Čo je problém s nedostatočnou investíciou?
Problém s nedostatočnou investíciou je problém agentúry medzi akcionármi a držiteľmi dlhov, kde spoločnosť s pákovým efektom vzdáva cenné investičné príležitosti, pretože držitelia dlhov by zachytili časť výhod projektu a ponechali akcionárom nedostatočné výnosy.
Vysvetlenie problému nedostatočného investovania
Problém s nedostatočnou investíciou v teórii podnikového financovania sa pripisuje Stewartovi C. Myersovi zo Sloanovej školy na MIT, ktorý vo svojom článku „Determinanty podnikového úverovania“ (1977) v časopise Journal of Financial Economics predpokladal, že „firma s rizikovým dlhom nesplatená, a ktorý koná v záujme svojich akcionárov, bude sa riadiť odlišným pravidlom rozhodovania ako je pravidlo, ktoré môže vydávať bezrizikový dlh alebo ktorý vôbec nevydáva žiadny dlh.
Firma financovaná z rizikového dlhu odovzdá v niektorých štátoch prírody cenné investičné príležitosti - príležitosti, ktoré by mohli pozitívne prispieť k trhovej hodnote spoločnosti. “Známy tiež ako„ problém s previsom dlhu “, problém s nedostatočnými investíciami. presunie sa do centra pozornosti, keď firma často odovzdáva projekty čistej súčasnej hodnoty (NPV), pretože manažéri konajúci v mene akcionárov sa domnievajú, že veritelia budú mať úžitok viac ako vlastníci. Ak by peňažné toky z potenciálnej investície smerovali do veriteľov, potom by došlo k žiadna motivácia pre držiteľov akcií, aby pokračovali v investícii. Takáto investícia by zvýšila celkovú hodnotu firmy, ale nestane sa - preto existuje „problém“.
Protirečiaci Modigliani-Miller
Teória problému nedostatočného investovania je v rozpore s predpokladom Modiglianiho-Millerovej vety, že investičné rozhodnutia môžu byť nezávislé od rozhodnutí o financovaní. Myers tvrdí, že manažéri spoločnosti s pákovým efektom v skutočnosti pri hodnotení nového investičného projektu v skutočnosti berú do úvahy výšku dlhu, ktorý treba spravovať. Podľa Myersa môže byť hodnota firmy ovplyvnená rozhodnutiami o financovaní, čo je v rozpore s ústrednou zásadou Modigliani-Millera.
![Definícia problému nedostatočného investovania Definícia problému nedostatočného investovania](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/492/underinvestment-problem.jpg)