Čo je to teoretická cena bez práv - TERP?
Teoretická cena bez práva (TERP) je trhová cena, ktorú bude mať akcia teoreticky po vydaní nových práv. Spoločnosti môžu použiť nové vydanie práv na ponúknutie ďalších akcií akcionárom, zvyčajne za zľavnenú cenu. Na ceny akcií má vplyv nové vydanie práv, pretože zvyšuje počet akcií v obehu.
Kľúčové jedlá
- TERP je teoretická trhová cena po ponúkaní práv. Zvyčajne ponúkajú práva akcionárom možnosť kúpiť viac akcií za zníženú cenu, čo spôsobuje účinok rozriedenia. Vo všeobecnosti bude TERP nižšia ako predpredajná trhová cena bezprostredne po doba vydania práv.
Teoretická cena bez práva je vysvetlená
Teoretická cena bez práv je protiplnenie za akcie vydané prostredníctvom ponuky práv. Ponuky práv sú zvyčajne k dispozícii iba pre súčasných akcionárov a ponúkajú sa iba na krátky čas (približne 30 dní). Ponuka práv zvyčajne dáva akcionárom možnosť kúpiť pomerný počet akcií za zníženú vopred stanovenú cenu. Časť, ktorú môže každý akcionár kúpiť, je založená na aktuálnom podiele akcionára v organizácii. Cieľom je získať ďalší kapitál s preferenciou pre súčasných akcionárov.
Ponuka akciových práv môže byť pre investorov a obchodníkov populárnou udalosťou, pretože počas obdobia ponúkania práv môžu vytvárať potenciálne arbitrážne príležitosti. Celkovo môže obdobie ponúkania práv do istej miery zmierniť efektívne obchodovanie na trhu, pretože vytvára neistotu v súvislosti s cenou akcie.
Ponuka akciových práv je spravidla nástrojom, ktorý môžu manažéri použiť pri získavaní kapitálu prostredníctvom akcií. Vedenie spoločnosti sa môže rozhodnúť, že využije ponuky akciových práv na vytvorenie dodatočného záujmu o akcie spoločnosti. Keďže ponuky práv sa bežne ponúkajú za zníženú cenu, práva na akcie majú spravidla oslabujúci účinok na cenu akcií. Preto je TERP zvyčajne nižšia ako predpredajná trhová cena.
Výpočet teoretickej ceny bez práv
Teoretická cena bez práv sa obvykle počíta bezprostredne po poslednom dni ponuky práv na akcie. Tento výpočet spôsobuje, že cena akcie je trochu arbitrárna a potenciálne lákavejšia pre arbitrážne obchody počas celého obdobia ponúkania práv.
Najjednoduchší spôsob, ako vytvoriť odhad TERP, je pridať súčasnú trhovú hodnotu všetkých akcií existujúcich pred vydaním práv k celkovým finančným prostriedkom získaným z predaja vydaných práv. Toto číslo sa potom vydelí celkovým počtom akcií, ktoré existujú po dokončení vydania práv. Výsledkom tohto výpočtu je hodnota jednotlivej akcie po ponuke.
Počas celého ponukového obdobia môžu všetky typy investorov špekulovať o počte akcií, ktoré majú akcionári očakávať, ale zvyčajne sa môžu zúčastniť iba súčasní akcionári. Základom špekulácií v tomto scenári je počet dostupných práv na akcie, očakávaný dopyt a cena ponúkajúca práva. Spoločnosti môžu mať k dispozícii rôzne druhy informácií o týchto informáciách, čo môže ešte viac sťažiť odhad.
Analýza investorov
Investori môžu porovnávať TERP so súčasnou hodnotou akcie a ich očakávaniami pre budúce zhodnotenie trhu. Keďže práva sú ponúkané za zníženú cenu, čím viac uplatnených práv sa uplatňuje, tým viac sa cena akcií znižuje. Po celé obdobie ponúkania práv však ponuka a dopyt stále ovplyvňujú trhovú cenu, takže zatiaľ čo dochádza k oslabeniu, dopyt investorov môže stále zvyšovať prevládajúcu trhovú cenu. Investori, ktorí bývajú dlhodobo na burze, môžu byť viac motivovaní ponukou, zatiaľ čo medvedí alebo krátkodobí investori nemusia vidieť takú pozitívnu pozíciu.
Príklad v reálnom svete
Vedenie spoločnosti ABC sa rozhodlo vydať ponuku práv. Ustanovenia ponuky umožňujú každému akcionárovi nakupovať akcie v ponuke na základe percentuálneho podielu svojich nesplatených akcií. Nové akcie sa ponúkajú investorom za zníženú cenu na trhovú cenu. Akcionári môžu použiť TERP na určenie odhadovanej hodnoty akcií po vydaní práv. Táto suma sa bude líšiť od aktuálnej trhovej ceny.
Je možné, že na základe rôznych scenárov sa pre zásoby vypočíta niekoľko teoretických odhadovaných hodnôt pred koncom ponukového obdobia. Investor by sa mohol pozrieť na hodnotu TERP, ak sa 25% akcií kúpi v ponúkaných právach oproti 50%, 75% alebo 100%. Celkovo platí, že čím viac nakúpených akcií, tým väčší je potenciál rozpadu, ak sa akcie predávajú za zníženú ponukovú cenu.
