Čo je to úsmev volatility?
Úsmev z dôvodu volatility je bežný tvar grafu, ktorý je výsledkom vykreslenia realizačnej ceny a implikovanej volatility skupiny opcií s rovnakým podkladovým aktívom a dátumom expirácie. Prchavosť úsmev je tak pomenovaný, pretože vyzerá ako usmievavá ústa. Implikovaná volatilita sa zvyšuje, keď podkladové aktívum opcie je ďalej mimo peňazí (OTM) alebo v peniazoch (ITM) v porovnaní s peniazmi (ATM). Úsmev z volatility sa nevzťahuje na všetky možnosti.
Kľúčové jedlá
- Ak sú opcie s rovnakým dátumom exspirácie a rovnakým podkladovým aktívom, ale s rozdielnymi realizačnými cenami, zaznamenané v grafe pre implikovanú volatilitu, tendencia je, aby tento graf ukazoval úsmev. Usmievanie ukazuje, že možnosti, ktoré sú najďalej alebo mimo peniaze majú najvyššiu implikovanú volatilitu. Možnosti s najnižšou implikovanou volatilitou majú realizačné ceny na úrovni peňazí alebo blízko peňazí. Nie všetky možnosti budú mať implikovaný úsmev z dôvodu volatility. V prípade krátkodobých akciových opcií a menových opcií je pravdepodobnejšie, že budú mať úsmev z dôvodu volatility. Implikovaná volatilita jednej možnosti môže tiež nasledovať úsmev z volatility, keď sa pohybuje viac ITM alebo OTM.Ak je implikovaná volatilita jedným z faktorov pri oceňovaní opcií, je to nie jediný faktor. Obchodník si musí byť vedomý toho, aké ďalšie faktory ovplyvňujú cenu opcie a jej volatilitu.
Čo vám povie smajlík úsmevu?
Úsmevy z dôvodu volatility sa vytvárajú implikovanou zmenou volatility, keď sa podkladové aktívum posúva viac ITM alebo OTM. Čím viac možností je ITM alebo OTM, tým väčšia bude implikovaná volatilita. Implikovaná volatilita má tendenciu byť najnižšia s možnosťou ATM.
Úsmev z volatility nepredpovedá model Black-Scholes, ktorý je jedným z hlavných vzorcov používaných na oceňovanie opcií a iných derivátov. Black-Scholesov model predpovedá, že predpokladaná krivka volatility je plochá, keď je vynesená proti meniacim sa cenám štrajku. Na základe modelu by sa dalo očakávať, že implikovaná volatilita by bola rovnaká pre všetky opcie, ktorých platnosť sa končí v ten istý deň s tým istým podkladovým aktívom bez ohľadu na realizačnú cenu. V skutočnom svete to tak však nie je.
Volatilitné úsmevy sa začali objavovať pri oceňovaní opcií po páde akciového trhu v roku 1987. Na amerických trhoch sa predtým nenachádzali, čo naznačuje štruktúru trhu viac v súlade s tým, čo predpokladá model Black-Scholes. Po roku 1987 si obchodníci uvedomili, že sa môžu vyskytnúť extrémne udalosti a trhy výrazne skreslili. Pri určovaní cien opcií bolo potrebné zohľadniť možnosť extrémnych udalostí. Preto sa v reálnom svete implikovaná volatilita zvyšuje alebo znižuje, keď sa možnosti pohybujú viac ITM alebo OTM.
Existencia úsilia o volatilitu tiež ukazuje, že možnosti OTM a ITM sú viac žiadané ako možnosti ATM. Dopyt zvyšuje ceny, ktoré ovplyvňujú implikovanú volatilitu. Dôvodom môže byť čiastočne uvedený dôvod. Môžu sa vyskytnúť extrémne udalosti, ktoré spôsobia významné zmeny cien opcií. Potenciál veľkých posunov sa premieta do implikovanej volatility.
Príklad použitia smiechu s volatilitou
Obrázok Julie Bang © Investopedia 2019
Pri porovnávaní rôznych možností s rovnakým podkladovým aktívom a rovnakým dátumom vypršania platnosti, ale s rozdielnymi realizačnými cenami, je možné vidieť úsmevy týkajúce sa volatility. Ak sa implikovaná volatilita vynesie do grafu pre každú z rôznych realizačných cien, môže existovať tvar U. U-tvar nie je vždy dokonale tvarovaný, ako je znázornené na grafe.
Pre hrubý odhad toho, či má opcia tvar U, vytiahnite reťazec opcií, v ktorom je uvedená implikovaná volatilita rôznych realizačných cien. Ak má opcia tvar písmena U, voľby, ktoré sú ITM a OTM v rovnakej výške, by mali mať približne rovnakú implikovanú volatilitu. Čím viac ITM alebo OTM, tým väčšia je implikovaná volatilita, s najnižšou implikovanou volatilitou v blízkosti možností ATM. Ak to tak nie je, možnosť nie je zarovnaná s úsmevom z volatility.
Implikovaná volatilita jednej opcie by sa tiež mohla vyniesť do grafu v čase vzhľadom na cenu podkladového aktíva. Keď sa cena pohybuje do alebo z peňazí, implikovaná volatilita môže nadobudnúť nejakú formu tvaru U.
To môže byť užitočné, ak hľadáte alternatívu, ktorá má nižšiu implikovanú volatilitu. V takom prípade vyberte možnosť blízko peňazí. Ak hľadáte väčšiu implikovanú volatilitu, vyberte možnosť, ktorá je ďalej ITM alebo OTM. Pamätajte však, že keď sa podkladový materiál priblíži alebo priblíži od realizačnej ceny, ovplyvní to implikovanú volatilitu. Udržiavanie portfólia opcií so špecifickou implikovanou volatilitou si preto bude vyžadovať neustále prehodnocovanie.
Nie všetky možnosti sú v súlade s úsmevom z dôvodu volatility. Pred použitím úsmevu z dôvodu volatility na pomoc pri rozhodovaní o obchodných transakciách skontrolujte, či implikovaná volatilita možnosti skutočne zodpovedá modelu úsmevu.
Rozdiel medzi prchavým úsmevom a prchavosťou
Kým krátkodobé akciové opcie a forexové opcie sa viac prikláňajú k zosúladeniu s úsmevom z dôvodu volatility, indexové opcie a dlhodobé akciové opcie majú tendenciu sa viac vyrovnávať s vychýlením volatility. Skosenie / úškrn ukazuje, že implikovaná volatilita môže byť vyššia pri variantoch ITM alebo OTM.
Obmedzenia používania úsmevu Volatility Smile
Po prvé, je dôležité určiť, či sa obchodovaná možnosť skutočne zhoduje s úsmevom z dôvodu volatility. Úsmev z volatility je jedným z modelov, s ktorým sa môže niektorá možnosť vyrovnať, ale implikovaná volatilita by sa mohla viac vyrovnať so skosením / úškrnom vpred alebo vzad.
Kvôli iným trhovým faktorom, ako je napríklad ponuka a dopyt, nemusí byť úsmev z dôvodu volatility (ak je to možné) tiež čistým tvarom (alebo úškrnom). Môže mať základný tvar U, ale môže byť trhaný, pričom určité možnosti vykazujú viac alebo menej implikovanú volatilitu, ako by sa očakávalo na základe modelu.
Úsmev z volatility zdôrazňuje, kde by obchodníci mali hľadať, či chcú viac alebo menej implikovanú volatilitu, avšak pri rozhodovaní o obchodovaní s opciami je potrebné zvážiť mnoho ďalších faktorov.