nulovým kupónom.
V prípade dlhopisu vydaného s osemročným obdobím, keď je ročná úroková sadzba 5%, by cena dlhopisu s nulovým kupónom bola 67, 68 USD za 100 USD nominálnej hodnoty, pričom po 4% provízii by zostalo 28, 32 USD (100 - 4 $ - 67, 68 $)) na nákup možností. Keby úroková sadzba bola 3%, dlhopis s nulovým kupónom by stál 78, 94 dolárov za 100 dolárov nominálnej hodnoty, pričom po provízii by zostalo 17, 06 dolárov (100 - 4 doláre - 78, 94 dolárov) na nákup opcií. Keď dôjde k nákupu dlhopisov s nulovým kupónom, zmeny úrokových sadzieb môžu ovplyvniť NAV zmenky ako hodnota zmien dlhopisov s nulovým kupónom.
Na základe štruktúry CPPI je účinok zmeny úrokových sadzieb zložitejší a nezávisí od úrokovej sadzby platnej v čase vydania. Náklady na poistenie závisia od toho, kedy sa sadzba zmení, do akej miery sa sadzba zmení a od vplyvu zmeny sadzby na súvisiace podkladové aktívum. Napríklad, ak úrokové sadzby výrazne poklesnú na začiatku tohto obdobia, cena dlhopisu s nulovým kupónom sa zvýši, čím sa zníži vankúš. Ak zvýšenie úrokovej sadzby spôsobí aj zníženie hodnoty podkladového aktíva, vankúš dôjde k ďalšiemu zníženiu.
Riziko nulového návratu
Rizikom nulovej návratnosti je strata kúpnej sily a skutočnej návratnosti. Rozsah každého závisí od rozdielu medzi úrokovou mierou a priemernou mierou inflácie, ktorá prevláda počas doby platnosti zmenky. Aby sa udržala kúpna sila, keď je inflácia 2% ročne, musí investícia 100 dolárov do konca ôsmich rokov vzrásť na 117, 17 USD, pričom sa predpokladá ročné zloženie. Investícia 100 dolárov, ktorá získa 5% úrokovú sadzbu, by sa za osem rokov zvýšila na 14, 75 dolárov. V tomto príklade sa investor vzdá celkovej návratnosti 47, 75 dolárov, z čoho je 30, 58 dolárov skutočný výnos (147, 75 dolárov - 117, 17 dolárov = 30, 58 dolárov). Ak je však miera inflácie v priemere 3% za osemročné obdobie, na udržanie kúpnej sily sa vyžaduje návratnosť 126, 68 USD a ušlý skutočný výnos bude 21, 07 USD. Ako vyplýva z výpočtov, vyššia ako očakávaná miera inflácie zvyšuje stratu kúpnej sily a zároveň znižuje reálnu návratnosť.
Riziko poplatkov
Riziko poplatkov je riziko, že účtované poplatky budú vyššie, ako sa očakávalo, čím sa zníži návratnosť. Riziko je najúčinnejšie pre dynamicky zabezpečené bankovky; tí, ktorí používajú stratégiu CPPI. Kumulatívne obchodné náklady sa časom zvýšia, ak sa zvýši volatilita prepojeného aktíva. Zároveň je menej pravdepodobné, že výkon zmenky bude presne sledovať výkonnosť podkladového prepojeného aktíva. Toto je jedna z pridaných komplikácií poznámky.
Riziko vhodnosti a likvidity
Riziko vhodnosti je riziko, že ani poradca, ani investor dostatočne nechápu štruktúrovaný produkt, aby určili jeho vhodnosť pre investora. Riziko likvidity je riziko, že bude potrebné zlikvidovať zmenku pred dátumom splatnosti, pravdepodobne na menej ako NAV, z dôvodu tenkého alebo chýbajúceho sekundárneho trhu. Pri predčasnej likvidácii neexistuje žiadna hlavná záruka.
Iné riziká
Vo väčšine prípadov bankovky nie sú vhodnými investíciami pre investorov zameraných na príjem, pretože existuje iba jedna výplata a vyskytuje sa pri splatnosti. Okrem toho existuje riziko, že nedostanú žiadny príjem a zároveň dôjde k strate kúpnej sily.
Potenciálne investičné scenáre
Investor môže zvážiť kúpu zmenky, ak má silný názor, že aktívum spojené s zmenkou poskytuje možnosť prekročiť výnos dostupný z investície s pevným výnosom. Ak je investor ochotný riskovať návratnosť, kúpa zmenky poskytuje expozíciu tejto príležitosti bez rizika straty investičnej istiny.
Neautorizovaný investor môže kúpiť zmenku s výnosom spojeným s návratom alternatívnej investície, napríklad hedžového fondu, aby obišiel regulačné obmedzenia obmedzujúce priame investície do alternatívnych investícií na akreditovaných investorov. Je to možné, pretože regulačné orgány považujú bankovku za dlhovú investíciu alebo vklad.
Sofistikovaný investor, namiesto priameho zaujatia špekulatívnej pozície, môže použiť poznámku na získanie expozície. Poznámka slúži ako spodná hranica a poskytuje ochranu proti poklesu, zaručuje minimálnu návratnosť a chráni investovanú istinu.
Spodný riadok
Poznámky sú zložité investície, ktoré si vyžadujú zváženie mnohých rizík a poplatkov. Nezabúdajte, že s klesajúcimi nákladmi na poistenie - to znamená, ako sa zvyšujú úrokové sadzby - majú akciové trhy tendenciu trpieť. Naopak, keď sú náklady na poistenie vyššie, úrokové sadzby sú nižšie a akciové trhy majú tendenciu robiť lepšie.
Tradične je na dosiahnutie vyšších výnosov zvyčajnou praxou zvyšovanie rizikovej expozície portfólia zvyšovaním podielu akcií držaných v portfóliu na úkor držby hotovosti alebo držby s pevným výnosom. Použitie poznámky na dosiahnutie vyšších výnosov prináša dodatočné náklady spojené s hlavnou zárukou. Pred zakúpením bankovky určite, či je potenciálny výnos úmerný rizikám a dodatočným nákladom.
Nakoniec zvážte investíciu na vedomie z pohľadu portfólia, čo znamená zvážiť jej očakávaný výnos vo vzťahu k riziku, ktoré do portfólia prináša. Ak je to vhodné, zmenka bude mať vyšší očakávaný výnos na jednotku rizika ako existujúce portfólio, ktoré v súčasnosti ponúka.
![hlavná hlavná](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/755/principal-protected-investments.jpg)