Ako už väčšina investorov zistila, s investovaním do kryptomeny je spojené niekoľko rizík. O tom, o čom sa často diskutuje, je riziko čiernych labutí, hovorí Matthew Hougan, viceprezident pre výskum a vývoj spoločnosti Bitwise, spoločnosti spravujúcej kryptomeny v San Franciscu.
Riziko čiernej labute sa týka možnosti výskytu neočakávanej udalosti. Tento termín bol prvýkrát popularizovaný Nassim Nicholas Taleb, ekonóm a profesor na NYU. Podľa neho má riziko čiernych labutí tri atribúty: vzácnosť, extrémny dopad a retrospektívnu predvídateľnosť.
V rámci odvetvia kryptomeny môže udalosť čiernej labute nadobudnúť niekoľko podob. Ako príklad uviedol Hougan zväčšenie regulačného rizika v dôsledku väčšiny obchodovania s kryptomenami na burzách v rámci konkrétnych krajín. Obmedzenie obchodovania s kryptomenami alebo určitých výmen vládami v týchto krajinách by mohlo narušiť ceny virtuálnej meny.
Ethereum čelil takejto situácii donedávna. Čínske burzy predstavovali viac ako 90% objemu obchodovania s éterom, jeho kryptomena, do konca roku 2016. Zásah čínskych vlád na burzách začiatkom roku 2017 pomohol rozptýliť ich obchodovanie na iné burzy, najmä na burzy v Japonsku a Južnej Kórei., Cardano je v tomto prípade podobný. Obchoduje sa takmer výlučne na juhokórejských burzách. Jediná burza - Upbit - predstavovala takmer 70% z celkového objemu obchodov v kryptomene od 22:15 UTC túto nedeľu.
Výmenná chyba alebo zásah proti kryptomenným burzám juhokórejskej vlády by mohol znížiť jej cenu. Pre takúto udalosť už existuje precedens. Cena v Cardane klesla o 30% po tom, ako juhokórejský minister spravodlivosti Park Sang Ki uviedol, že vláda pripravuje návrh zákona, ktorým sa zakazuje obchodovanie s kryptami prostredníctvom búrz.
Dopad na inštitucionálne trhy
Podľa Hougana je riziko čiernej labuť súčasťou „veľkého a exogénneho“ regulačného rizika, ktoré už prinieslo výsledky v rámci ekosystému kryptomeny. Napríklad výmeny kryptomeny prijali samoreguláciu s cieľom zabrániť hackerom a zabezpečiť minimálne záruky pre zákazníkov, zatiaľ čo vlády a regulačné agentúry na celom svete chápu a hodnotia vplyv kryptomeny na finančné trhy.
Hougan, veterán priemyslu ETF, sa však zaujíma o vplyv kryptomeny na inštitucionálne trhy.
Niekoľko firiem už podalo prihlášku do SEC na založenie bitcoinových ETF. Agentúra však ustúpila a vyjadrila obavy. Hougan (na snímke) má odmeraný názor na záležitosť a hovorí, že obavy agentúry s ním „rezonovali“.
Podľa neho by bitcoinové ETF založené na termínovaných kontraktoch mohli poškodiť ceny kryptomeny. Ako príklad uvádza inverzné ETF s volatilitou, ktoré v poslednom čase zaznamenali najstrmší pokles. Táto udalosť mala dominový efekt na akciových trhoch.
Možnosť podobného výskytu na trhoch kryptomeny je vysoká, najmä vzhľadom na nízky objem likvidity a objemu obchodovania. Hougan tvrdí, že ak získajú dostatočnú trakciu a likviditu, bitcoinové ETF a ETN by mohli „premôcť“ spotové trhy.
Ďalším problémom s bitcoínovými ETF je neprítomnosť fyzickej úschovy mincí. Viaceré burzy zaútočili na tento problém a začali ponúkať opatrovnícke služby za prémiové ceny inštitucionálnym klientom. „ETF je nádherné vozidlo a investorom sa tým dobre darí, ale SEC zvolila spoľahlivý a stabilný prístup, “ hovorí Hougan.
Medzitým ho jeho krátke zamestnanie zaneprázdnilo. „Okrem komunity kryptomen sa úroveň porozumenia začína a končí bitcoínom, “ dodáva a dodáva, že je dôležité, aby investori, či už inštitucionálni alebo iní, rozšírili svoje porozumenie aj za bitcoín.
Podľa neho vyžaduje priestor kryptomeny významný výskum v akademickom štýle. "Je pravda, že ktokoľvek môže založiť fond ETF, ale nie je pravda, že ktokoľvek môže spustiť kryptografické ETF, " uviedol Hougan. Uvádza, že inštitucionálni investori stále zápasia s umiestnením kryptomeny v dlhodobom portfóliu.
Matthew Hougan tiež agresívne testuje rôzne prístupy k štruktúrovaniu produktov s cieľom čo najjednoduchšieho prístupu k trhom kryptomeny pre riadky investičnej komunity. „Ako sú trhy krájané a nakrájané na kocky, je stále vo vzduchu, “ hovorí.
![Riziko čiernych labutí na trhoch kryptomeny Riziko čiernych labutí na trhoch kryptomeny](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/830/black-swan-risk-cryptocurrency-markets.jpg)