Nástup obrátenej výnosovej krivky dlhu štátnej pokladnice USA zvýšil obavy, dokonca aj paniky medzi investormi, že hrozí hospodárska recesia a medveďový trh s akciami. Ale história naznačuje, že akcie si mohli v nasledujúcich mesiacoch, dokonca aj v jednom roku, užívať zisky. „Keď investori počujú inverziu výnosovej krivky, automaticky si myslia„ recesia “. Po každej inverzii však nasledovala recesia, “píše v správe Barrona z finančného prieskumu spoločnosť Bespoke Investment Group.
Spoločnosť Bespoke študovala výkonnosť indexu S&P 500 (SPX) v dôsledku predchádzajúcich inverzií výnosovej krivky a firma zistila, že akcie sa prekvapujúco darili (pozri tabuľku nižšie).
Zásoby sa môžu dariť po obrátenej výnosovej krivke
(Výkon S&P 500 po začatí konverzií)
- 1 mesiac neskôr: + 1, 74% v priemere6 mesiacov neskôr: + 6, 75% v priemere o 1 rok neskôr: + 9% minimálne od roku 1978
Význam pre investorov
Najpozoruhodnejšie je, že od roku 1978 sa S&P 500 v roku po inverzii zvýšil minimálne o 9%. Údaje sú zmiešané, stále však bývajú kratšie. S&P 500 zaznamenala priemerný zisk 6, 75% v priebehu šiestich mesiacov od začiatku inverzie, hoci kladné výnosy boli len asi polovicou času. A pohyby smerom hore v prvom mesiaci boli však oveľa bežnejšie a vyskytovali sa zhruba päť zo šiestich. Zakázané tiež zistili, že výnosová krivka bola obrátená na 11, 5% všetkých dní v celej histórii a že S&P 500 v týchto dňoch priemerne zaznamenala stratu 1, 9% na Barrona.
Makro investičná analytická firma Bianco Research študovala históriu inverzií výnosovej krivky ako prediktor recesií. Zistia, že inverzie sa stávajú významnými prediktormi iba vtedy, ak vydržia najmenej 10 dní podľa iného článku Barrona. Súčasná inverzia má teraz menej ako tri dni a začala sa v piatok 22. marca a pokračuje dodnes.
V posledných šiestich násobkoch prevrátenia výnosovej krivky najmenej 10 dní spoločnosť Bianco zistila, že recesia nasledovala o 140 až 487 dní neskôr, pričom priemerné oneskorenie bolo 311 dní. Výsledkom týchto zistení je, že obavy z bezprostrednej recesie môžu byť v tejto dobe predčasné, aspoň pokiaľ ide o využitie výnosovej krivky ako nástroja na predpovedanie. Niektorí analytici sa skutočne domnievajú, že invertovaná výnosová krivka sa stala menej spoľahlivým hlavným ukazovateľom blížiacej sa recesie od finančnej krízy v roku 2008 na Investing.com.
Mnohé ďalšie ukazovatele však poukazujú na spomalenie amerického hospodárstva, vrátane sprísnených úverových štandardov bánk a zvýšenia nárokov na poistenie v nezamestnanosti.
Parížska spoločnosť investičného bankovníctva Societe Generale je presvedčená, že výnosová krivka má stále vynikajúcu predikčnú silu a ich vlastný indikátor toku noviniek tiež varuje pred recesiou. Ekonóm laureáta Nobelovej ceny Paul Krugman je medzitým medzi tými, ktorí si myslia, že USA sú na ceste k recesii. Domnieva sa, že Federálny rezervný systém urobil politickú chybu pri zvyšovaní úrokových sadzieb a že jeho obrátenie k holubičskému postoju prišlo príliš neskoro.
Pozerať sa dopredu
Aj keď existuje určitá debata o význame nedávnej a zatiaľ krátkej inverzie výnosovej krivky ako indikátora recesie, naďalej sa zvyšujú ďalšie znaky hospodárskeho spomalenia. Silne zadlžené spoločnosti navyše čelia takzvanej „stene splatností“, ktorá predstavuje ďalšie riziko pre hospodárstvo a akciový trh, ak sa stretnú s problémami pri plnení týchto povinností. To všetko poukazuje na výrazné otrasy zásob.
![Prečo s & p 500 môže v budúcom roku prudko vzrásť, aj napriek úzkosti výnosovej krivky Prečo s & p 500 môže v budúcom roku prudko vzrásť, aj napriek úzkosti výnosovej krivky](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/538/why-s-p-500-may-surge-over-next-year-despite-yield-curve-angst.jpg)