Predaj nakrátko bol jedným z ústredných problémov, ktoré Kongres študoval pred prijatím zákona o cenných papieroch a burzách v roku 1934, ale Kongres neurobil žiadne rozhodnutia o jeho prípustnosti. Kongres namiesto toho udelil komisii pre cenné papiere (SEC) široké oprávnenie regulovať predaj nakrátko, aby sa zabránilo zneužívaniu.
Krátkodobý predaj sa stáva legitímnym
SEC prijala pravidlo 10a-1v roku 1937, známe tiež ako pravidlo zvýšenia, ktoré uvádza, že účastníci trhu môžu legálne predávať krátke akcie, iba ak k nim dôjde pri zvýšení cien z predchádzajúceho predaja. Krátke predaje na downticks (s niekoľkými úzkymi výnimkami) boli zakázané. Toto pravidlo bránilo predaju nakrátko za postupne nižšie ceny, čo je stratégia určená na umelé zníženie ceny akcií. Zvýšené pravidlo umožňovalo neobmedzený predaj nakrátko, keď sa trh pohyboval hore, zvyšoval likviditu a pôsobil ako kontrola zvyšovania cenových výkyvov.
Napriek svojmu novému právnemu štatútu a zjavným výhodám predaja nakrátko mnohí tvorcovia politík, regulačné orgány - a verejnosť - zostali nedôverčivými praktikami. Schopnosť profitovať zo strát iných na medvedom trhu sa mnohým ľuďom zdala nespravodlivá a neetická. V dôsledku toho v roku 1963 Kongres nariadil SEK, aby preskúmala vplyv predaja nakrátko na následné cenové trendy. Štúdia ukázala, že pomer krátkeho predaja k celkovému objemu akciového trhu sa na klesajúcom trhu zvýšil. Potom, v roku 1976, sa začalo verejné vyšetrovanie predaja nakrátko, pričom sa testovalo, čo by sa stalo, keby sa pravidlo 10a-1 revidovalo alebo zrušilo. Burzy a obhajcovia trhu namietali proti týmto navrhovaným zmenám a SEK v roku 1980 stiahla svoje návrhy, pričom ponechala uptick pravidlo.
SEK nakoniec zrušila pravidlo upticku v roku 2007 na základe ročnej štúdie, ktorá dospela k záveru, že nariadenie len málo obmedzovalo zneužívajúce správanie a malo potenciál obmedziť likviditu trhu. Mnoho ďalších akademických štúdií o efektívnosti zákazu predaja nakrátko tiež určilo, že zákaz praktík nezmiernil dynamiku trhu. Po poklese akciového trhu a recesii v roku 2008 mnohí požadovali väčšie obmedzenie predaja nakrátko, vrátane obnovenia pravidla posilnenia. V súčasnosti má SEC v skutočnosti alternatívne pravidlo zvýšenia, ktoré sa nevzťahuje na všetky cenné papiere a je vyvolané iba 10% alebo väčším poklesom ceny z predchádzajúceho obdobia.
Prečo je predaj nakrátko legálny? Stručná história
„Naked“ krátky výpredaj
Napriek tomu, že SEC udelila právne postavenie predaja nakrátko v 20. storočí a začiatkom 21. storočia rozšírila svoju franšízu, niektoré postupy predaja nakrátko zostávajú právne sporné. Napríklad v prípade nekrytého krátkeho predaja musí predávajúci „lokalizovať“ akcie na predaj, aby sa predišlo „predaju akcií, o ktorých sa nepotvrdilo, že existujú“. V Spojených štátoch amerických sú obchodníci s maklérmi povinní mať dôvodné podozrenie, že akcie si možno požičať, aby sa mohli doručiť včas pred tým, ako sa povolí taký krátky predaj. Vykonanie nekrytých krátkych obchodov predstavuje riziko, že nebudú schopné doručiť tieto akcie komukoľvek prijímajúcej strane pri krátkom predaji. Ďalšou zakázanou činnosťou je predaj nakrátko a potom nedoručenie akcií v čase vyrovnania s cieľom znížiť cenu aktíva.
Spodný riadok
V čase trhovej krízy, keď ceny akcií rýchlo klesajú, regulačné orgány pristúpili k obmedzeniu alebo zakázaniu dočasného predaja nakrátko do obnovenia objednávky. Obmedzené cenné papiere sú tie, ktoré určia regulačné orgány a ktoré sa domnievajú, že môžu byť náchylné na moderné nálety na medvede; Účinnosť týchto opatrení je však otvorenou otázkou medzi účastníkmi trhu a regulátormi.
![Prečo je predaj nakrátko legálny? krátka história Prečo je predaj nakrátko legálny? krátka história](https://img.icotokenfund.com/img/stock-trading-strategy-education/330/why-is-short-selling-legal.jpg)