Investovanie ako Warren Buffett nie je ani umenie, ani veda. Ide skôr o štúdium ľudskej povahy a ochoty nasledovať svetskú cestu. Ako dokázala spoločnosť Oracle z Omahy, nuda sa nerovná nerentabilným. Jeho investície často odrážajú najzákladnejšie výrobky a služby, od spotrebného tovaru, ako sú žiletky a pracie prostriedky po nealkoholické nápoje a poistenie automobilov. (Viac informácií o Warrenovi Buffettovi a jeho súčasných majetkoch nájdete v Coattail Investor.)
Základnou zásadou stratégie spoločnosti Buffett je investovať do spoločností, o ktorých sa domnieva, že budú investovať do dlhodobej hodnoty, a nie investovať do výstrelok alebo technológií, ktoré môžu byť z krátkodobého hľadiska ziskové, ale v dohľadnej budúcnosti sa pravdepodobne stanú zastaranými. Jeho investície sa riadia jeho slávnymi slovami: „Je oveľa lepšie kúpiť úžasnú spoločnosť za primeranú cenu ako spravodlivú spoločnosť za skvelú cenu.“
Výber investícií s dlhodobou hodnotou V roku 1987 Buffett slávne vyhlásil: „Poviem vám, prečo sa mi páči cigaretový biznis. Stojí to peniaze, aby sa zarobil. Predajte ho za dolár. Je to návykové. A existuje fantastická vernosť značke.“ Kým neskôr uviedol, že tabakový priemysel je zaťažený otázkami, ktoré ho prinútili zmeniť jeho názor, toto vyhlásenie zhŕňa Buffettov opis perfektnej investície.
Holdingová spoločnosť Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), má portfólio, ktoré obsahuje dcérske spoločnosti v 100% vlastníctve, ako sú Geico Auto Insurance a Benjamin Moore & Co., a značné bloky akcií vo verejne obchodovaných korporáciách. Napríklad Berkshire Hathaway je najväčším akcionárom značiek Coca Cola (NYSE: KO) a Kraft Foods (NYSE: KFT), ktoré sú všadeprítomné v amerických supermarketoch. Ak chcete nájsť najnovšie podniky, vyhľadajte formulár SEC 13F. (Naučte sa posudzovať systémy, podľa ktorých podniky dosahujú svoje príjmy, v rámci zoznámenia sa s obchodnými modelmi .)
Aj keď sú tieto investície ziskové, najnápadnejším výberom Buffett boli jeho nákupy See's Candy a Gillette. Obidve boli také zdanlivo bežné, že verili svojim trhovým podielom a svojej schopnosti vytvárať zisky, o ktorých väčšina spoločností len sníva. Pozrime sa na ne do hĺbky.
Príklad 1: Pozri Candy: Perfektný obchodný modelV roku 1972 Buffett kúpil See's Candy od rodiny See za 25 miliónov dolárov. See \ 's bol asi od roku 1921 a jeho obchody, navrhnuté tak, aby vyzerali, ako by patrili na Maain Street v tradičnej americkej dedine, sa nachádzajú na západných Spojených štátoch a tiež na mnohých letiskách. Ich výber nie je ani trendový, ani honosný; spoločnosť ponúka typ cestovného, ktorý síce nie je v štýle, ale nikdy nevyjde z módy. Počas nasledujúcich desaťročí Buffett investoval do podnikania ďalších 32 miliónov dolárov. Od svojho nákupu zdanlivo nominálny výrobca cukroviniek a maloobchodný predajca vrátil svojim majiteľom 1, 35 miliárd dolárov. Čo prilákalo spoločnosť Buffett k tejto investícii? Predovšetkým išlo o vysoko výnosný podnik s mimoriadne atraktívnymi základmi. Jeho zisk pred zdanením predstavoval 60% z investovaného kapitálu. Pohľadávky neboli ako hotovostné obchody problémom. Pokiaľ ide o peňažný tok, rýchly obrat výrobkov v kombinácii s krátkym distribučným cyklom minimalizoval zásoby. Prevádzkové stratégie, ako napríklad zvyšovanie cien pred sviatkom Valentína, priniesli ďalšie príjmy, ktoré sa dostali až na spodnú hranicu. Tento zdanlivo nominálny podnik bol dokonalým obchodným modelom. Okrem financovania vlastného rastu v priebehu rokov sa spoločnosť See \ 's preukázala ako cenná hotová krava, ktorej zisky ponúkajú Berkshire Hathaway ďalší interný zdroj príjmov, s ktorým môže robiť ďalšie akvizície. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Spotting Cash Cows.)
Príklad 2: Gillette: Ďalší skvelý úspech StoryGillette poskytuje ďalší príklad investičnej stratégie spoločnosti Buffett. V roku 1989 bola Gillette spoločnosťou so základnými výrobkami, ktoré boli na trhu tak pevne zakorenené, že ich zdanlivo používala každá domácnosť v Amerike. Holiace strojčeky Gillette a ešte výraznejšie čepele žiletiek, ktoré im vyhovovali, poskytovali raz 71% ziskov spoločnosti a mali obrovský podiel na trhu ako špičková značka v Spojených štátoch. Perá, ceruzky, gumy, tekuté papiere a tekutý papier spoločnosti, ktoré rovnako chýbajú v pôvabe, sa predávali na všetkých predstaviteľných miestach, od kancelárskych potrieb po supermarkety po novinové stánky. Šampón White Rain, antiperspiranty Rite Guard a Dry Idea a holiaci krém na holenie Gillette Foamy boli všetky silné obchodné značky, ktoré spolu predstavovali tržby v hodnote 1 miliardu dolárov v roku 1989. Počas 80. rokov 20. storočia bol priemysel britských strojčekov otrasený, pretože jednorazové britvy najprv odobrali významný podiel predaja spoločnosti Gillette. V roku 1988 sa spoločnosť Coniston Partners pokúsila o nepriateľské prevzatie spoločnosti Gillette. Gillette zvíťazila v tejto bitke a v roku 1989 spoločnosť nanovo definovala tento priemysel zavedením senzora Razor, produktu, ktorý apeloval na túžbu mužov po vysokokvalitnom / high-tech produkte a znovu posilnil predaj a zisky spoločnosti, V tom istom roku vstúpil Buffett nákupom prednostných akcií v hodnote 600 miliónov dolárov, vďaka čomu bol Berkshire Hathaway majiteľom 11% spoločnosti zaoberajúcej sa spotrebným tovarom, so sídlom na tabuli a zdravou ročnou dividendou vo výške 52, 5 milióna dolárov. Počas 90. rokov 20. storočia priniesla cena akcií spoločnosti Gillette Berkshire Hathawayovi významný zisk z papiera. Za menej ako 24 mesiacov stála investícia v hodnote 600 miliónov dolárov 850 miliónov dolárov. (Dozviete sa viac o stratégiách, ktoré spoločnosti používajú na ochranu pred neželanými akvizíciami v rámci Obrany prevzatia spoločností: perspektíva akcionárov.)
Modus operandi Patience Pays Buffett má byť trpezlivý, a tak svoj likvidáciu nezlikvidoval a okamžite získal zisk. Skôr pokračoval v prejavovaní dôvery v riadenie spoločnosti Gillette, aj keď spoločnosť investovala milióny dolárov do výskumu a vývoja a získala Duracell, ďalšiu klasickú americkú značku. V roku 2005 pri akvizícii spoločnosti Gillette spoločnosťou Proctor & Gamble (NYSE: PG) ocenili akcie spoločnosti Berkshire Hathaway viac ako 5 miliárd dolárov a spoločnosť Berkshire Hathaway sa tak stala najväčším akcionárom popredného svetového výrobcu spotrebného tovaru. Keďže P&G vyhovuje parametrom Buffett ako spoločnosť, ktorá vlastní veľa obľúbených obľúbených amerických mien, ubezpečil Wall Street, že nielenže bude držať akcie, ale zvýši svoju pozíciu v spoločnosti.
Keby Buffett investoval pôvodných 600 miliónov dolárov skôr do indexu Standard & Poor's 500 ako do P&G, jeho hodnota pred dividendami by vzrástla na iba 2, 2 miliardy dolárov. (Ak sa chcete dozvedieť viac o dividendách, prečítajte si fakty o dividendách, ktoré možno neviete .)
Zatiaľ čo See's a Gillette sú zdanlivo veľmi rozdielnymi spoločnosťami, Buffett uznal, že obidve majú najcennejšiu receptúru, akú môže spoločnosť dosiahnuť: ziskové a nadčasové výrobky so značkou. Krabicové cukrovinky sú základom americkej spoločnosti po celé generácie a spoločnosť See's je tak dobre obľúbeným produktom, že spoločnosť zaznamenala rast dokonca aj v rokoch veľkej hospodárskej krízy. Výrobky na holenie Gillette slúžia potrebám, ktoré nikdy nezmiznú a jej výrobky sa našli v domácnostiach po celej Amerike a na celom svete.
Z finančného hľadiska odrážajú obe podniky stratégie, ktoré sa ukázali ako úspešné. Náklady na výrobu cukroviniek v krabici boli, podobne ako parfumy, často menej nákladné ako balenie a marketing produktu. To sa premieta do mimoriadneho zisku. A podnik s britskými čepeľami, ktorý Gillette priekopníkom a stále dominuje, je originálnym príkladom obchodného modelu rozdávania väčšieho, zriedka zakúpeného produktu (britva) s cieľom predať menší, opakovane zakúpený produkt (jednorazové čepele) zákazníkom za zvyšok ich života. Toto je známe ako model Razor-Razorblade. (Ďalšie informácie nájdete v téme Think Like Warren Buffett a Warren Buffett: How It It It .)
Záver Prvým krokom v replikácii investičnej stratégie spoločnosti Buffett je nájsť úžasné spoločnosti s dlhodobou hodnotou a cenou za spravodlivú cenu. Ďalším krokom je dostať sa z vedľajšej koľaje a investovať. Spoločnosť See's bola zisková skôr, ako ju kúpila Buffett, rovnako ako Gillette už bola známa na Wall Street ako žiaduca investícia. Je to Buffettova ochota zložiť svoje peniaze z dlhodobého hľadiska a držať tieto zásoby, čo ho oddeľuje od tých, ktorí len sledujú a čakajú.
Buffett opísal svoju stratégiu ako „prístup Rip van Winkle“ po hlavnej postave slávnej poviedky amerického autora Washingtona Irvinga, ktorý zaspí a prebudí sa o 20 rokov neskôr. Dokonalé načasovanie je ťažké, ak nie nemožné, ale Buffett vysvetľuje, že „jednoducho sa snažíme báť, keď sú ostatní chamtiví, a byť chamtiví, iba ak sa ostatní boja.“
Ak sa chcete dozvedieť, ako sa dostať na zisky Warrena Buffetta pomocou formulára 13F, ktorý skryje jeho tipy, prečítajte si článok Build A Baby Berkshire .
