Júnové zhromaždenie S&P 500 prinieslo index späť do 2% svojich najvyšších maximov, čo vyvolalo dojem spomienky na podobný euforický nárast začiatkom roku 2018. Minulý týždeň zaznamenalo viac ako 20% spoločností S&P 500 52-týždňové maximá, najviac od januára 2018, keď index označil najlepší mesiac, aký zaznamenal za dva roky, podľa Bloomberga. Avšak uprostred všetkého býčieho optimizmu mávajú viacerí pozorovatelia trhu varovné signály, pretože poukazujú na množstvo dôvodov, prečo by sa tento rok mohol líšiť a súčasný vývoj by sa mohol rýchlo zmeniť na rozpad.
4 dôvody, prečo sa rally môže roztaviť
- Defenzívne zásoby vedúce k vzostupu trhuDobrovoľnosť dovnútra kŕmená uspokojujúcou mentalitou stádaVolárnosť „stupnica strachu“ na vzostupe Prognózy pomalšieho rastu výnosov v roku 2020
Čo to znamená pre investorov
Jeff deGraaf, spoluzakladateľ spoločnosti Renaissance Macro Research, je skeptikom súčasnej eufórie na trhu a vysvetľuje, že nedávne oživenie zásob vedie defenzívne odvetvia. Kým na trhu v roku 2018 viedol trh s technológiami a cyklickými výrobkami, deGraaf hovorí, že tentoraz sú to verejné služby, nehnuteľnosti a spotrebiteľské svorky, ktoré robia všetko zdvíhanie, za posledných 12 mesiacov vzrástli najmenej o 15%. Je to o trojnásobnom náraste S&P 500. Uprednostňovanie defenzívnych akcií naznačuje, že investori nie sú takí istí, ako by súčasné zhromaždenie mohlo viesť k presvedčeniu niektorých.
Zatiaľ čo drsné komentáre predsedu Federálneho rezervného systému Jerome Powella minulý týždeň pravdepodobne pomohli posilniť túto dôveru, podľa Charlesa Hugha Smitha, autora blogu Two Minds, slúžia aj na uspokojenie stád, ktoré v súčasnosti podporujú trh býkov. Fed možno upokojil trhy a dal investorom novú nádej, ale tým by sa mohli naplniť podmienky pre ďalšiu zrážku.
"Dôvera v absolútnu efektívnosť intervencie Fedu vyvoláva uspokojenie, ktoré je nevyhnutným pozadím pádov akciového trhu, " napísal Smith podľa spoločnosti MarketWatch. "Havárie nevznikajú zo skotského stáda, ale zo stáda samcov."
Smith načrtol anatómiu zrážky, pričom ilustroval, ako často dochádza k prudkým poklesom trhu, keď medvede predávajú krátke výpredaje na zhoršujúcich sa základoch a býci sa potom ponáhľajú kúpiť ponor. Opakujúce sa odchody nakoniec nedosiahnu predchádzajúce maximá, čo odráža slabnutie dôvery investorov a urýchlenie pádu. Dokonca aj domnelá všemocnosť Fedu trpí stratou dôvery pri upokojujúcich správach a dokonca zníženie úrokových sadzieb nedokáže zastaviť krvácanie.
Ďalším ukazovateľom naznačujúcim, že dôvera investorov je neistá, je nedávne zvýšenie indexu volatility CBOE (VIX), známeho aj ako ukazovateľ strachu na trhu. V posledných niekoľkých rokoch dosiahol VIX svoju súčasnú vysokú úroveň len vtedy, keď akcie oslabovali a je to prvýkrát od roku 2009, kedy sa index nezmenšil v dôsledku prudkého rastu zásob. Derivátový poradca pre makrofinančné riziko Vinay Viswanathan naznačuje, že pozitívna korelácia medzi akciami a volatilitou je znakom toho, že napriek nárastu zásob stále existuje veľké riziko.
Okrem pesimizmu Morgan Stanley nedávno vyšiel s revíziou prognóz podnikových ziskov smerom nadol. Podľa základného scenára banka očakáva, že v roku 2020 sa zisky zvýšia o 0%, keďže neistota v obchode a mierne zvýšenie obchodného napätia naďalej ovplyvňujú dôveru a investície podnikov. Ak je predpoveď správna, bude to znamenať druhý rok po sebe s nulovým rastom príjmov od roku 2015 do roku 2016.
Pozerať sa dopredu
Aj keď stále existuje veľké riziko a potenciál, aby sa fundamenty naďalej zhoršovali, veľa negatívnych dôsledkov je spôsobených pretrvávajúcimi obchodnými konfliktami medzi USA a Čínou. Ak tieto dve krajiny dokážu skôr ako neskôr vypracovať obchodnú dohodu, vyhliadky hospodárskeho rastu môžu stačiť na oživenie ubúdania dôvery a na odstránenie veľkej časti rizika.
![Prečo sa s & p rally môže zmeniť z taveniny Prečo sa s & p rally môže zmeniť z taveniny](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/354/why-s-p-rally-may-switch-from-melt-up-meltdown.jpg)