Čo je to Bond Floor?
Minimálna hodnota dlhopisu predstavuje minimálnu hodnotu, ktorú by mal špecifický dlhopis, zvyčajne konvertibilný dlhopis, ktorý by mal obchodovať, a je odvodený od diskontovanej hodnoty jeho kupónov plus hodnoty spätného odkúpenia.
Pochopenie Bond Floor
Jednoducho povedané, minimálna hodnota dlhopisu je najnižšia hodnota, na ktorú môžu konvertibilné dlhopisy klesnúť, vzhľadom na súčasnú hodnotu (PV) zostávajúcich budúcich peňažných tokov a splácania istiny. Pojem „dolná hranica dlhopisu“ sa vzťahuje aj na aspekt poistenia portfólia s konštantným pomerom (CPPI), ktoré zaisťuje, aby hodnota daného portfólia neklesla pod vopred stanovenú úroveň.
Prevoditeľné dlhopisy dávajú investorom potenciál profitovať z akéhokoľvek zhodnotenia ceny akcií emitujúcej spoločnosti, ak dôjde k ich konverzii. Táto pridaná výhoda pre investorov robí konvertibilný dlhopis cennejším ako priamy dlhopis. V skutočnosti je konvertibilná dlhopisom priama väzba plus vložená volacia opcia. Trhová cena konvertibilného dlhopisu sa skladá z hodnoty priameho dlhopisu a hodnoty konverzie, čo je trhová hodnota základného imania, za ktorú je možné vymeniteľný cenný papier vymeniť.
Ak sú ceny akcií vysoké, cena konvertibilnej jednotky je určená konverznou hodnotou. Ak sú však ceny akcií nízke, konvertibilný dlhopis sa bude obchodovať ako priamy dlhopis, keďže hodnota priameho dlhopisu je minimálna úroveň, s ktorou môže obchodovať konvertibilný dlhopis, a možnosť konverzie je takmer irelevantná, keď sú ceny akcií nízke. Hodnota priamej väzby je teda dnom konvertibilnej väzby.
Investori sú chránení pred poklesom ceny akcií, pretože hodnota konvertibilného dlhopisu neklesne pod hodnotu tradičného alebo priameho dlhopisového komponentu. Inak povedané, minimálna hodnota dlhopisu je hodnota, pri ktorej sa konvertibilná opcia stáva bezcennou, pretože podkladová cena akcií výrazne klesla pod konverznú hodnotu.
Kľúčové jedlá
- Bondová minimálna hodnota sa vzťahuje na minimálnu hodnotu špecifického dlhopisu, zvyčajne konvertibilného dlhopisu, ktorý by sa mal obchodovať a je odvodený od diskontovanej hodnoty jeho kupónov plus hodnota spätného odkúpenia. Bondová minimálna hodnota sa môže vzťahovať aj na aspekt CPPI, ktorý zaisťuje, že hodnota dané portfólio neklesne pod vopred stanovenú úroveň. Rozdiel medzi cenou konvertibilného dlhopisu a jeho dlhopisom je riziková prirážka, čo je hodnota, ktorú trh umiestni na opciu previesť dlhopis na akcie podkladovej akcie.
Vypočítajte dolnú hranicu dlhopisu (konvertibilný dlhopis)
Bond Floor = t = 1∑n (1 + r) tC + (1 + r) nP kde: C = kupónová sadzba konvertibilného dlhopisuP = nominálna hodnota konvertibilného bondr = sadzba na priamy dlhopis = počet rokov do splatnosť
alebo:
Bond Floor = PVcoupon + PVpar value kde: PV = súčasná hodnota
Napríklad predpokladajme, že konvertibilný dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 USD má kuponovú sadzbu 3, 5% splatnú ročne. Dlhopis dozrie o 10 rokov. Porovnateľný priamy dlhopis s rovnakou nominálnou hodnotou, úverovým ratingom, splátkovým kalendárom úrokov a dátumom splatnosti konvertibilného dlhopisu, ale s kupónovou sadzbou 5%. Na nájdenie dolnej hranice dlhopisu je potrebné vypočítať súčasnú hodnotu (PV) kupónu a splátok istiny diskontovaných pri úrokovej sadzbe pre priame dlhopisy.
PVfactor = 1- (1 + r) 1 = 1 až 1, 05101 = 0, 3861
PVcoupon = 0.05.035 × $ 1, 000 × PVfactor = $ 700 x 0, 3861 = $ 270, 27
Hodnota PVpar = 1, 0510 $ 1, 000 = 613, 91 $
Bond Floor = PVcoupon + PVpar value = 613, 91 USD + 270, 27 USD = 884, 18 USD
Aj keby cena akcií spoločnosti klesla, konvertibilný dlhopis by sa mal obchodovať minimálne za 884, 18 USD. Rovnako ako hodnota bežného nekonvertibilného dlhopisu, spodná hodnota konvertibilného dlhopisu kolíše podľa trhových úrokových sadzieb a rôznych ďalších faktorov.
Rozdiel medzi prevoditeľnou cenou dlhopisu a jeho dlhopisom je riziková prirážka, ktorú možno považovať za hodnotu, ktorú trh umiestni na opciu previesť dlhopis na akcie podkladovej akcie.
Poistenie portfólia s konštantným pomerom
Poistenie portfólia s konštantným pomerom (CPPI) je zmiešané portfóliové rozdelenie rizikových a nerizikových aktív, ktoré sa líši v závislosti od trhových podmienok. Vstavaný dlhopisový znak zaisťuje, že portfólio neklesne pod určitú úroveň, a teda funguje ako minimálna hodnota dlhopisu. Minimálna hodnota dlhopisu je hodnota, pod ktorou by hodnota portfólia CPPI nikdy nemala klesnúť, aby sa zabezpečilo vyplatenie všetkých budúcich splatných úrokov a istiny. Poistením portfólia prostredníctvom tejto vloženej dlhopisovej funkcie sa riziko, že v ktoromkoľvek danom čase utrpí viac ako určitá strata, minimalizuje. Zároveň podlaha nebráni rastu potenciálu portfólia, čo efektívne poskytuje investorovi veľa na získanie a len málo na stratu.
![Definícia podkladu dlhopisu Definícia podkladu dlhopisu](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/946/bond-floor.jpg)