Čo je to stiahnuteľný dlhopis
Stiahnuteľný dlhopis je dlhopis, ktorý má pre držiteľa možnosť donútiť emitenta splatiť dlhopis pred splatnosťou v nominálnej hodnote. Kombinuje dlhopis s opciou s právom predaja, ktorá umožňuje držiteľovi predčasne vyplatiť istinu dlhopisu.
Investor sa môže rozhodnúť skrátiť splatnosť dlhopisu z dôvodu nepriaznivých trhových podmienok, alebo ak vyžaduje istinu skôr, ako sa očakávalo. Stiahnuteľná väzba sa niekedy označuje aj ako put put, putable bond alebo puttable bond.
BREAKING DOWN Stiahnuteľný dlhopis
Vkladová funkcia putovania s dlhopisom stanovuje základný limit ceny dlhopisu bez ohľadu na zvýšenie úrokových sadzieb pred dátumom splatnosti. Spočiatku platilo pravidlo, že stiahnuteľné dlhopisy boli emitované s výnosom nižším o 0, 2% ako bežné dlhopisy toho istého emitenta. V poslednom čase sa ceny týchto dlhopisov s rastom opcií a swapových trhov oceňujú pomocou techník oceňovania opcií.
Na stanovenie ceny stiahnuteľného dlhopisu sa musí najprv určiť hodnota podkladového dlhu pomocou prístupu diskontovaných peňažných tokov (DCF). Funkcia put sa potom meria ako výhoda držby alebo uplatnenia vloženej možnosti pomocou modelovania cien opcií. Táto metóda oceňovania je základom hodnoty dlhu v rôznych dátumoch ocenenia opcií až do dátumu splatnosti dlhopisu. Výhoda stiahnuteľného dlhopisu sa preto rovná jeho peňažným tokom plus hodnote predajnej funkcie.
Na druhej strane, pre investorov, ktorí chcú právo predĺžiť pôvodnú splatnosť na dlhší dátum splatnosti, fungujú dlhopisy, ktoré sa dajú rozšíriť, takmer rovnako ako obligácie s možnosťou stiahnutia. Investori používajú stiahnuteľné aj rozšíriteľné dlhopisy na zmenu podmienok svojho portfólia, aby využili zmeny úrokových sadzieb. Keď úrokové sadzby stúpajú, rozšíriteľné a stiahnuteľné dlhopisy fungujú ako dlhopisy s kratšou dobou splatnosti; keď úrokové sadzby klesajú, fungujú ako dlhopisy s dlhšími časmi.
Príklad zaťahovacieho dlhopisu
Predpokladajme, že spoločnosť vydáva na trh 20-ročné stiahnuteľné dlhopisy. Táto stiahnuteľná pozícia znamená, že investor, ktorý kupuje dlhopis od emitenta, má právo získať nominálnu hodnotu alebo nominálnu hodnotu dlhopisu kedykoľvek pred dátumom splatnosti. Ak investor uplatní právo na stiahnutie, prepadne zvyšné platby kupónu z dlhopisu.
Investor by mohol uplatniť možnosť stiahnutia z dôvodu nepriaznivých ekonomických podmienok, ako je zvýšenie úrokových sadzieb. Zvýšenie úrokových sadzieb by sa premietlo do nižších cien dlhopisov. V dôsledku toho by investori mohli zvážiť prechod na dlhopisy s vyššou výnosnosťou.
![Stiahnuteľná väzba Stiahnuteľná väzba](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/332/retractable-bond.jpg)