Investori sa čoraz viac obracajú na indexovanie ETF ako na spôsob, ako rýchlo a lacne budovať diverzifikované portfóliá akcií. Mnohé z týchto ETF sú však oveľa menej diverzifikované, a teda oveľa rizikovejšie, ako predpokladá väčšina investorov. Dôvodom je skutočnosť, že veľká časť podkladových portfólií, ktoré tieto fondy vlastnia, sa koncentruje na hot mega cap akcie, napríklad členovia skupiny FAAMG Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) a materská spoločnosť Google Alphabet Inc. (GOOGL).
Medzi ETF, ktoré majú veľké koncentrácie týchto akcií, patria Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US Large-Cap Growth ETF (SCHG), a Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK) podľa podrobnej správy v The Wall Street Journal. Pre mnohých investorov ETF je výsledkom to, že „riskujete ďalšie riziko, ale nemusí to nevyhnutne viesť k vyšším výnosom, “ povedal Alex Bryan, riaditeľ výskumu pasívnych stratégií v analýze fondov a ratingovej spoločnosti Morningstar Inc. denník.
Význam pre investorov
Problém spočíva v tom, že indexy sledované mnohými ETF, napríklad indexmi uvedenými vyššie, sú kapitalizované s vážením. Keď hodnota akcií stúpa, zvyšuje sa aj jej trhová kapitalizácia. Najrýchlejšie rastúce zásoby sa tak stanú väčšími zložkami indexov, ku ktorým patria. Sponzori ETF prepojených s týmito indexmi budú musieť znovu vyvážiť svoje portfóliá, pričom týmto horúcim akciám s najväčšou trhovou kapitalizáciou budú prikladať čoraz väčšiu váhu.
V prípade širokého SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), ktorý sleduje celý index S&P 500 (SPX), predstavovalo päť akcií FAAMG spoločne k 9. septembru 2019 15, 95% jeho hodnoty na stránke ETF.com. Pokiaľ ide o ostatné údajne diverzifikované ETF uvedené vyššie, čísla boli za rovnaký zdroj: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% a MGK, 36, 23%.
Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) sa obáva tohto vývoja. Podľa federálneho práva fond, ktorý sa sám predáva ako „diverzifikovaný“, nemôže mať na akciách danej akcie viac ako 5% svojho portfólia na Zacks.com. Všetky QQQ, VOOG, SCHG a MGK ETF zlyhávajú v tomto teste, pretože majú pridelené portfólio 5% alebo viac, niekedy oveľa viac, v každej z niekoľkých akcií FAAMG. SEC nedávno oznámila indexom prepojené ETF a podielové fondy, že musia upozorniť investorov, ak akékoľvek pozície v ich portfóliu presiahnu 5% limit.
Pozerať sa dopredu
Medzi riziká spojené s fondmi ETF, ktorých portfóliá sa sústredili na niekoľko horúcich akcií mega cap, je to, že pokles hodnoty jedného alebo viacerých z týchto podnikov môže spôsobiť vážne poškodenie celkovej výkonnosti. Jednou z alternatív pre investorov s averziou k riziku je zvážiť rastúci počet takzvaných inteligentných beta ETF, ktoré sa snažia vybudovať určitú ochranu pred nepriaznivými vplyvmi, navrhuje článok v ETF.com.
Stratégia krátkodobého zvratu s krátkodobým spätným účinkom vo Veľkej Amerike (ETN, Vesprin) kupuje porazené akcie s nízkou volatilitou, ktoré budú pri nasledujúcom prudkom zvýšení volatility menej pravdepodobné. Pufer na inováciu S&P 500 ETF - júl (BJUL) je navrhnutý tak, aby obmedzil expozíciu investora v prípade, že dôjde k poklesu S&P 500, výmenou za obmedzenie potenciálu nárastu, ak sa zvýši. Portfólio cenných papierov Invesco S&P 500 (DownDed Hedged Portfolio, PHDG) využíva futures na index VIX na zníženie expozície voči S&P 500, vzhľadom na to, že hodnota futures na VIX má tendenciu prudko stúpať, keď S&P 500 výrazne klesá.
