Čo je to kliešť?
Klíšť je miera minimálneho pohybu ceny cenných papierov smerom nahor alebo nadol. Kliešť sa môže vzťahovať aj na zmenu ceny cenného papiera z jedného obchodu na ďalší obchod. Od roku 2001 a nástupu decimalizácie je minimálna veľkosť ticku pre obchodovanie s akciami nad 1 dolár jeden cent.
Kľúčové jedlá
- Zaškrtnutie je minimálna čiastková suma, za ktorú môžete obchodovať s cenným papierom. Od roku 2001 a nástupu decimalizácie je minimálna veľkosť ticku pre obchodovanie s akciami nad 1 dolár jeden pokus. Experiment uskutočnený na príkaz Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) v roku 2016 zvýšil klírens pre 1200 akcií s malou kapitalizáciou z jedného centu na päť centov na dva roky, aby sa otestoval účinok väčších veľkostí kliešťov na obchodovanie. Experiment SEC odhalil, že väčšie veľkosti kliešťov znižujú obchodnú aktivitu a zvyšujú obchodné náklady.
Pochopenie tick
Zaškrtnutie predstavuje normu, podľa ktorej môže cena cenného papiera kolísať. Zaškrtnutie poskytuje špecifický prírastok ceny, ktorý sa odráža v miestnej mene spojenej s trhom, na ktorom sa obchoduje s cenným papierom, čím sa môže zmeniť celková cena cenného papiera.
Pred aprílom 2001 bola minimálna veľkosť kliešťov 1/16 dolára, čo znamenalo, že akcie sa mohli pohybovať iba v prírastkoch 0, 0625 USD. Zatiaľ čo zavedenie decimalizácie bolo prospešné pre investorov vďaka užšiemu rozpätiu dopytu a ponuky a lepšiemu zisťovaniu cien, prinieslo to aj menej ziskovú (a rizikovejšiu) činnosť v oblasti tvorby trhu.
Ako funguje kliešte
Investície môžu mať rôzne potenciálne veľkosti kliešťov v závislosti od trhu, na ktorom sa zúčastňujú. Napríklad futures kontrakt E-mini S&P 500 má určenú veľkosť ticku 0, 25 $, zatiaľ čo zlaté futures majú veľkosť ticku 0, 10 USD. Ak je termínová zmluva na E-mini S&P 500 momentálne uvedená za cenu 20 dolárov, môže posunúť jedno tick smerom nahor a zmeniť cenu na 20, 25 dolárov na základe minimálnej veľkosti ticku 0, 25 USD. Avšak s touto minimálnou veľkosťou kliešťa sa cena cenného papiera nemohla posunúť z 20 na 20, 10 dolárov, pretože 0, 10 dolárov je pod minimálnou veľkosťou ticku.
V roku 2015 Komisia pre cenné papiere (SEC) schválila dvojročný pilotný plán na rozšírenie veľkostí kliešťov na 1200 akcií s malou kapitalizáciou. Uskutočnilo sa to na podporu výskumu a obchodovania s verejne obchodovanými spoločnosťami s úrovňou trhovej kapitalizácie okolo 3 miliárd dolárov, ako aj s objemami obchodovania pod priemerne jeden milión akcií denne. Pilot sa snažil rozšíriť veľkosť klírensu pre vybrané cenné papiere s cieľom určiť celkový vplyv na likviditu.
Pilotný program sa začal 3. októbra 2016 a skončil sa len plachým dátumom jeho dvojročnej expirácie v piatok 28. septembra 2018.
Výsledky pilotného programu SEC Ticket Size
Podľa článku Billa Alperta z Barronu nazvaného „Investičný experiment s akciami na zlyhanom kongrese, ktorý stojí investorov 900 miliónov dolárov“, nápad na zvýšenie veľkosti kliešťov pre akcie s malou kapitalizáciou vznikol David Weild IV, bývalý viceprezident NASDAQ, ktorý je neformálne známy ako otec zákona JOBS.
Weild IV tvrdil, že vzhľadom na to, že makléri, najmä menší makléri, prišli o peniaze kvôli zníženiu spreadov kliešťov v roku 2001, prestali venovať viac času a úsilia výskumu a propagácii akcií s nízkou kapitalizáciou. Zvýšenie veľkosti kliešťov by podľa neho bolo motiváciou pre maklérov, aby sa znova pozerali na tieto zásoby, a následne by do nich tieklo viac investičného kapitálu, čím by sa zvýšila ich schopnosť rozvíjať svoje podniky, zamestnávať pracovníkov a rásť v ekonomike.
Weildov argument bol zdvorilý a nepresvedčil regulátorov alebo pozorovateľov. Zabezpečil však podporu delawarského demokrata Johna Carneyho a republikánskeho Seana Duffyho z Wisconsinu. Ich spoločne sponzorovaný návrh zákona prešiel Snemovňou reprezentantov USA a vyzval Komisiu pre cenné papiere (SEC), aby zaviedla svoj program.
Výsledky pilotného programu boli jasné: zvýšenie veľkosti kliešťov pre malé zásoby viedlo k „významnému poklesu likvidity v knihe limitných objednávok“ podľa jedného dokumentu a „k poklesu cien akcií medzi 1, 75% a 3, 2% pre malé spreadové akcie „podľa iného článku.
Podľa Alperta projekt zlyhal kvôli tektonickým zmenám na akciových trhoch v rokoch 2000 a 2010. Nárast diskontných brokerov a internetový obchod pre domácich majstrov podkopal starý systém, v ktorom „pri tvorbe trhu dominovali makléri s hromadnými transakciami“ s tímami bankárov, analytikov a predajcov, ktorí pracovali na telefónoch a dostali štedré provízie za obchody inštitúcií a jednotlivcov.. " Hlavnú časť zvýšených nákladov na obchodovanie znášali investori, ktorí za experiment zaplatili niekde medzi 350 až 900 miliónmi dolárov.
Zaškrtnite ako indikátor pohybu
Pojem kliešť sa môže tiež použiť na opis smeru ceny akcie. Uptick označuje obchod, v ktorom sa transakcia uskutočnila za cenu vyššiu ako predchádzajúca transakcia a downtick označuje transakciu, ktorá sa uskutočnila za nižšiu cenu.
Pravidlo stúpania (zrušené SEC v roku 2007) bolo obchodným obmedzením, ktoré zakázalo predaj nakrátko s výnimkou zvýšenia, pravdepodobne na zmiernenie tlaku na akciu, keď už klesá.
Finančná kríza, ktorá sa začala v tom istom roku, keď bolo zrušené pravidlo prevratu, spôsobila, že zákonodarcovia svoje rozhodnutie hádali. Namiesto oživenia starého pravidla vytvorila SEC alternatívne pravidlo zvýšenia, ktoré obmedzovalo hromadenie akcií, ktoré klesli o viac ako 10% za deň.