Zatiaľ čo mnoho investičných stratégov vidí rastúce nebezpečenstvo pre hospodárstvo a akcie, Goldman Sachs predpovedá, že trh s býkmi sa bude účtovať do konca budúceho roka, pričom index S&P 500 (SPX) dosiahne do konca roka 2019 3 100 a do konca roka 3 400. do roku 2020 za príslušné zisky zhruba 4% a 14% od dnešného dňa. Goldman verí, že ekonomická expanzia v USA ešte zďaleka nekončí napriek dopadu obchodnej vojny medzi USA a Čínou a spomaleniu svetových ekonomík.
„Naši ekonómovia očakávajú, že v nasledujúcich dvoch rokoch nebude recesia v USA pravdepodobná. Zdôrazňujú nedostatok hospodárskej nerovnováhy a veria, že zvýšené spotrebiteľské výdavky a menší pokles akumulácie zásob by mali podporiť hospodársky rast do konca rokov 2019 a 2020, “ Goldman píše v nedávnej správe.
Goldmanov optimizmus prichádza, keď 60% Američanov reagujúcich na anketu ABC News / Washington Post tvrdí, že sa obávajú, že recesia začne v priebehu budúceho roka, a 43% verí, že obchodné politiky prezidenta Trumpa zvýšili pravdepodobnosť.
Kľúčové jedlá
- Klesajúca výrobná aktivita v USA zvyšuje recesívne obavy. Podľa nedávneho prieskumu väčšina Američanov očakáva recesiu do jedného roka. Goldman Sachs však vidí pokračujúci rast HDP a zvyšovanie zásob. Silné spotrebiteľské výdavky vedú k Goldmanovmu optimizmu.
Význam pre investorov
Vo svojej správe spoločnosť Goldman vo veľkej miere odmieta obavy investorov týkajúce sa pozorne sledovaného výrobného indexu ISM, ktorý sa nedávno znížil na 49, 1, čo je najnižšia hodnota od januára 2016. Keďže hodnota pod 50 naznačuje, že americký výrobný sektor sa znižuje, považuje sa to za nejaký recesívny signál.
Goldman tvrdí, že číslo ISM je zlým ukazovateľom nadchádzajúcich recesií a zásoby sa v dôsledku mnohých zlých správ ISM v skutočnosti prudko zvýšili. „Index bol nekonzistentným prediktorom recesií v USA za posledných 40 rokov… V šiestich z 11 prípadov od roku 1975 k recesii nedošlo napriek skutočnosti, že ISM klesol pod 50. V priemere počas týchto epizód S&P 500 Defenzíva predbehla cyklické deficity o 150 bp, vysoké dividendy prekonali výkonnosť a Industrials vrátili 210 bp oproti S&P 500 do 12 mesiacov, “uviedol Goldman vo svojej týždennej správe USA Kickstart.
Goldman poukazuje najmä na to, že v súčasnosti v USA predstavuje výroba iba 10% nominálneho HDP, čím sa obmedzuje jeho vplyv na všeobecnú ekonomiku. Naopak, spotrebiteľské výdavky v súčasnosti predstavujú asi 68% amerického HDP na Federálnu rezervnú banku v St. Louis, čo z neho robí vedúcu hnaciu silu hospodárskej činnosti. Ako už bolo uvedené vyššie, spoločnosť Goldman predpokladá, že výdavky spotrebiteľov zostanú vysoké.
Podobne býčí výhľad na ekonomiku a akcie má Mislav Matejka, vedúci globálnej stratégie akciových spoločností v JPMorgan. "Sme presvedčení, že trh sa zíde do konca roka. Kľúčovou výzvou je, že USA nie sú namierené do recesie. Spotrebiteľ je silný, klesajú úrokové sadzby a existujú náznaky, že sa svetový rast znova zvráti, " uviedol. povedal MarketWatch
Matejka má tiež pozitívny pohľad na podnikové zisky. „Väčšina komentátorov si myslí, že marže sú vysoké, a preto sú povinné klesať, a hovorím, že pokiaľ nedôjde k recesii, neexistuje reálny dôvod na to, aby sa prevádzkové marže znížili, “ uviedol. Poznamenáva, že produktivita v poslednom období mierne stúpala, čo je oneskorený účinok prudkých kapitálových výdavkov v roku 2017. Očakáva, že produktivita porastie najmenej o niekoľko štvrťrokov, čím sa neutralizuje negatívny vplyv rastúcich miezd na zisky.
Určite existuje veľa medveďov, ktorí nesúhlasia s Goldmanom a JPMorganom. Michael Wilson, hlavný americký akciový stratég spoločnosti Morgan Stanley, je jedným z nich na Wall Street. „Spomalenie rastu a tlaky na marže nás udržiavajú opatrné v súvislosti s akciami a vidíme riziko poklesu, ak by trhy práce oslabili, “ píše v nedávnej správe. „Aby sme sa presvedčili, že trh sa môže trvalo a materiálne pohybovať nad 3 000, musíme vidieť, ako sa rast výnosov znova zrýchli alebo sa násobky rozšíria a my sme skeptickí, pokiaľ ide o niektorú z týchto vecí, ktorá má prejsť v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov, “ dodáva.
Pozerať sa dopredu
Vzhľadom na svoje vyhliadky spoločnosť Goldman aktualizovala priemyselné zásoby s nadváhou na základe očakávania, že sa sektor stabilizuje a dokonca získa podporu z pokračujúceho rozširovania celkovej ekonomiky USA. Goldman však varuje, že obchodný konflikt medzi USA a Čínou predstavuje pre priemyselné odvetvia významné riziko, pretože majú tendenciu mať väčšiu priemernú expozíciu voči Číne ako zásoby USA vo všeobecnosti.
![Prečo zlatník vidí býka upadať do roku 2020 napriek obavám z recesie Prečo zlatník vidí býka upadať do roku 2020 napriek obavám z recesie](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/519/why-goldman-sees-bull-stampede-through-2020-despite-recession-fears.jpg)