Čo je pozastavenie vyplácania?
Pozastavenie spätného odkúpenia je dočasné opatrenie, podľa ktorého investori vo fonde nemôžu vybrať alebo „splatiť“ kapitál, ktorý do fondu investovali. Tento termín sa väčšinou spája so hedžovými fondmi, ktoré si za určitých zriedkavých okolností často vyhradzujú právo uložiť pozastavenie vyplácania.
Správcovia hedgeových fondov zvyčajne ukladajú pozastavenia vyplácania, keď sa obávajú, že neobvykle vysoký počet žiadostí o spätné odkúpenie môže ohroziť likviditu alebo solventnosť fondu. Môže to však poškodiť dôveru investorov a vo všeobecnosti vedie k zvýšeniu spätného odkúpenia po zrušení pozastavenia vyplácania.
Kľúčové jedlá
- Pozastavenie vyplácania je dočasné zastavenie schopnosti investorov vyberať kapitál z investičného fondu. Obvykle sa ukladá v reakcii na krízu, ako je závažná úverová kríza. Príležitostne sa pozastavenia vyplácania používajú aj na riadenie kríz špecifických pre fond., napríklad strata správcu hviezdneho fondu.
Pochopenie pozastavení uplatnenia
O tom, či uložiť pozastavenie spätného odkúpenia, rozhodujú manažéri hedžových fondov spolu so svojimi správcami. Toto rozhodnutie by sa nemalo brať na ľahkú váhu, pretože sa vo všeobecnosti obáva investorov a je vnímané ako znak slabých postupov riadenia.
Presný postup spracovania spätných odkupov bude závisieť od podmienok stanovených investičným fondom. Od všetkých fondov sa však vyžaduje, aby informovali regulátorov a investorov o tom, keď bolo stanovené obdobie pozastavenia umorovania, a aby tieto strany informovali o novom vývoji počas trvania pozastavenia. Okrem toho sa od hedžových fondov vyžaduje, aby vynaložili primerané úsilie na čo najrýchlejšie zrušenie pozastavenia.
Pozastavenia vyplácania sú zvyčajne zriedkavé udalosti, ktoré sú vyhradené pre mimoriadne okolnosti. Aby boli investori a regulačné orgány považovaní za dôveryhodní, mali by tieto okolnosti ovplyvniť trhy všeobecne, a nie sú špecifické pre jednotlivé fondy. Napríklad finančná kríza v rokoch 2007 - 2008 zaznamenala prudký nárast v pozastavení spätného odkúpenia hedžovými fondmi, čo je pochopiteľné, pokiaľ v tomto období došlo k zriedkavej a závažnej úverovej kríze, ktorá ovplyvnila likviditu hedžových fondov a iných investičných nástrojov.
Medzi ďalšie udalosti, ktoré by mohli spôsobiť, že hedgeové fondy uložia pozastavenie vyplácania, patria prírodné katastrofy a podnikateľské kroky, ako napríklad navrhované zlúčenie alebo reorganizácia fondu. Takéto transakcie môžu byť zložité a môžu viesť k zvýšenému dopytu po spätnom odkúpení. Odchod kľúčových zamestnancov, ako je napríklad správca hviezdicových fondov, môže tiež ovplyvniť sentiment investorov a urýchliť nárast spätných odkupov.
Príklad pozastavenia vyplatenia v reálnom svete
V auguste 2018 švajčiarska investičná spoločnosť GAM Holding (GMHLY) uvalila pozastavenie spätného odkúpenia potom, čo regulačné orgány pozastavili svoju hviezdu. Po správach o pozastavení bol dotknutý fond, ktorý na trhu s dlhopismi sledoval stratégiu absolútneho výnosu, zasiahnutý vyššou než očakávanou žiadosťou o spätné odkúpenie.
Toto rozhodnutie, ktoré schválilo predstavenstvo fondu, sa prijalo po období, v ktorom investori požiadali o vyplatenie viac ako 10% svojich spravovaných aktív (AUM). Na podporu svojho rozhodnutia spoločnosť tvrdila, že umožnenie tohto veľkého objemu spätného odkúpenia by malo negatívny vplyv na zvyšných investorov znížením likvidity celkového portfólia pod prijateľnú úroveň.
V snahe znížiť odpor investorov spoločnosť GAM Holding zaviedla dočasné pozastavenie všetkých poplatkov za správu počas trvania pozastavenia.
![Definované pozastavenie uplatnenia Definované pozastavenie uplatnenia](https://img.icotokenfund.com/img/marijuana-investing/226/redemption-suspension.jpg)