Keď investori čakajú na tretiu priamu štvrtinu poklesu podnikových ziskov, kľúčový ukazovateľ zisku, ktorý pred Veľkou recesiou blikal, teraz naznačuje, že nový ekonomický pokles je „bezprostredný“, tvrdí Albert Edwards, vedúci globálnej stratégie na Societe Generale. Kým súhrnné podnikové príjmy zostavené organizáciami, ako sú S&P a FactSet, v roku 2018 prudko stúpali smerom nahor, zisky skutočne vrcholili koncom roka 2014, podľa komplexných ekonomických údajov, ktoré podľa správy Edwards uviedla vláda USA, podľa podrobného príbehu v programe Business Insider.
„Táto divergencia je celkom normálna tesne pred recesiou, “ píše Edwards klientom v poslednej poznámke. Dodal, že vládne údaje sú „pravdivejším vyjadrením základného trendu“.
Kľúčové jedlá
- Údaje spoločnosti S&P ukazujú, že zisky spoločností stúpajú do roku 2018.Po údajoch vlády USA, zisky skutočne vyvrcholené koncom roka 2014. Vláda zahŕňa súkromné firmy a používa údaje o daňových priznaniach. Mnoho spoločností má malú motiváciu nafúknuť zdaniteľné zisky. posledná recesia.
Význam pre investorov
Údaje spoločnosti S&P ukazujú, že zisky spoločností vzrástli v priebehu 4 rokov do roku 2018 o 36%, ako analyzoval profesor Aswath Damodaran z NYU. Zisky spoločnosti S&P 500 však v prvých dvoch štvrťrokoch 2019 medziročne poklesli a v 3. štvrťroku 2019 sa predpokladá pokles o 3, 7% na systémy výskumu FactSet. Odhad konsenzu v súčasnosti požaduje zvýšenie o 3, 2% v 4Q 2019 a mierny nárast o 1, 3% za celý rok 2019.
Vládne údaje naznačujú, že tie odhady konsenzu, ktoré sú založené na údajoch S&P, môžu byť tiež príliš optimistické. „Na rozdiel od prudko rastúcich ukazovateľov ziskov na akciových trhoch sa NIPA BEA v posledných rokoch v zásade vyrovnal, “ uvádza Edwards. Poukazuje na údaje o národných príjmových a produktových účtoch (NIPA) zostavené Úradom pre ekonomickú analýzu USA (BEA).
Medzi hlavné rozdiely medzi údajmi S&P a NIPA patrí skutočnosť, že rozsah údajov NIPA je omnoho širší, vrátane súkromných spoločností a spoločností S, na BEA. Údaje NIPA sa okrem toho zostavujú predovšetkým z daňových priznaní podaných službou Internal Revenue Service (IRS), a preto sa môžu líšiť od ziskov vykázaných verejnými spoločnosťami v databáze S&P, ktoré používajú všeobecne uznávané účtovné zásady (GAAP). Existujú aj ďalšie rozdiely, najmä skutočnosť, že údaje NIPA sa snažia zachytiť zisky zo súčasnej výroby.
Kritickým dôvodom, prečo spoločnosť Edwards uprednostňuje údaje NIPA, je práve skutočnosť, že je založená na daňových priznaniach predložených IRS, správam MarketWatch. Napríklad súkromné spoločnosti nemajú motiváciu zvyšovať svoje zdaniteľné zisky, zatiaľ čo verejné spoločnosti takúto motiváciu majú so svojimi správami o zisku investujúcej verejnosti. Tiež naznačuje, že zisky menších súkromných spoločností zameraných na domácnosť môžu byť lepším ukazovateľom smerovania americkej ekonomiky.
Pesimistický pohľad, ktorý má spoločnosť Edwards na smerovanie americkej ekonomiky, je podporený skutočnosťou, že údaje spoločnosti o zisku spoločnosti NIPA za 1Q 2019 zaznamenali pokles o takmer 10% z pôvodného odhadu na konečné číslo. „Posledné revízie ziskov celej americkej ekonomiky - zisky z národných príjmov a produktových účtov - boli dostatočne veľké, aby naznačovali, že koniec tohto rekordného hospodárskeho cyklu je oveľa bližší, ako sa pôvodne predpokladalo, “ poznamenáva na MW.
Pozerať sa dopredu
Edwards tvrdí, že práve v tejto fáze starnúceho hospodárskeho cyklu klesajú zisky a ziskové marže celej ekonomiky, aj keď toto zhoršenie sa zvyčajne neobjavuje v ukazovateľoch ziskov zaznamenaných na akciovom trhu až oveľa neskôr, uprostred nasledujúcich recesií. To je „keď spoločnosti vyhodia svojich generálnych riaditeľov a odpíšu roky rastu nafúknutých ziskov v jednom poklesnutom objeme, “ hovorí Edwards za MW. Ak má stratég pravdu, môžu investori očakávať výraznejší pokles zisku pred verejnými spoločnosťami a prudký nárast v výkonný balík.
![Prečo sú zásoby paliva, ktoré zvyšujú zisk, zázrak Prečo sú zásoby paliva, ktoré zvyšujú zisk, zázrak](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/548/why-profit-boom-fueling-stocks-is-mirage.jpg)