V dnešnom webinári Daily Market Commentary sme mali niekoľko otázok o poklese brazílskych akcií, napríklad Petrobras (PBR), a brazílskej meny, reálnej. Reálna hodnota je oproti januáru takmer 20% voči doláru, čo nie je až také zlé ako pokles na medvedom trhu v roku 2015, ale stále je to znepokojujúce.
Rozvíjajúce sa trhy sú často popredným ukazovateľom
Staráme sa o výkonnosť mien a akcií rozvíjajúcich sa trhov (EM), pretože často pôsobia ako skorý ukazovateľ širších trhových rizík. Rozsiahly pokles mien EM vrátane skutočnej tureckej líry a čínskeho jüanu predchádzal medvedím šokom, ktoré zažili trh v poslednej polovici roku 2015. Prepojenie medzi menami EM, akciami a americkou ekonomikou nemusí byť na prvý pohľad zrejmé, dôležité.
Keď hodnota amerického dolára (USD) stúpa, medzinárodní investori často priťahujú aktíva USD vrátane dlhopisov a akcií dostupných na amerických burzách. Tok kapitálu z ekonomík EM do aktív USD znamená, že sa tieto meny predávajú a USD sa kupuje. Ak sú všetky ostatné rovnaké, zníži to hodnotu meny EM, ktorá môže spustiť predajnú spätnú väzbu. Zlý fiškálna a menová politika v mnohých ekonomikách EM tento problém ešte znásobila.
Keď hodnota meny EM klesá, dovoz sa stáva drahším, zvyšujú sa úrokové sadzby a inflácia sa môže v rámci hospodárstva EM zrýchľovať. Najhorší scenár vedie k preceneniu meny. V skutočnosti je „skutočný“ nástupcom staršej meny, keď Brazília musela v roku 1994 redenominovať. To má potenciál byť veľkým problémom pre EM a môže preniknúť do rozvinutých ekonomík, ako sú USA a Európska únia.
Do určitej miery je dôležité porozumieť dôvodom, prečo sa jedná o obavy investorov. 2., 7., 9., 11. a 18. najväčšia ekonomika na svete sú EM. Môžu sa „objavovať“, ale dohromady sú omnoho väčšie ako USA
Zatiaľ v tomto roku centrálne banky v Turecku, Rusku, Argentíne a Indii pristúpili k zastaveniu poklesu hodnôt mien s určitým zmiešaným úspechom. Náklady na to sú zvýšené úrokové sadzby (referenčná úroková sadzba Argentíny je 40%), čo môže viesť k stagflácii. Brazília sa obrátila na MMF so žiadosťou o pomoc, čo v piatok prispelo k zlepšeniu reálnej hodnoty o 5%.
Skutočný krok v piatok je dobrým znamením, ale môže rally trvať aj naďalej? Boj proti inflácii a klesajúcim hodnotám aktív v EM pravdepodobne ešte nie je porazený, ale môže byť dosť skoro na to, aby MMF a rozvinuté trhy čelili kríze, ak budú konať rýchlo. Pointa je, že zatiaľ čo problémy s EM ešte neuškodili širšej globálnej ekonomike, stojí za to ju sledovať, aby sa predišlo ďalšiemu prerušeniu v štýle 2015.
![Môžu sa rozvíjajúce sa trhy vyhnúť vznikajúcej katastrofe? Môžu sa rozvíjajúce sa trhy vyhnúť vznikajúcej katastrofe?](https://img.icotokenfund.com/img/stock-markets/286/can-emerging-markets-dodge-an-emerging-disaster.jpg)