Hotovosť je niečo, čo spoločnosti milujú, ale ak tomu môžete veriť, je tu niečo také, ako mať príliš veľa. Mnohé veci prispievajú k dôvodom hotovostnej pozície spoločnosti. Na prvý pohľad má zmysel pre investorov hľadať spoločnosti, ktoré majú v súvahe dostatok peňazí. Ak budú veci fungovať dobre, dlhové financovanie pomôže spoločnosti zamerať sa na zvýšenie výnosov, ale investori poznajú nebezpečenstvo dlhu. Keď veci nejdú tak, ako sa plánovalo, dlh môže spôsobiť problémy. Existujú dobré aj zlé dôvody, prečo spoločnosť má pokladnice, ktoré pretekajú.
Dobré dôvody pre mimoriadne peniaze
Napriek tomu však často existujú dobré dôvody na nájdenie väčšieho množstva hotovosti v súvahe, ako naznačujú finančné zásady. Pretrvávajúca a rastúca rezerva zvyčajne signalizuje silný výkon spoločnosti. V skutočnosti to ukazuje, že hotovosť sa hromadí tak rýchlo, že vedenie nemá čas prísť na to, ako ich využiť.
Vysoko úspešné firmy v odvetviach, ako je softvér a služby, zábava a médiá, nemajú rovnaké úrovne výdavkov, aké požadujú kapitálové spoločnosti. Takže ich hotovosť sa hromadí.
Naopak, spoločnosti s veľkými kapitálovými výdavkami, ako výrobcovia ocele, musia investovať do zariadení a zásob, ktoré sa musia pravidelne vymieňať. Kapitálovo náročné firmy majú oveľa ťažšie udržiavanie hotovostných rezerv. Investori by si okrem toho mali uvedomiť, že spoločnosti v cyklických odvetviach, ako je výroba, musia mať hotovostné rezervy, aby sa vyhli cyklickým poklesom. Tieto spoločnosti musia skladovať hotovosť značne nad rámec toho, čo potrebujú z krátkodobého hľadiska.
Zlé dôvody pre mimoriadne peniaze
Napriek tomu by sa nemali ignorovať pokyny pre učebnice. Vysoká úroveň hotovosti v súvahe môže často signalizovať nebezpečenstvo v predstihu. Ak hotovosť je viac alebo menej stálym prvkom súvahy spoločnosti, investori sa musia opýtať, prečo sa peniaze nepoužívajú. Môže ísť o hotovosť, pretože manažment vyčerpal investičné príležitosti alebo je príliš krátkozraký a nevie, čo s peniazmi robiť.
Sedenie na hotovosti môže byť drahým luxusom, pretože má príležitostné náklady, čo predstavuje rozdiel medzi úrokom získaným z držby hotovosti a cenou zaplatenou za to, že hotovosť sa meria kapitálovými nákladmi spoločnosti. Ak spoločnosť môže získať 20% návratnosť kapitálu investovaním do nového projektu alebo rozšírením podnikania, je nákladnou chybou mať hotovosť v banke. Ak je návratnosť projektu menšia ako kapitálové náklady spoločnosti, hotovosť by sa mala vrátiť akcionárom.
Spoločnosť bohatá na hotovosť častejšie riskuje, že bude nedbanlivá. Spoločnosť môže byť obeťou nedbalých návykov vrátane nedostatočnej kontroly výdavkov a neochoty neustále znižovať rastúce výdavky. Veľké držby hotovosti tiež odstraňujú určitý tlak vedenia na výkon.
Ako spoločnosti zamaskujú nadmerné množstvo
Nenechajte sa zmiasť populárnym vysvetlením, že extra hotovosť dáva manažérom väčšiu flexibilitu a rýchlosť pri uskutočňovaní akvizícií, keď to považujú za vhodné. Spoločnosti, ktoré majú nadbytočné hotovostné náklady, nesú agentúry, ak sú v pokušení usilovať sa o „budovanie impéria“. S týmto vedomím si dávajte pozor na položky súvahy, ako sú „strategické rezervy“ a „reštrukturalizačné rezervy“, pretože ich možno skúmať ako banálny racionálny spôsob skladovania hotovosti.
Spoločnosti, ktoré získavajú investičné fondy na kapitálových trhoch, majú čo povedať. Kapitálové trhy prinášajú investičným rozhodnutiam väčšiu disciplínu a transparentnosť, a tak znižujú náklady na agentúry. Hotovostné hromady umožňujú spoločnostiam otvorený proces a vyhnúť sa kontrole, ktorá s tým súvisí, ale zvyčajne na úkor návratnosti investora.
Spodný riadok
Aby to bolo bezpečné, investori by sa mali pozerať na hotovostné pozície pomocou sitá z finančnej teórie a vypracovať primeranú úroveň hotovosti. Pri zohľadnení budúcich peňažných tokov, obchodných cyklov, plánov kapitálových výdavkov spoločnosti, vznikajúcich platieb záväzkov a ďalších potrieb hotovosti môžu investori vypočítať, koľko peňazí spoločnosť skutočne potrebuje.
![Môže mať spoločnosť príliš veľa peňazí? Môže mať spoločnosť príliš veľa peňazí?](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/266/can-company-have-too-much-cash.jpg)