Čo je anomálie?
V ekonómii a financiách je anomália vtedy, keď sa skutočný výsledok v rámci daného súboru predpokladov líši od očakávaného výsledku predpovedaného modelom. Anomálie poskytuje dôkaz o tom, že daný predpoklad alebo model sa v praxi nevydržia. Model môže byť buď relatívne nový alebo starší. Vo financiách sú dvoma bežnými typmi anomálií anomálie trhu a anomálie cien.
Trhové anomálie sú deformácie výnosov, ktoré sú v rozpore s efektívnou hypotézou na trhu (EMH). Anomálie v oceňovaní sú vtedy, keď sa niečo, napríklad zásoby, oceňuje odlišne od toho, ako model predpovedá cenu.
Kľúčové jedlá
- Anomálie sú udalosti, ktoré sa odchyľujú od predpovedí ekonomických alebo finančných modelov, ktoré podkopávajú základné predpoklady týchto modelov. Na trhoch sú vzory, ktoré sú v rozpore s efektívnou hypotézou trhu, ako sú kalendárne účinky, prvými príkladmi anomálií. Väčšina anomálií trhu je však psychologicky poháňaná., majú tendenciu rýchlo miznúť, keď sa o nich zverejnia informácie.
Pochopenie anomálií
Anomálie je termín opisujúci udalosť, kde sa skutočné výsledky líšia od výsledkov, ktoré sa očakávajú alebo predpovedajú na základe modelov. Dva bežné typy anomálií vo financiách sú anomálie trhu a anomálie cien. Medzi bežné anomálie na trhu patrí efekt s nízkou kapitalizáciou a januárový efekt. Anomálie sa často vyskytujú s ohľadom na modely oceňovania majetku, najmä model oceňovania kapitálových aktív (CAPM). Hoci CAPM bol odvodený pomocou inovatívnych predpokladov a teórií, predpovedanie výnosov z akcií často robí zlú prácu. Početné trhové anomálie, ktoré sa pozorovali po vytvorení CAPM, pomohli vytvoriť základ pre tých, ktorí chcú model vyvrátiť.
Model síce nemusí obstáť v empirických a praktických testoch, to však neznamená, že tento model nemá žiadnu užitočnosť.
Anomálie sú spravidla malé a vzdialené medzi nimi. V skutočnosti, akonáhle sa anomálie stanú verejne známymi, majú tendenciu rýchlo miznúť, keď arbitráž vyhľadáva a vylučuje akúkoľvek takúto príležitosť z opakovania.
Príklady trhových anomálií
Na finančných trhoch každá príležitosť na získanie nadmerného zisku podkopáva predpoklady trhovej efektívnosti - ktorá uvádza, že ceny už odzrkadľujú všetky relevantné informácie, a preto nemôžu byť arbitrárne.
Januárový efekt
Januárový efekt je skôr známa anomálie. V tomto prípade ide o to, že zásoby, ktoré nedosiahli lepšiu výkonnosť vo štvrtom štvrťroku predchádzajúceho roka, majú tendenciu prekonať trhy v januári. Dôvod januárového účinku je tak logický, že je takmer ťažké ho nazvať anomáliou. Investori sa často budú snažiť odhaliť nedostatočne výkonné akcie koncom roka, aby mohli využiť svoje straty na kompenzáciu daní z kapitálových výnosov (alebo na malý odpočet, ktorý umožňuje IRS, ak dôjde k čistej kapitálovej strate za daný rok). Mnoho ľudí nazýva túto udalosť „zberom daňových strát“.
Keďže predajný tlak je niekedy nezávislý od skutočných fundamentov alebo ocenenia spoločnosti, môže tento „daňový predaj“ tieto akcie posunúť na úroveň, na ktorú sa v januári stanú atraktívne pre kupujúcich. Podobne sa investori často vyhýbajú nákupu nekvalitných akcií vo štvrtom štvrťroku a počkajú do januára, aby sa predišlo dobehnutiu pri predaji daňovej straty. Výsledkom je nadmerný predajný tlak pred januárom a nadmerný nákupný tlak po 1. januári, čo vedie k tomuto účinku.
September Účinok
Septemberový efekt sa týka historicky slabých výnosov akciového trhu za september. Existuje štatistický prípad septembrového efektu v závislosti od analyzovaného obdobia, ale veľká časť teórie je neoficiálna. Všeobecne sa verí, že investori sa vracajú z letných prázdnin v septembri pripravených zamknúť zisky, ako aj daňové straty do konca roka. Existuje tiež presvedčenie, že jednotliví investori zlikvidujú akcie do septembra, aby kompenzovali školné náklady detí. Rovnako ako v prípade mnohých iných kalendárnych efektov sa septembrový efekt v údajoch považuje za historický nepokoj, a nie za účinok s kauzálnym vzťahom.
Októberový efekt
Rovnako ako októbrový efekt, ktorý je pred ním, je aj septembrový efekt skôr anomáliou trhu než udalosťou s príčinnou súvislosťou. V skutočnosti je 100-ročný dataset v októbri pozitívny napriek tomu, že je to mesiac paniky 1907, Čierny utorok, štvrtok a pondelok v roku 1929 a Čierny pondelok v roku 1987. V septembri sa zaznamenalo také veľké otrasy na trhu ako v októbri. Bol to mesiac, v ktorom sa pôvodný Čierny piatok objavil v roku 1869 a v DJIA došlo k dvom významným jednodňovým poklesom v roku 2001 po 11. septembri a v roku 2008, keď sa kríza subprime zvýšila.
Podľa spoločnosti Market Realist sa však tento efekt v posledných rokoch rozptýlil. Priemerný mesačný výnos za september je za posledných 25 rokov približne -0, 4 percenta, zatiaľ čo priemerný mesačný výnos je pozitívny. Okrem toho k častým veľkým poklesom nedochádzalo v septembri tak často ako pred rokom 1990. Jedno vysvetlenie je, že investori reagovali „predbežným umiestnením“, to znamená predajom akcií v auguste.
Dni v týždni Anomálie
Efektívni priaznivci trhu nenávidia anomáliu „dní v týždni“, pretože sa nejaví len ako pravdivá, ale tiež nedáva zmysel. Výskum ukázal, že zásoby majú tendenciu sa pohybovať viac v piatok ako v pondelok a že v piatok existuje tendencia k pozitívnemu vývoju na trhu. Nie je to obrovský rozpor, ale je to pretrvávajúci. Pondelok je teória, ktorá uvádza, že návratnosť na akciovom trhu v pondelok bude sledovať prevládajúci trend z predchádzajúceho piatku. Preto, ak bol trh v piatok, mal by pokračovať cez víkend a až príde pondelok, pokračovať vo svojom raste. Pondelok sa nazýva aj „víkendový efekt“.
Na základnej úrovni neexistuje žiadny osobitný dôvod, aby to tak bolo. Niektoré psychologické faktory by mohli fungovať. Možno, že trh prechádza optimizmus z konca týždňa, pretože obchodníci a investori sa tešia na víkend. Prípadne víkend pravdepodobne dáva investorom šancu dohnať ich čítanie, dusiť a starať sa o trh a rozvíjať pesimizmus až do pondelka.
Pověrivé ukazovatele
Okrem anomálií v kalendári existujú aj netrhové signály, o ktorých si niektorí ľudia myslia, že presne naznačia smer trhu. Tu je krátky zoznam poverčivých ukazovateľov trhu:
- Indikátor Super Bowl: Keď tím zo starej americkej futbalovej ligy vyhrá hru, trh sa pre rok uzavrie nižšie. Keď vyhrá starý tím národnej futbalovej ligy, trh skončí o rok vyššie. Hlúpe, ako sa môže zdať, ukazovateľ Super Bowl bol správny viac ako 80% času počas obdobia 40 rokov, ktoré sa skončilo v roku 2008. Indikátor má však jedno obmedzenie: Neobsahuje žiadny príspevok na víťazstvo expanzného tímu. Hemline Ukazovateľ: Trh stúpa a klesá s dĺžkou sukní. Niekedy sa tento ukazovateľ označuje ako teória „holých kolien, býčieho trhu“. Pokiaľ ide o jeho zásluhy, ukazovateľ línie bol presný v roku 1987, keď dizajnéri prešli z minisukní na sukne s podlahou tesne pred pádom trhu. K podobnej zmene došlo aj v roku 1929, ale mnohí argumentujú tým, čo sa stalo skôr, haváriou alebo posunom línie. Ukazovateľ aspirín: ceny akcií a výroba aspirínu sú nepriamo úmerné. Tento ukazovateľ naznačuje, že keď rastie trh, menej ľudí potrebuje aspirín na liečenie bolesti hlavy vyvolanej trhom. Nižší predaj aspirínu by mal naznačovať rastúci trh. (Pozrite si ďalšie poverčivé anomálie v najťažších ukazovateľoch zásob na svete. )
![Anomália Anomália](https://img.icotokenfund.com/img/entrepreneurs/396/anomaly.jpg)