Hlavné pohyby
Napätie medzi USA a Iránom po útokoch na ropné tankery v Hormuzskom prielive a zostrelení amerického vojenského robota minulý týždeň prinieslo obchodníkom výhodu. Príznakmi tejto neistoty boli okrem zvýšenia cien ropy aj nárast bezpečných aktív ako švajčiarsky frank, japonský jen a americké štátne dlhopisy.
Prezident Trump uvalil na Irán ďalšie sankcie zamerané konkrétne na finančné držby iránskeho najvyššieho vodcu Ayatollaha Aliho Chameneia a ďalších ôsmich vojenských vodcov. Keďže však predchádzajúce sankcie boli také rozsiahle, zdá sa, že okrajový účinok ďalších sankcií pravdepodobne nevytvorí dostatočný tlak na iránsku vládu, aby zmenila svoje stanovisko k vylepšeniu jadrovej energie. Na to, aby obidve strany začali produktívnejšie hovoriť, však môžu stačiť ďalšie opatrenia.
Geopolitické riziká, ako sú tieto, zvyčajne vedú k zvýšeniu cien ropy, pretože investori zodpovedajú za potenciál narušenia globálnej ponuky. Investori by však mali byť veľmi opatrní pri predpoklade, že pohyb cien energií smerom nahor bude pokračovať a nielen klesať späť, keď sa dosiahne riešenie.
Na ceny ropy má vplyv aj hodnota dolára. Keby dolár poklesol na hodnote a všetko ostatné by zostalo rovnaké, cena ropy by stúpla, pretože by si na nákup barelu ropy vyžadovali slabšie doláre. To isté platí naopak pri nákupe hlavne ceny ropy menej silnejších dolárov.
Vplyv dolára na ceny ropy je možné dať do súvisu porovnaním cien ropných futures v dolároch oproti ropným futures, keď sú ceny v eurách. Napríklad pri cenách v dolároch vzrástla ropa od konca 12. júna o viac ako 12%. Pri cenách v eurách však ceny ropy stúpli iba o 5%.
Domnievam sa, že vzhľadom na to, že veľká časť ceny ropy je spôsobená dočasným oslabením dolára a geopolitickým napätím, je pravdepodobné, že sa tento cenový nárast zvráti. Dolár bol tento rok neuveriteľne silný a zdá sa, že dlhodobý trend sa pravdepodobne nezmení. Z technického hľadiska sú futures West Texas Intermediate (WTI) v rozpore s úrovňou odporu februárovej konsolidácie, ktorá sa zdá byť v krátkodobom horizonte bez akýchkoľvek zásadných zmien dopytu.
S&P 500 vs. Russell 2000
Skupina S&P 500 vypukla pod vlajkou krátkodobej konsolidácie 18. júna, keď prezident Trump oznámil, že sa tento týždeň stretne s čínskym prezidentom Xi na stretnutiach skupiny G-20. Rally pokračovala prostredníctvom oznámenia Fedu v stredu a posunula S&P 500 na najvyššiu úroveň, ktorá kedy bola vo štvrtok uzavretá.
Aj keď ide o platnú exkurziu, ktorá presahuje odpor doterajšieho vysokého indexu s veľkým kapitálom, zachoval som opatrný výhľad, kým čakáme na potvrdenie od iných indexov. Akcie s malou kapitalizáciou klesajú od štvrtka po tom, ako sa nedostali niekde blízko svojich predchádzajúcich maximov. Ako vidíte na nasledujúcom diagrame Russell 2000, býčí blízko minulý štvrtok sa v indexe malých kapitálov úplne zmenilo. Vyššie ceny s nízkou kapitalizáciou by boli platným potvrdením zhromaždenia, ktoré namiesto toho signalizuje prirodzenú slabosť trhu.
:
Úvod do obchodovania s ropnými budúcnosťami
Pochopenie zásob malých a veľkých spoločností
3 ETF na hranie ekonomiky dlhovekosti
Indikátory rizika - M&A aktivita v poklese
V predchádzajúcich vydaniach Graf Advisor som sa zmienil o tom, že dlhodobé štúdie fúzií a akvizícií (M&A) medzi spoločnosťami s veľkým kapitálom majú zlý výnos upravený o riziko. Moje odôvodnenie v otázke môžete vidieť 22. februára tu.
Dnešný pokles očakávanej hodnoty zlúčenia spoločností Celgene Corporation (CELG) a Bristol-Myers Squibb Company (BMY) je ďalším bodom v prospech môjho argumentu. Spoločnosť Bristol-Myers Squibb sa plánuje zbaviť jedného z úspešných liekov Celgene na psoriázu, aby získala fúziu právnu kontrolu, čo ešte viac oslabuje ich vyhliadky na úspech ako kombinovaného subjektu. Obe akcie v správach výrazne poklesli.
Napriek historickým dôkazom o hodnote veľkých transakcií s fúziami a akvizíciami, analytici poukazujú na túto aktivitu ako na znak dôvery, pretože akvizície sú riskantné a drahé. Logika je taká, že manažérske tímy by sa nesnažili uskutočniť fúziu bez presvedčenia, že sa z dlhodobého hľadiska vyplatí vďaka silnému trhu.
Existujú dôkazy, že činnosť fúzií a akvizícií je prinajmenšom spojená s rastúcimi cenami a že pokles aktivity fúzií a akvizícií niekedy vedie k úpravám trhových cien, čo znamená, že investori by mali byť v tomto roku opatrní. Aj keď dnes spoločnosť Caesars Entertainment Corporation (CZR) získala ďalšie informácie o akvizícii spoločností Eldorado Resorts, Inc. (ERI) a akvizície spoločnosti Del Frisco's Restaurant Group, Inc. (DFRG) spoločnosťou private equity, činnosť fúzií a akvizícií je na dobrej ceste. vynechať čísla 2018 so širokým rozpätím.
V nasledujúcom diagrame môžete získať nejakú historickú perspektívu pre aktivity fúzií a akvizícií. Ako vidíte, po tom, čo horúčka v oblasti fúzií a akvizícií dosiahla vrchol, sa trh v rokoch 2001 a 2008 rozhodol klesať. Podľa môjho názoru je súčasný obchodný tok podobný tomu, čo by som očakával skôr, ako sa trh vyrovná alebo opraví.
:
Fúzie a akvizície - fúzie a akvizície
Stratégia spoločnosti Microsoft stať sa „Netflixom pre hry“
Návrat nákupu ETF je býčím signálom
Zrátané a podčiarknuté - Hľadanie znakov z dopravných zásob
Okrem potenciálnych obchodných správ z G-20 je to dôležitý týždeň pre firemné oznámenia. Myslím si, že správa o výnosoch spoločnosti FedEx Corporation (FDX) prejde v júli dlhou cestou pri určovaní smerovania trhu. Dopravná spoločnosť nahlási zisk zajtra po uzavretí trhu a je priekopníkom v priemyselnej činnosti a maloobchodných výdavkoch. Ako jedna z mála hlavných zložiek S&P 500, ktorá má byť podaná do konca kalendárneho štvrťroka, je FedEx kľúčovým ukazovateľom trhu, ktorý treba sledovať.
![Obchodníci sa stále vyhýbajú malým kapitálom Obchodníci sa stále vyhýbajú malým kapitálom](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/100/traders-still-avoiding-small-caps.jpg)