Hlavné pohyby
Ako som už spomenul v minulom piatok v bulletine Chart Advisor, banky a akciové trhy v Číne a vo veľkej časti Ázie budú zatvorené na jarný sviatok alebo na lunárny Nový rok. Tento týždeň je začiatkom roka ošípaných. Pripomína mi to príslovie obchodníkov s akciami „ošípané sa kŕmia a ošípané sa zabíjajú“. Hovorí sa o tom, že investori, ktorí sa snažia dosiahnuť zisk (ošípané), môžu byť dlhodobo úspešní, ale preťažení a nekonzistentní obchodníci (ošípané) sa implodujú.
Hodnotenie súčasného trhového prostredia z hľadiska príznakov, že ošípané sa vymkli spod kontroly, je dobrým cvičením. Očakávania analytikov týkajúce sa ziskov v prvom štvrťroku 2019 sú blízko 0%, čo by mohlo byť ďalšie podcenenie, určite to však naznačuje situáciu, v ktorej je potrebný primeraný úsudok a rozlišovanie.
Práve teraz ma znepokojujú ocenenia v „obranných odvetviach“. Napríklad som dnes vykonal analýzu 50 najväčších zásob v sektore verejných služieb v USA a priemerný pomer P / E bol 27, čo je z 23 v roku 2014. Aby som to povedal, priemerný pomer P / E naprieč S&P 500 nedávno klesla na 20, 85. Má zmysel, že verejné služby by mali byť jedným z vysoko hodnotených sektorov na trhu?
Pre väčšinu sektorov je vysoký pomer P / E funkciou očakávaní rastu. Inými slovami, odvetvia, ktoré rastú, majú tendenciu znásobovať vysoké výnosy, pretože sa očakáva, že zisky v budúcnosti rýchlo porastú. Preto vo väčšine prípadov vysoký pomer P / E nie je obzvlášť znepokojujúci.
Vysoké miery rastu a verejné služby sa však zvyčajne nespájajú. Podľa môjho názoru by investori mali byť pri výbere jednotlivých sektorov čo najviac vyberaví, aby sa vyhli prasatám. Ako vidíte na nasledujúcom diagrame Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU), existuje kľúčová úroveň na úrovni 55 dolárov za akciu, ktorá, ak sú ocenenia už príliš rozšírené, môže investorov pripravovať na zlyhanie.
Alphabet Inc. (GOOGL)
Protipoložkou k defenzívnym sektorom, ktoré sa zdajú byť nadhodnotené, sú ďalšie skupiny, ktoré pravdepodobne poklesli počas poklesu trhu na konci roku 2018. Technológia je jedným z tých sektorov, ktoré sa javia pravdepodobne stále podhodnotené. Napríklad zisk spoločnosti Alphabet Inc. (GOOGL) bol dnes popoludní prepustený a bol nad očakávaniami (odhadované 12, 77 USD na akciu oproti odhadom 10, 86 dolárov), čo je ďalším pozitívnym prekvapením v sektore, ktorý utrpel niektoré z najhorších predajov počas predchádzajúceho poklesu trhu.,
Abeceda je dôležitou zásobou, pretože väčšina jej výnosov a ziskovosti pochádza z reklamy. Ak sa spotrebiteľskej a podnikovej ekonomike darí dobre, miera inzercie je vysoká a zisk spoločnosti Alphabet bude pozitívny. Toto je často jedno z prvých miest, ktoré dokážeme zistiť základnú slabosť hospodárstva, ak sú miery výdavkov na reklamu ploché alebo negatívne.
Pointa je, že aj keď sa zásoby abecedy obchodujú nižšie po ukončení rastúcich nákladov a nižších marží (pozri graf nižšie), horné a dolné čísla by mali podporovať tento sektor. Neprekvapilo by ma, keby som na zajtrajšom zasadnutí opäť videl rast cien, keď investori mali možnosť tieto údaje prehrať.
:
Priemerný pomer P / E v sektore služieb
Čo sú zárobky?
Čo je sektorová analýza?
Ukazovatele rizika - týždeň dopredu
Väčšina ukazovateľov rizika stále signalizuje, že v širších trhových indexoch nie je v najbližšom období dôvod na obavy. Indexy dlhopisov, zlata, kapitalizácií a volatility sa dnes všetci držali správnym smerom, keď sa S&P 500 zhromaždili. Ďalej ma povzbudilo zlepšenie postavenia obchodníkov na menovom trhu. Aj keď to nie je vždy téma finančných titulkov, meny bezpečných prístavov, ako je japonský jen, zvyčajne klesajú, keď rastie chuť do jedla. Napriek tomu, že jeny v januári príliš neklesli, len začína klesať nad úroveň krátkodobých technických úrovní, ktoré by mali podporovať vyššie ceny akcií.
Aj keď to môže byť pre obchodníkov, ktorí nie sú devízami, mätúce, nižšie uvedená tabuľka ilustruje hodnotu jenu, ktorá za posledné dva obchodné dni klesla oproti americkému doláru. Keď graf stúpa, znamená to, že „nákup“ dolára je drahší len. Rastúci výmenný kurz USD / JPY zvyčajne koreluje so zlepšením cien akcií a klesajúci kurz USD / JPY môže poskytnúť včasné varovné signály o oslabení.
:
Forexové obchodovanie pre začiatočníkov
Kde už všetci medvede prežili?
Tri grafy v prospech zlata
Spodný riadok
Zdá sa, že ukazovatele dlhopisov, akcií a rizík smerujú správnym smerom pre ďalšie zisky vo februári. Pri posudzovaní relatívneho rizika niektorých tradične „defenzívnych“ sektorov je však pravdepodobne dôležité, aby sa investori snažili maximalizovať svoje zisky a vyhnúť sa ošípaným.
