Čo je obchodovanie s volatilitou?
Obchodovanie s cennými papiermi s volatilitou je prax kótovania opčných zmlúv skôr na základe ich implikovaných volatilít, ako na základe ich ponukových a dopytových cien.
Vo všeobecnosti sa obchodovanie s cennými papiermi volatility môže vzťahovať na prax investičných rozhodnutí založených na očakávanej budúcej volatilite príslušných cenných papierov.
Kľúčové jedlá
- Obchodovanie na základe ponuky volatility spočíva v prijímaní investičných rozhodnutí na základe očakávanej volatility cenných papierov. Na trhu opcií môžu investori obchodovať na základe implikovanej volatility opčných zmlúv. Tento prístup k investovaniu môže byť matematicky zložitý a všeobecne ho používajú skúsení investori.
Pochopenie obchodovania s cennými ponukami volatility
Obchodníci vo všeobecnosti prijímajú investičné rozhodnutia tým, že zvažujú, či je súčasná cena cenného papiera primeraná v porovnaní s jeho skutočnou hodnotou alebo predpokladanou budúcou cenou. Niektorí investori sa však menej zaujímajú o cenu cenného papiera. Namiesto toho sa zameriavajú na to, do akej miery bude volatilita pravdepodobne v budúcnosti dôjsť.
Na trhu opcií obchodníci, ktorí prijmú stratégiu obchodovania s volatilitou, budú niekedy hodnotiť opcie založené predovšetkým na ich implikovaných volatilitách, a nie na kótovaných cenách. Ak sú všetky ostatné podmienky rovnaké, možnosť je cennejšia, ak je jej podkladové aktívum veľmi volatilné. Dôvodom je skutočnosť, že volatilnejšie aktíva s väčšou pravdepodobnosťou spôsobia, že možnosť „v peniazoch“ je preto pre majiteľa opcie rentabilná.
Rovnako ako v prípade každého finančného aktíva, cena opčnej zmluvy kolíše na základe ponuky a dopytu. Použitím vzorcov, ako je napríklad model Black Scholes, platformy obchodovania s opciami uvedú implikovanú volatilitu opcií. To znamená, že preukážu volatilitu, ktorú kupujúci a predávajúci tejto možnosti implicitne predpokladajú, že nastanú v budúcnosti, na základe ich vzorcov nákupu a predaja v tomto cennom papieri.
Obchodníci, ktorí sa domnievajú, že predpokladaná volatilita danej opcie je nereálne nízka, by sa mohli snažiť získať zisk zakúpením tejto opcie. Toto by bol príklad obchodovania s cennými papiermi volatility na trhu opcií.
Súvisiacim, ale odlišným konceptom je arbitráž arbitráže, ktorá zahŕňa pokus o výpočet rozdielu medzi predpokladanou budúcou volatilitou akcie alebo iného aktíva a implikovanou volatilitou opcií, ktoré sú spojené s týmto podkladovým aktívom. Ak sa zistí významná odchýlka, obchodník sa môže snažiť využiť arbitrážnu príležitosť nákupom a predajom medzi týmito dvoma aktívami.
Modelové predpoklady
Je dôležité pamätať na to, že rovnako ako v prípade každého modelu sa model Black Scholes spolieha na zjednodušenie predpokladov, ktoré môžu za určitých podmienok spôsobiť odchýlenie sa od reality. Napríklad predpokladá, že v súvislosti s opciou sa nevyplácajú žiadne dividendy a že s opciou sa obchoduje s nulovými transakčnými nákladmi.
Príklad obchodovania s volatilitou v reálnom svete
Emma je obchodník s opciami, ktorý zvažuje nákup opcie s právom predaja, ktorej podkladovým aktívom je populárny SPDR S&P 500 ETF. Pri skúmaní cenných papierov v októbri 2019 poznamenáva, že trhová cena podkladového aktíva je 290 USD.
Po preskúmaní opcií s právom predaja, ktorých platnosť uplynie 18. septembra 2020, nájde zmluvu s realizačnou cenou 200 dolárov, ktorá sa obchoduje za dopytovú cenu 2, 66 dolárov za zmluvu. Podľa jej výpočtov to vedie k implikovanej volatilite niečo vyše 28%. Pretože je Emma presvedčená, že v tomto majetku bude pravdepodobne vyššia volatilita, dospela k záveru, že možnosť je podhodnotená a vyvoláva dlhé pozície.
