Likvidita na akciových trhoch opäť klesá pri rastúcom napätí v globálnom obchode a zvyšuje náklady pre aktívnych burzových akcií, ktoré sa rýchlo pohybujú v pozíciách a mimo nich. Po krátkom odchode v prvej časti roka sa likvidita pre jednotlivé akcie blíži ku dnu dosiahnutému pri výbere akcií v decembri minulého roka a podľa opatrenia, ktoré použila spoločnosť Goldman Sachs, od polovice roku 2017 klesla až o 64%. Keď však dôjde k vyčerpaniu likvidity, aktívnym manažérom by mohli pomôcť stratégie, ktoré využívajú fondy obchodované na burze (ETF), podľa nedávneho príbehu v Bloombergu.
„Existujú obchodné prípady, v ktorých by aktívni manažéri mohli v krátkodobom horizonte lepšie využívať pasívne vozidlá na pomoc pri riadení a odpredaji akcií, najmä v obdobiach volatility a stresu na trhu, “ napísal stratég Goldman v nedávnej výskumnej správe. „Jednou z oblastí, ktorá sa zdá byť relatívne málo preskúmaná, je potenciál byť zdrojom likvidity.“
ETF: nový nástroj aktívneho riadenia, keď je likvidita nízka
· Likvidita jednotlivých zásob klesla o 64% v porovnaní s úrovňou v polovici roku 2017;
· ETF, ktoré obchodujú na burze so svojimi majetkovými účasťami, ale s väčšou likviditou;
· Pasívne produkty tvoria iba 4% celkových aktív spravovaných aktívnymi fondmi.
Čo to znamená pre investorov
Stratégovia banky zistili, že ETF obchodovali za porovnateľné sadzby ako akcie, ktoré tvoria ich podiely, ale s jedným zásadným rozdielom - ETF obchodovali s oveľa väčšou likviditou. To je dôležitý rozdiel, pretože to znamená, že obchodníci sú schopní ušetriť hotovosť na prémiách za likviditu, najmä v súčasnom prostredí s nízkou likviditou, keď sa tieto prémie stanú významnými.
Rozpätia na základe priemernej ceny ETF za posledný rok boli približne o 40% prísnejšie ako v prípade zásob držaných v týchto ETF. To znamená, že nákup a predaj ETF nepriniesol veľké výkyvy cien. Prinajmenšom nie také veľké, ako tie, ktoré produkujú jednotlivé zásoby, a podľa Bloomberga to znamená nižšie náklady pre obchodníkov.
Zatiaľ čo prieskum spoločnosti Goldman naznačuje, že aktívni manažéri môžu chcieť začať vo väčšej miere využívať pasívne ETF v období nízkej likvidity, najmä ak vezmeme do úvahy, že pasívne produkty v súčasnosti predstavujú iba 4% celkových aktív spravovaných aktívnymi fondmi, nedávny pokles likvidity však vyvoláva ďalšie obavy. tiež. Keď sa likvidita začala vysychať koncom decembra minulého roka, množstvo trhových stratégov začalo porovnávať s počiatočnými štádiami globálnej finančnej krízy v rokoch 2007 - 2008.
Veľké uvoľnenie kvantitatívnych zdrojov v auguste 2007 vyvolalo stratu likvidity trhu a podľa Deutsche Bank pôsobilo ako predzvesť neskorších turbulencií na trhu. Na druhej strane, odkúpenia hedžových fondov vzrástli od októbra minulého roka, tesne pred decembrovým masívnym odpredajom a následným vyschnutím likvidity.
Medzi najčastejšie obchodované ETF patria (SPY), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), Fond pre finančný výber sektora SPDR (XLF), Trust Invesco QQQ (QQQ) a iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Pozerať sa dopredu
Ďalším faktorom prispievajúcim k znižovaniu likvidity bolo uvoľnenie vlastnej súvahy Federálneho rezervného systému za posledných pár rokov, ktoré sa po finančnej kríze rozšírilo počas nasledujúcich kôl kvantitatívneho uvoľňovania (QE). V tejto súvislosti upokojujúce pripomienky predsedu Federálneho rezervného systému Jerome Powella začiatkom tohto týždňa v nadväznosti na prebiehajúce obchodné konflikty naznačujú, že americká centrálna banka je pripravená poskytnúť likviditu s cieľom udržať hospodársky rast. Medzitým môžu aktívni manažéri chcieť zvážiť ETF, aby uspokojili svoje potreby likvidity.
![Prečo sú škrupiny najlepšou ochranou pri výbere akcií, pretože klesá likvidita trhu Prečo sú škrupiny najlepšou ochranou pri výbere akcií, pretože klesá likvidita trhu](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/542/why-etfs-are-stock-pickers-best-protection.jpg)