Neustále sa zvyšujúca komplexnosť našich zákonov o cenných papieroch viedla k veľkým zmätkom medzi investormi v súvislosti s rozdielmi medzi podfondmi a podúčetmi s variabilnou anuitou. Sú to rovnaké veci alebo nie? A ak sú skutočne podielové fondy, tak prečo ich nemôžeme len tak nazvať? Tento článok skúma podobnosti a rozdiely medzi týmito dvoma vozidlami a dôvod, prečo medzi nimi existuje rozdiel.
Prehľad podielových fondov
Bez ohľadu na to, či sú otvorené alebo uzavreté alebo obchodujú na burze, vzájomné fondy sú zo svojej podstaty samostatné subjekty. Neponúkajú sa v spojení s inou bezpečnosťou alebo investíciou a každá z nich má svoj vlastný symbol tickera. Aj keď sú niektoré spravované z dôvodu daňovej efektívnosti, nie sú to vozidlá s odkladom dane.
História podúčtov
S cieľom čo najlepšie pochopiť rozdiely medzi fondmi a podúčtami môže pomôcť pochopiť, ako boli podúčty vytvorené. V minulosti životné poisťovne tradične ponúkali iba fixné renty a celé alebo univerzálne životné poistenie, ktoré zaručovalo istinu držiteľa plus úrok.
V osemdesiatych rokoch sa rozhodli začať ponúkať nové druhy politík a zmlúv, ktoré umožňovali svojim zákazníkom zúčastňovať sa na trhoch s akciami a s pevným výnosom. Doteraz vlastník pevnej anuity vlastnil iba jednu zmluvu, ktorá zaplatila zaručenú úrokovú sadzbu. Ale poistenci s variabilnou anuitou by teraz mali niekoľko rôznych spôsobov, ako investovať výnosy zo svojich zmlúv. Podielové fondy sa preto zaviedli vo forme podúčtov, ktoré umožňovali zákazníkom vybrať si medzi rôznymi typmi investičných alternatív.
Čo je to?
Výber podúčtov, ktoré sú k dispozícii v konkrétnej zmluve, je určený dohodou medzi poisťovateľmi a investičnými spoločnosťami. Poisťovatelia sa priblíži k rôznym rodinám podielových fondov a ponúknu možnosť umiestniť jeden alebo viac svojich fondov do svojich variabilných produktov. Väčšina poisťovateľov ponúka finančné prostriedky od najmenej pol tuctu rôznych spoločností, zvyčajne vrátane najmenej jedného z vlajkových fondov každej rodiny. Spoločnosť, ktorá poskytuje podfondy, samozrejme profituje z toho, že jej prostriedky na podúčte boli distribuované - a predávané - poisťovacím dopravcom.
Podúčty Vs. Podielové fondy
Charakteristické je, že variabilné podúčty sú zo všetkých praktických dôvodov skryté podielové fondy. V skutočnosti sú niektoré podúčty virtuálnymi (ak nie presnými) klonmi svojich partnerov. Vyzerajú a správajú sa ako podielové fondy, existuje však niekoľko rozdielov, ktoré ich oddeľujú od nezávislých bratrancov.
- Účty s odloženou daňou: Variabilné podúčty sa mierne líšia, pokiaľ ide o dennú cenu a výkonnosť, náklady a poplatky a rozdelenie kapitálových výnosov. Tento posledný bod sa objavuje každý rok, keď všetky zdaniteľné podielové fondy musia deklarovať a rozdeliť svoj realizovaný kapitálový zisk akcionárom pomerne. Variabilné podúčty to neurobia, pretože rastú odložené dane v rámci anuitného produktu alebo produktu poistenia. Pretože to nie je potrebné, môžu manažéri variabilných podúčtov spravovať tieto portfóliá bez ohľadu na daňovú efektívnosť, čo zasa ovplyvňuje celkovú návratnosť investorov. Samozrejme, okrem štandardných nákladov na správu portfólia, ktoré prichádzajú s akýmkoľvek profesionálne spravovaným investičným nástrojom, variabilné podúčty tiež predstavujú štandardný rozsah poplatkov a výhod, ktoré prichádzajú s akoukoľvek zmluvou s variabilnou anuitou alebo životným poistením, ako sú napríklad dávky v životnom poistení a dávky pri úmrtí., poplatky za úmrtnosť a výdavky, poplatky za údržbu a iné náklady, ktoré sa odpočítajú od výnosov generovaných podúčtoch.
Zmeny politiky: Tieto rozdiely sa nakoniec dostali do pozornosti Komisie pre cenné papiere a burzy. Z dôvodu prísnych zákonov týkajúcich sa charakteristík cenných papierov a spôsobu ich klasifikácie sa regulačné orgány nakoniec rozhodli, že vyššie uvedené rozdiely si vyžadujú klasifikáciu podúčtov ako úplne samostatných cenných papierov. Preto im musia byť pridelené rôzne názvy a čísla CUSIP. Ich historické výkony sa musia uviesť aj samostatne, odlišne od záznamov pôvodných podkladových fondov. Toto samozrejme môže ľahko zmiasť investorov, keď sa pokúsia vyhodnotiť historickú výkonnosť daného podúčtu. Napríklad, ak určitý podielový fond dosiahol za posledných 30 rokov solídne výsledky, potom investor, ktorý tento fond hľadá v rámci variabilnej zmluvy, nemusí rozpoznať svoj korelačný názov a symbol podúčtu. Okrem toho, ak historická výkonnosť sesterského podúčtu siaha len o niekoľko rokov (čo je prípad väčšiny podúčtov, pretože toto pravidlo sa neuplatňovalo až tak dlho), potom môže mať neinformovaný investor nikdy podozrenie, že podúčet je skutočne podobnou verziou fondu, ktorú požaduje. V tomto prípade by investor, ktorý chápe koreláciu, mal pravdepodobne venovať väčšiu pozornosť historickej výkonnosti podkladového fondu, ako je výkon zverejnený na podúčte, pretože obidve cenné papiere nakoniec spravuje rovnaká skupina manažérov podľa rovnakej filozofie, a to napriek rozdiely v poplatkoch a správe daní.
Pracovný príklad
Spoločnosť Allianz Life Insurance Co. zaradila Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) do svojich variabilných zmlúv a politík. Vytvorila preto zodpovedajúci podúčet známy ako AZL Davis New York Venture Fund. Spravuje ho Allianz Investment Management LLC, registrovaný investičný poradca a pridružený podnik Allianz Life Insurance Co. v Severnej Amerike a od marca 2004 je pod poradcom Davis Advisors. CUSIP pre tento podúčet je 018821306. Od svojho vzniku, účet vedený na podúčte bol o niečo horší ako pôvodný fond (akcie A), stále sa však dá považovať za repliku pôvodného fondu.
Spodný riadok
Rozdiely medzi podielovými fondmi a variabilnými podúčtami môžu byť mätúce, najmä ak je podúčtom presným klonom svojho sesterského fondu. Venujte zvýšenú pozornosť symbolom ticker, aby ste sa uistili, že dostávate správnu cenovú ponuku. Ak vlastníte variabilnú zmluvu akéhokoľvek druhu, poisťovací dopravca vám bude vždy schopný poskytnúť úplné informácie o investíciách na všetkých podúčtoch v rámci svojich zmlúv.