Ak výnos 10-ročnej štátnej pokladničnej poukážky dosiahne 4, 5%, index S&P 500 (SPX) pravdepodobne skončí v roku 2018 až o 25% pod rekordnou úrovňou blízko 26. januára, a to na základe poznámky od Goldman Sachs Group Inc. (GS), ako uvádza Bloomberg. To by znížilo S&P 500 na 2 155, hovorí Bloomberg, čo by bolo o 21, 5% pod hranicou 27. februára. Aj keď to predstavuje scenár „záťažového testu“, je to však celkom pravdepodobné.
Robustný svetový hospodársky rast vytvára inflačné tlaky, ktoré je Federálny rezervný systém odhodlaný bojovať prostredníctvom zvyšovania úrokových sadzieb. Fed sa navyše zaviazal znížiť svoju masívnu súvahu, čo by tiež znížilo ceny dlhopisov a zvýšilo výnosy. Desaťročná pokladničná poukážka priniesla ku koncu 27. februára 2, 9%. Medzitým index Investopedia Anxiety Index (IAI) naďalej zaznamenáva medzi našimi miliónmi čitateľov po celom svete extrémne obavy z trhov s cennými papiermi. (Súvisiace čítanie, pozri: 8 Hrozby pre trhy v roku 2018. )
Stresový test vs. základný prípad
Investori by si mali uvedomiť, že základná prognóza spoločnosti Goldman je v prípade 10-ročnej štátnej pokladničnej poukážky, ktorá do konca roka 2018 poskytne 3, 25% a do konca roka 2019 3, 60%, za správu Bloomberga a Goldmanovej správy Týždenníka Kickstart USA zo 16. februára. Okrem toho Goldman projekty, ktoré S&P 500 skončí v roku 2018 na 2 850, čo by predstavovalo zisk 3, 9% z 27. februára blízko, a v tejto správe odporúčajú, aby investori kúpili S&P 500 a predali 10-ročnú T-poznámku.
„Nebezpečné, neisté“
S 10-ročným výnosom, ktorý je teraz na štvorročných maximách, akciový trh reaguje na zmeny na dlhopisovom trhu, uvádza Bryce Doty, senior manažérka portfólia dlhopisov v spoločnosti Sit Investment Associates, v poznámkach k CNBC. "Akciový trh sa zvyčajne odpredal a vytvoril let s kvalitou, ktorá znížila výnosy. Všetko sa zmenilo. Teraz máte akciový trh, ktorý skôr reaguje na zvýšenie výnosov a dlhopisov, ako naopak, " uviedol.,
Doty tiež počas svojho vystúpenia z 22. februára CNBC povedal, že súčasné prostredie je „v horšom prípade nebezpečné, prinajlepšom neisté“. Jeho obavy: explodovanie federálnych rozpočtových deficitov v dôsledku kombinácie daňových škrtov a zvyšovania výdavkov, zatiaľ čo Fed tiež plánuje znížiť svoju masívnu súvahu. Je presvedčený, že Fed v tomto roku zvýši sadzby štyrikrát, čo je viac, ako je ich oficiálna predpoveď. CNBC tiež povedal, že pokiaľ ide o 10-ročnú pokladnicu, „10, 20 bázických bodov mesačne vás rýchlo privedie na 4%, “
Doty odporúča, aby investori zaistili krátky predaj dlhopisových futures. Toto je spôsob, ako „premeniť strach na lacné poistenie“, povedal CNBC. Bývalý predseda Federálneho rezervného systému Alan Greenspan a uznávaný manažér dlhopisových fondov Bill Gross patria medzi tých, ktorí varovali, že akcie sú podporované umelo nízkymi úrokovými mierami vytvorenými Fedom a ostatnými centrálnymi bankami. (Viac informácií nájdete aj v časti: Veľká hrozba akcií je kolapsom dlhopisov: Greenspan .)
„Kruh života“
Pozitívnejší výhľad vyslovil Jonathan Golub, hlavný stratég pre akciový trh v Credit Suisse AG. Ako povedal Bloombergovi: „Ak sadzby stúpnu z 3%, je to dobrá vec.“ Pre ceny akcií nazval 3, 5% „neutrálnou úrovňou“, dodal: „Ak výnosy stúpnu zo 4%, je to problém.“ Golub verí, že nedávna korekcia na akciovom trhu bola vyvolaná obavami z rastu miezd a všeobecnej inflácie, ktoré zvýšia náklady a znížia ziskové marže pre spoločnosti, a nie zvýšením výnosov. Taktiež si myslí, že S&P 500 sa môže posunúť o 5% až 6%, aj keď sa výnosy zvýšia o 50 až 60 bázických bodov. Golub hovoril s Bloombergom 20. februára.
Brian Belski, hlavný investičný stratég BMO Capital Markets, divízia Montrealskej banky (BMO), sa tiež domnieva, že zvyšujúce sa úrokové sadzby na súčasnej úrovni nepoškodí akcie. „Keď sa príjmy zvyšujú, akciový trh stúpa a úrokové sadzby stúpajú, všetko to funguje spolu. Boli sme zvyknutí nazývať kruhom života, “ povedal Bloombergovi. Stratégovia spoločnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) medzitým píšu, že súčasné násobky ocenenia vlastného kapitálu približne 18-krát budúceho zisku sú udržateľné, pokiaľ sadzby zostanú pod 4%, dodáva Bloomberg.
![Akciový trh môže klesnúť o 25%, pretože výnosy stúpajú: zlatnícke vrecia Akciový trh môže klesnúť o 25%, pretože výnosy stúpajú: zlatnícke vrecia](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/505/stock-market-may-plunge-25.jpg)