Investori, ktorí očakávajú, že dobré ekonomické správy budú ďalej zvyšovať ceny akcií, by sa podľa podrobnej správy Morgana Stanleyho mali namiesto slabých údajov zdržať výrazného výpredaja v prvom štvrťroku 2020. Medzitým však volatilita CBOE Index (VIX), ktorý sa všeobecne považuje za ukazovateľ strachu na akciovom trhu, prudko vzrástol, napriek rozšíreným očakávaniam, že Federálny rezervný systém bude tento týždeň udržiavať úrokové sadzby nezmenené.
„Stávku o bezprostrednom vývoji výroby a raste HDP považujeme za riskantnú vzhľadom na pokračujúce a neočakávané slabiny základných údajov, “ píše Lisa Shalett, hlavná investičná riaditeľka spoločnosti Morgan Stanley Wealth Management. Pokiaľ ide o rastúce rozdiely v roku 2019 medzi prudko rastúcim indexom S&P 500 a klesajúcim indexom nákupných manažérov (PMI), poznamenáva: „Historicky tieto medzery - vyskytli sa v rokoch 2011, 2012 a 2014 - viedli k útlmu akciového trhu.."
Kľúčové jedlá
- Ceny akcií odzrkadľujú ružový pohľad na ekonomické fundamenty. Morgan Stanley namiesto toho vidí zhoršujúce sa ekonomické údaje USA. Majetková jednotka firmy očakáva odpredaj akciového trhu v Q1 2020.
Význam pre investorov
„Naša analýza naznačuje, že trh diskontuje podstatný nárast globálneho rastu; pozitívne riešenie obchodných konfliktov; žiadna recesia; nepretržité prispôsobovanie sa Fedu; rast výnosov 10%; historicky vysoké násobky cena / zisk a žiadne zmeny vo volebnom roku v Washington, “píše Shalett. Okrem toho zistí, že býky tiež očakávajú ďalšie zhoršenie z pokračujúcich silných spotrebiteľských výdavkov a zvýšenie produktivity, pretože nízke úrokové sadzby podnecujú investíciu kapitálu.
Shalett je skeptický k tomuto býčemu príbehu. Namiesto toho vidí presvedčivé dôkazy o tom, že americká ekonomika dosiahla vrchol: „ekonomické údaje boli sklamané, index Citi Economic Surprise Index bol poslušný a zmeny príjmov a šírka zostali negatívne.“ Na trhu práce vidí oslabenie plánov prijímania do zamestnania a zníženie počtu odpracovaných hodín, čo naznačuje, že spotrebiteľské výdavky mohli tiež dosiahnuť vrchol. Varuje tiež, že hroziace škrty vo výdavkoch na výskum a vývoj by mohli vyvážiť nárast produktivity z iných kapitálových výdavkov.
Mike Wilson, hlavný investičný riaditeľ (CIO) a vedúci amerického akciového stratéga v spoločnosti Morgan Stanley, všeobecne súhlasí. Vidí akciový trh, ktorý je „oddelený od fundamentov“, namiesto toho ho poháňajú masívne infúzie likvidity z Federálneho rezervného systému a ďalších centrálnych bánk. Taktiež sa obáva umelého 20-ročného obdobia s nízkou volatilitou, ktoré bolo spôsobené rovnakou záplavou likvidity a ktoré pravdepodobne nevydrží uprostred slabých základov.
V dopoludňajších obchodoch 10. decembra vzrástol index VIX až o 16, 90, čo je o 48% viac ako v nedávnej dennej minimálnej hodnote 26. novembra.
Pozerať sa dopredu
Tímy Shalett a Wilson v spoločnosti Morgan Stanley predpokladajú, že S&P 500 uzavrie rok 2020 na 3 000, tj 4, 3% pod svoju otváraciu hodnotu 10. decembra 2019. Shalett odporúča prechod z fondov pasívneho indexu na aktívne spravované fondy. Pokiaľ ide o trhové sektory, uprednostňuje finančné, zdravotnícke, spotrebiteľské zásoby, verejné služby, priemysel a zásoby energie, pričom však odporúča, aby investori prešli podváženou technológiou a zásobami podľa vlastného uváženia.
Medzi najvýznamnejšie býky patrí Sam Stovall, hlavný investičný stratég CFRA Research. Vidí, že S&P 500 dosiahne do konca roku 2020 3 435, čo je o 9, 6% viac ako 10. decembra 2019. Stovall tvrdí, že hlavnou hybnou silou bude výrazný rast ziskov v roku 2020, obchodná dohoda medzi USA a Čínou, plus historické trendy. v súvislosti s rokmi prezidentských volieb, cyklami uvoľňovania zo strany Fedu a nízkym rozptylom ziskov na akciových trhoch medzi sektormi S&P.
![Prečo býky stávkujúce na perfektnom trhu môžu popáliť predajom q1 Prečo býky stávkujúce na perfektnom trhu môžu popáliť predajom q1](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/143/why-bulls-betting-perfect-market-may-get-burned-q1-sell-off.jpg)