DEFINÍCIA štúdie aktívneho zdieľania
Štúdia s aktívnym podielom sa vzťahuje na akademické štúdium vedcov z Yale School of Management v roku 2006. V štúdii sa skúmalo, do akej miery sa podiel v podielovom fonde líšil od referenčnej hodnoty, pričom tento rozdiel sa označuje ako aktívny podiel. Čím väčší je rozdiel medzi zložením aktív fondu a jeho referenčnou hodnotou, tým väčší je aktívny podiel.
BREAKING DOWN Štúdium aktívneho zdieľania
Podľa štúdie „Ako aktívny je váš fondový manažér? Nové opatrenie, ktoré predpovedá výkonnosť, “od finančných profesorov Antti Petajisto a Martijn Cremers, existuje pozitívna korelácia medzi hodnotou aktívneho podielu fondu a výkonnosťou fondu v porovnaní s jeho referenčným hodnotením.
Aktívny podiel predstavuje zlomok portfóliových pozícií fondu, ktoré sa odchyľujú od referenčného indexu. Aktívny podiel v podielovom fonde sa pohybuje od nuly (fond s čistým indexom) do 100 percent (bez prekrývania s referenčnou hodnotou). Aktívne riadenie sa tradične meralo chybou sledovania, ktorá meria volatilitu návratnosti portfólia v porovnaní s referenčným indexom. Metóda Petajisto a Cremersa používala aktívny podiel v spojení s chybou sledovania, aby poskytla komplexný obraz o tom, ako aktívny je fond v rozmeroch podielov a výnosov.
Aktívne zdieľanie odhaľuje „fondy s indexom skrinky“
Štúdia s aktívnym podielom provokatívne zistila, že jedna tretina aktívne spravovaných podielových fondov boli „indexované skripty“. Fondy typu „closet index“ sú aktívne spravované fondy, ktoré úzko odrážajú držanie ich referenčných hodnôt a stále účtujú poplatky za aktívnu správu.
Metóda merania aktívneho fondu pomocou chyby sledovania aj aktívneho podielu umožňuje charakterizovať fondy podľa toho, koľko a aký typ aktívneho riadenia vykonávajú. Fondy s vysokým aktívnym podielom a nízkou chybou sledovania sú diverzifikované subjekty, ktoré vyberajú zásoby (napr. T. Rowe Price Small Cap); nízky aktívny podiel a vysoká chyba sledovania sú stávky na faktory (napr. Investment Co. of America); vysoký aktívny podiel a vysoká chyba sledovania sú koncentrované zberače (napr. Fidelity Low Price); nízky aktívny podiel a nízka chyba sledovania sú indexátory skríň (napr. Fidelity Magellan); a nulová aktívna akcia a chyba sledovania nuly sú čisto indexové fondy (napr. Vanguard 500).
Štúdia potvrdila konvenčnú múdrosť, že menšie fondy sa spravujú aktívnejšie, zatiaľ čo významný počet veľkých fondov, najmä tých, ktoré majú v správe aktíva viac ako 1 miliardu dolárov, boli indexátori skríň. Autori štúdie uviedli, že pri meraní aktívnym podielom aktívny manažment predpovedá výkonnosť fondu. Fondy s najvyšším aktívnym podielom výrazne prekonali svoje referenčné hodnoty pred aj po výdavkoch a ich výnosy boli z roka na rok konzistentné. Fondy s najnižším aktívnym podielom boli po výdavkoch nedostatočne výkonné.
![aktívny aktívny](https://img.icotokenfund.com/img/top-mutual-funds/856/active-share-study.jpg)