DEFINÍCIA stripovaného výnosu
Pruhovaný výnos je miera nezaisteného, nezávislého návratu dlhopisu alebo opčného listu po odstránení všetkých peňažných stimulov a prvkov. Pruhované výnosy merajú návratnosť len dlžnej časti dlhopisu alebo warrantu.
Odizolovaný výnos sa tiež nazýva suverénny výnos.
VYPÚŠŤANIE Výťažku
Odizolovaný výnos je výnos zložky dlhopisu po odpočítaní návratnosti zložky vlastného imania alebo opcie nástroja od trhovej ceny.
Brady Bonds
Pokiaľ ide o dlhopisy Brady, pruhovaný výnos je implikovaný štátny výnos dlhopisu alebo teoretický výnos nekolateralizovanej časti dlhopisu. Stručne povedané, stripovaný výnos je výnos do splatnosti (YTM) peňažných tokov so štátnym rizikom. Polročné výplaty kupónov na dlhopisy Brady sú zabezpečené cennými papiermi na peňažnom trhu, zatiaľ čo splátky istiny splatné v deň splatnosti dlhopisu sú zabezpečené dlhopismi s nulovým kupónom štátnej pokladnice USA. Investor, ktorý nakupuje tento dlhopis, efektívne investuje do kombinácie vysoko kvalitných nástrojov peňažného trhu, dlhopisov s nulovým kupónom a peňažných tokov z výplaty štátnych úrokov. Štandardný výpočet YTM tohto typu dlhopisu je vážený priemer rizikového výnosu platieb štátneho peňažného toku a bezrizikového výnosu kolaterálu. Pri stripovanom výnose sa však výpočet výnosu vzťahuje iba na peňažné toky, ktoré sú citlivé na štátne úverové riziko.
Odstránením ďalších úrokových prvkov môžu investori určiť zmysluplné porovnania medzi konvertibilnými a nekonvertovateľnými cennými papiermi a dlhovými nástrojmi. Napríklad odstránením zabudovaných úrokových prvkov a základných záruk, ktoré existujú v starých dlhopisoch Brady, sú investori schopní vyhodnotiť suverénne riziko spojené s dlhopismi v prípade zlyhania emitujúcej krajiny. Hodnotenie pruhovaného výnosu je tiež užitočné pri posudzovaní mnohých súčasných dlhových cenných papierov, ktoré obsahujú vložené možnosti volania, „stupňovité“ (zvyšujúce sa) kupóny a podobne.
Výťažok stripovania sa vypočíta odizolovaním kolaterálnej zložky väzby. Na výpočet pruhovaného výnosu sa najprv stanoví cena hlavnej zložky Bradyho dlhopisu z hľadiska hodnoty nulového kupónu v USA s podobnou splatnosťou. To sa dosahuje diskontovaním hodnoty hotovostných tokov kolaterálu pomocou sadzby štátnej pokladnice USA. Odpočítajte túto cenu od ceny dlhopisu Brady, aby ste dostali cenu štátnych peňažných tokov, a nakoniec použite odvodenú cenu na výpočet výnosu.
Rozdiel medzi výnosmi z výnosov a výnosom štátnej pokladnice USA sa nazýva rozpätie výnosov z výnosov. Pruhované rozpätie sa považuje za lepší ukazovateľ úverovej bonity emitenta Brady ako rozpätie výnosov do splatnosti, ktoré sa bežne používa pri porovnávaní podnikových emisií v USA so štátnymi pokladnicami.
Preferované akcie
Investori, ktorí nakupujú prednostné akcie, často kupujú tieto akcie s implicitnou časovo rozlíšenou dividendou. Počet dní úrokov získaných z prednostných akcií odo dňa vyplatenia poslednej dividendy do dňa nákupu akcií predstavuje časovo rozlíšenú dividendu. Napríklad predpokladajme, že preferovanou akciou je obchodovanie za 40 dolárov a vyplácanie 5% dividendy. Suma dividendového dolára je teda 5% x 40 dolárov = 2 doláre na akciu za rok. Investor nakúpi akcie v čase, keď bola posledná výplata dividend 90 dní pred. Naakumulovaná dividenda sa môže vypočítať ako $ 2/365 x 90 = 0, 49 $.
Na zistenie ceny čistej dlhovej časti cenného papiera sa časovo rozlíšená dividenda odpočíta od trhovej ceny prednostného podielu. Inými slovami, práva na dividendu sú zbavené preferenčnej akcie, čím sa oddeľuje vlastníctvo medzi akciou a akoukoľvek dividendou na akciu, ktorá sa ešte nevyplatila. V našom vyššie uvedenom príklade je cena za odpredaj preferovanej akcie $ 40 - 0, 49 $ = 39, 51 $.
Výťažok z výnosu je ročná dividenda dolára prednostnej akcie vydelená jej výkupnou cenou. Pokračovanie v našom príklade, $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06% je výnos z výnosu.
![Odizolovaný výnos Odizolovaný výnos](https://img.icotokenfund.com/img/advanced-fixed-income-trading-concepts/264/stripped-yield.jpg)