Z obrazovky desiatok spoločností vyplýva, že akcie s vysokou pákovou hodnotou s nízkym ocenením viedli na trhu v posledných mesiacoch a sú pripravené prekonať svoje výkony. Správa Goldman Sachsovej z USA, zverejnená 26. júla, zverejnila 26. júla správu, že uvoľnenie Fedu viedlo k tomu, že násobky P / E vyskočili zo 14 na 17 krát, čo predstavuje takmer 95% z 20% návratnosti spoločnosti S&P 500 medziročne (YTD).
V očakávaní znižovania úrokových sadzieb Federálneho rezervného fondu by zásoby so slabými súvahami mohli naďalej neprimerane ťažiť. Tieto firmy by mali tiež získať mierny nárast miery hospodárskeho rastu v USA. Zoznam akcií spoločnosti Goldman, od ktorých sa očakáva, že v tomto prostredí zverejnia nadmerné výnosy, zahŕňa AT&T Inc. (T), DISH Network Corp. (DISH), Hilton Worldwide Holdings (HLT), Kinder Morgan Inc. (KMI), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Becton Dickenson (BDX), Ford Motor Co. (F), Delta Air Lines (DAL), Xerox Corp. (XRX) a Global Payments (GPN).
Skladníci s vyššou výkonnosťou korporátneho pákového efektu
Prostredie s nižšími úrokovými sadzbami sa považuje za poskytnutie väčšieho objemu kapacít pre spoločnosti na investovanie do rastu a návratnosť hotovosti akcionárom. Investície do rastu S&P 500 vrátane rastu, výskumu a vývoja a peňažných fúzií a akvizícií vzrástli v priebehu troch mesiacov po začiatku posledných štyroch cyklov rezania Fedu o 8%. Odkupy akcií sú na ceste k medziročnému nárastu o 26% (medziročne). Medzitým sa vyplácané ukazovatele zvýšili, zostatky hotovosti klesli a podniková páka je stále najvyššia.
„Akcie so slabými súvahami by mali ťažiť z mierneho zrýchlenia tempa hospodárskeho rastu v USA, “ napísal Goldman v novej správe. „Slabé súvahy sa obchodujú so značnou zľavou založenou na forwardovom P / E k akciám so silnými súvahami (15x vs. 25x) a očakáva sa, že počas roku 2019 dosiahnu ekvivalentný rast EPS (+ 7%). ““
Akcie s vyššou pákovou schopnosťou podcenili akcie so silnými súvahami o 24 percentuálnych bodov (-3% oproti 21%) od začiatku roka 2017 do konca roku 2018, keď Fed sprísnil menovú politiku. Neskôr však, keď sa Fed posunul k holistickejšiemu postoju a očakávania týkajúce sa uvoľnenia Fedu sa posilnili, slabé súvahy prekonali silné súvahy. Od začiatku júna dosahoval kôš spoločností s vyššou zadlženosťou výkonnosť o 450 bp (+ 12% oproti + 8%).
Hilton po celom svete, Delta
Očakáva sa, že medzinárodná pohostinská spoločnosť Hilton Worldwide s trhovou hodnotou 28 miliárd dolárov zaznamená nárast zisku na akciu (EPS) v roku 2019 o 34%. Čistý dlh spoločnosti voči EBITDA je zhruba štyrikrát a jej Altman Z-Score, ktoré viac súvisí s priemerom sektora a naznačuje pravdepodobnosť bankrotu, je 1, 4.
Letecká spoločnosť so sídlom v Altanta, spoločnosť Delta, zaznamenala nárast svojich zásob o 27%, čím prekonala súpera ako American Airlines Group Inc. (AAL) a Southwest Airlines Co. (LUV). Rally spoločnosti Delta bola čiastočne podporená skutočnosťou, že spoločnosť nekúpila žiadne lietadlo Boeing Co. (BA) 737 MAX, čo prinútilo ostatných dopravcov zrušiť tisíce letov a stratiť milióny dolárov., Podľa odhadu konsenzu je potrebné v roku 2019 EPS zvýšiť 20%. Čistý dlh spoločnosti voči EBITDA je 1, 5 krát a jej Altman Z-skóre je 1, 4.
Pozerať sa dopredu
Keď sa Fed pripravuje na svoje stretnutie budúcu stredu, pozorovatelia trhu sú takmer istí, že sa blíži ďalšie zníženie sadzieb. Analytici spoločnosti Goldman pripúšťajú pravdepodobnosť zníženia sadzieb o 25 percentuálnych bodov na 80% a zníženia o 50 bodov s pravdepodobnosťou 20%. To by malo naďalej podporovať trend kupovania akcií spoločností s vysokým podielom spoločností. Zatiaľ čo uvoľňovanie Fedu historicky zvyšuje spätné odkúpenie akcií a podporuje prudký nárast korporátneho pákového efektu, spoločnosti po prvýkrát v období po kríze vracajú akcionárom viac hotovosti, ako generujú vo voľnom cash flow, na Goldmana. A ak sa rast ziskov významne nezrýchli, je pravdepodobné, že tieto firmy budú naďalej financovať svoje výdavky využívaním hotovostných zostatkov a zvyšovaním pákového efektu.
