Čo je ponuka Stalking-Horse?
Ponuka na prenasledovanie koňa je počiatočná ponuka na aktíva spoločnosti v konkurze. Spoločnosť v konkurze si vyberie subjekt zo skupiny uchádzačov, ktorí urobia prvú ponuku na zostávajúce aktíva spoločnosti. Stalkujúci kôň nastaví dolnú ponukovú lištu tak, aby iní uchádzači nemohli ponúknutú cenu nekryť. Pojem „prenasledujúci kôň“ pochádza od poľovníka, ktorý sa snaží skrývať za skutočného alebo falošného koňa.
Kľúčové jedlá
- Ponuka stalking-horse je počiatočná ponuka na aktíva spoločnosti v úpadku, ktorá nastavuje dolnú ponukovú lištu tak, aby iní uchádzači nemohli ponúknutú cenu nekryť. Ostatní kupujúci môžu predložiť konkurenčné ponuky na základe ponuky prenasledujúceho koňa. Uchádzačovi prenasledujúceho koňa sa poskytujú rôzne stimuly, napríklad úhrada výdavkov a poplatky za rozchod.
Ako funguje ponuka Stalking-Horse
Metóda ponúkania stalking-kôň umožňuje spoločnosti v núdzi vyhnúť sa tomu, aby dostávala nízke ponuky, keď predáva svoje konečné aktíva. Akonáhle uchádzač ponúkne stebingového koňa, môžu ďalší potenciálni kupujúci predložiť konkurenčné ponuky na aktíva spoločnosti.
Stanovením dolnej hranice ponukovej škály spoločnosť v konkurze dúfa, že dosiahne vyšší zisk zo svojich aktív. Konkurzné konanie je verejné. Verejný charakter umožňuje zverejniť viac informácií o obchodoch a kupujúcich, ako by boli k dispozícii v súkromných obchodoch.
Uchádzači, ktorí prenasledujú koňa, môžu vo všeobecnosti vyjednávať, ktoré konkrétne aktíva a pasíva chcú získať.
Výhody a nevýhody ponuky prenasledujúceho koňa
Pretože stalking-kôň je otváracou ponukou pre majetok alebo spoločnosť, konkurzná spoločnosť zvyčajne stávkujúcemu koni ponúkne ponuku s niekoľkými stimulmi. Stimuly zahŕňajú preplatenie výdavkov, poplatky za rozchod a exkluzivitu na stanovené obdobie.
Uchádzač o prenasledovanie koňa dostáva výhody pre svoje úsilie. Môže vyjednávať podmienky kúpy a môže si vybrať, ktoré aktíva a pasíva chce získať. Najdôležitejšie je, že uchádzač o stalking-horse môže vyjednávať možnosti ponúkania cien, ktoré odrádzajú konkurentov od predkladania ponúk.
Uchádzač o prenasledovanie koňa vynaloží veľké úsilie, aby získal výhody, že je prvým uchádzačom. Keďže ide o otváraciu ponuku, uchádzač stalking-horse musí vykonať náležitú starostlivosť (DD) pri určovaní svojej ponukovej ceny a reálnej hodnoty zvyšných aktív. Uchádzač o prenasledovanie koňa musí na uskutočnenie tohto výskumu investovať čas a zdroje. Stále však existuje riziko, že aj pri náležitej starostlivosti môže byť cenová ponuka vyššia ako hodnota aktív.
Okrem toho existuje riziko spojené s verejnou ponukou stalkingového koňa. Ďalšia strana môže iba pripraviť a predložiť o niečo vyššiu ponuku. Týmto spôsobom druhá spoločnosť zarába na povinnú starostlivosť prenasledujúceho koňa. Uchádzač o stalkingového koňa môže tiež stráviť veľa času pri rokovaniach o podmienkach dohody, čo ďalej zvýši režijné náklady.
Príklad prenasledujúceho koňa
Spoločnosť Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) podala ponuku na prenasledovanie koňa na určité aktíva v konkurze spoločnosti Dendreon. Počiatočná ponuka bola 296 miliónov dolárov v hotovosti 29. januára 2015. Avšak v dôsledku iných konkurenčných ponúk sa cena o týždeň neskôr zvýšila na 400 miliónov dolárov.
Na konkurznom konaní súd formálne schválil úlohu Valeanta ako uchádzača o prenasledovanie. Spoločnosť bola oprávnená dostať poplatok za rozdelenie a náhradu výdavkov, ak jej ponuka nebola úspešná. Súd tiež stanovil konečný termín pre ďalšie ponuky. Nakoniec konkurzný sudca schválil predaj spoločnosti Valeant za 495 miliónov dolárov s novou dohodou vrátane iných aktív.
![stalking stalking](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/174/stalking-horse-bid.jpg)