Spoločnosti vydávajú dlhopisy na financovanie operácií. Väčšina spoločností si môže požičiavať od bánk, ale priame pôžičky od banky považujú za reštriktívnejšie a nákladnejšie ako predaj dlhu na otvorenom trhu prostredníctvom emisie dlhopisov.
Náklady spojené s požičiavaním peňazí priamo od banky sú pre mnohé spoločnosti neúnosné. Vo svete korporátneho financovania mnohí finanční riaditelia (CFO) považujú banky za poskytovateľov úverov poslednej inštancie z dôvodu reštriktívnych zmlúv o dlhu, ktoré banky ukladajú na priame podnikové pôžičky. Dohovory sú pravidlá o zadlžovaní, ktoré sú určené na stabilizáciu výkonnosti spoločnosti a zníženie rizika, ktorému je banka vystavená, keď spoločnosti poskytuje veľkú pôžičku. Inými slovami, reštriktívne zmluvy chránia záujmy banky; sú napísané právnikmi cenných papierov a sú založené na tom, čo analytici určili ako riziká pre výkonnosť tejto spoločnosti.
Tu je niekoľko príkladov obmedzujúcich zmlúv, ktorým spoločnosti čelia:
- Nemôžu vydávať viac dlhov, kým nebude bankový úver úplne splatený. Nemôžu sa zúčastňovať na žiadnych ponukách akcií, kým nebude vyplatený bankový úver. Nemôžu získať žiadne spoločnosti, kým nebude bankový úver vyplatený.
Relatívne povedané, jedná sa o priame, neobmedzujúce zmluvy, ktoré môžu byť predmetom firemných pôžičiek. Dlhové zmluvy sú však často oveľa spletitejšie a starostlivo prispôsobené tak, aby zodpovedali obchodným rizikám dlžníka. Niektoré z reštriktívnejších zmlúv môžu tvrdiť, že úroková sadzba dlhu sa podstatne zvýši, ak by generálny riaditeľ (CEO) skončil alebo by mal poklesnúť zisk na akciu v danom časovom období. Zmluvy sú spôsob, ako môžu banky zmierniť riziko držania dlhu, ale pre spoločnosti, ktoré si požičiavajú, sa považujú za zvýšené riziko.
Jednoducho povedané, banky kladú väčšie obmedzenia na to, čo môže spoločnosť urobiť s pôžičkou a viac sa obávajú splácania dlhu než držitelia dlhopisov. Trhy s dlhopismi majú tendenciu odpustiť viac ako banky a často sa s nimi narába ľahšie. Výsledkom je, že spoločnosti s väčšou pravdepodobnosťou budú financovať operácie vydávaním dlhopisov ako pôžičkami od banky.
Ďalšie informácie nájdete v časti Splatenie dlhov a podnikové dlhopisy: Úvod do kreditného rizika .