Aj keď sú stále populárnejším prostriedkom na investovanie do dôchodku, s spravovanými aktívami (AUM) viac ako 1 bilión dolárov, fondy cieľového dátumu nedávno upálili Roba Arnotta, ktorý je známy ako vývojár „inteligentných beta“ indexov, ktoré sa snažia poraziť priemer na trhu. „Nikto nikdy neotestoval svoju jadrovú tézu, ktorá spočíva v tom, že keď začnete agresívne a potom budete stále viac konzervatívni, nebudete mať viac peňazí na odchod do dôchodku a menšie riziko, keď to v skutočnosti urobíte opak, “ povedal Arnott Business Insider. V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté kľúčové argumenty spoločnosti Arnott.
V prípade, že finančné prostriedky pre cieľový dátum klesajú
- Skutočne zvyšujú investičné riziko, pretože klient starne. Naopak, v opačnej stratégii by sa skutočne dosiahli vynikajúce výsledky. Ľudia by si vedeli robiť lepšie tým, že by agresívnejšie šetrili.
Význam pre investorov
Arnott je zakladateľom a predsedom výskumných pridružených spoločností, spoločnosťou, ktorá vyvíja investičné stratégie, ktoré využíva množstvo popredných podielových fondov, ETF, samostatne spravované účty a zmiešané účty. K 31. decembru 2018 bolo podľa svojich stratégií spravovaných na celom svete spolu 170 miliárd dolárov aktív podľa výskumných pridružených spoločností.
„Hlavnou zásadou investovania do TDF je, že mladí ľudia by mali kupovať akcie a postupne sa v priebehu svojich pracovných rokov presúvať na dlhopisy. (TDF boli tiež označené ako„ fondy životného cyklu “.) Existuje mnoho rôznych návrhov, „Keď investori uvedú, kedy očakávajú odchod do dôchodku, TDF stanovili letový plán -„ skĺzavaciu dráhu “- a prechod z akcií na dlhopisy automatického pilota. Fond, ktorý začne držať 80% akcií, by mohol ukončiť držanie 80% dlhopisov., “ako opísal Arnott v komentári z júla 2014.
Arnott napísal, že táto stratégia spočíva v dvoch predpokladoch: „1. Prijatím akciového rizika včas investori TDF získajú prémiu za akciové riziko a využívajú vyššie terminálne bohatstvo. 2. Znížením akciového rizika v čase, keď sa blíži cieľovému dátumu, investori TDF získajú väčšie istota o ich prípadnej spotrebe v dôchodku. ““
Výskumná správa, ktorú spoluautorom Arnott a ktorá bola uverejnená v roku 2011, testovala alternatívne kĺzavé trasy založené na údajoch o akciových a dlhopisových trhoch, ktoré sa začali v roku 1871. Jeho záver, ako zhrnul vo svojom diele za rok 2014: „za 41-ročný investičný horizont… inverzná zostupová dráha by mala zlepšené výsledky. ““
„Jednoduchý model celoživotného riskovania, ktorý sa používa na podporu investovania TDF, si vyžaduje určité predpoklady, o ktorých máme dôvod pochybovať, “ pokračoval Arnott v roku 2014. Prvý predpoklad je: „Ľudský kapitál (neustála schopnosť zarábať si) je bezpečný dosť na to, aby bolo možné nakloniť klznú cestu smerom k akciám v počiatočných fázach života. ““ Druhou je: „Akcie majú pomerne vysokú rizikovú prémiu a dlhopisy sú bezpečné.“ Finančná kríza v roku 2008 obe tieto tvrdosti vážne oslabila.
„Okrem toho, vzhľadom na veľmi skutočnú túžbu spotrebovať pri odchode do dôchodku (nielen mať kúsky papiera, na ktoré sa ľudia musia pozerať), je celá závislosť na akciách a dlhopisoch s vylúčením iných tried aktív znepokojivá, “ uzavrel Arnott., Paul Merriman, finančný pedagóg a investičný poradca, je ďalším kritikom TDF. V komentári pre MW ponúkol niekoľko kritík. Majú minimálnu expozíciu voči triedam akcií s vynikajúcou dlhodobou výkonnosťou, najmä akciám s nízkou kapitalizáciou a hodnotovým akciám. Ponúkajú rovnakú kombináciu tried kapitálu všetkým investorom bez ohľadu na vek. Zaobchádzajte so všetkými investormi v danom veku rovnako, a to aj napriek rozdielom v tolerancii rizika a iným okolnostiam. Sú to tiež fondy fondov, ktoré pridávajú ďalšie úrovne poplatkov.
Spoločnosť TDF kontrolovala do konca roku 2018 viac ako 1, 1 bilióna dolárov, čo predstavuje nárast zo 160 miliárd dolárov v roku 2008 na 19, 2% zloženú ročnú mieru rastu (CAGR). Je to viac ako dvojnásobok tempa rastu v aktívne spravovaných akciových a dlhopisových fondoch za rovnaké obdobie. Poplatky za TDF, vážené aktívami, klesli pri zloženej ročnej sadzbe 4, 6% oproti 2, 7% pre aktívne spravované akciové a dlhopisové fondy, dodáva P&I.
Najväčším hráčom v TDF je skupina Vanguard Group s 37% podielom na konci roka 2018, čo je nárast oproti 32% pred tromi rokmi, na základe údajov spoločnosti Sway Research citovaných spoločnosťou Investment News. Ďalej sú to Fidelity Investments, 13, 9%, a T. Rowe Price, 12, 6%, oba strácajú podiel na trhu za tri roky. Spoločnosť Sway hodnotí trh TDF vyššie ako P&I, a to na 1, 8 bilióna dolárov.
Pozerať sa dopredu
V komentári zo septembra 2012, ktorý citovala spoločnosť MW, Arnott stanovil spoľahlivejšiu schému na dosiahnutie „finančnej dlhovekosti“. Patria sem agresívne úspory, opatrné výdavky a práca o niekoľko rokov dlhšie. „Žiadna stratégia nedokáže vyrovnať neprimerané úspory alebo predčasný odchod do dôchodku, “ napísal.
![Prečo cieľ 1 bilión dolárov Prečo cieľ 1 bilión dolárov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/569/why-1-trillion-target-date-funds-may-be-risky.jpg)