Čo je to predvolený swap podmieneného úveru (CCDS)?
Podmienený swap na kreditné zlyhanie (CCDS) je variácia swapu na úverové zlyhanie (CDS), kde sa vyžaduje ďalšia spúšťacia udalosť. V jednoduchom CDS je platba v rámci swapu vyvolaná kreditnou udalosťou, ako napríklad omeškaním s podkladovým úverom. V tomto zmysle CDS slúži ako poistka pre dlhovú investíciu. V prípade podmieneného swapu na úverové zlyhanie vyžaduje spúšťač kreditnú udalosť aj inú špecifikovanú udalosť. Špecifikovaná udalosť je zvyčajne významným pohybom v indexe pokrývajúcom akcie, komodity, úrokové sadzby alebo nejaké iné celkové opatrenie hospodárstva alebo príslušného odvetvia.
Kľúčové jedlá
- CCDS je forma CDS, ktorá vyžaduje dva spúšťače, zvyčajne kreditnú udalosť, ako aj čítanie nad alebo pod určitou úrovňou indexu / referenčnej hodnoty. Kontingentné swapy na kreditné zlyhanie sú zvyčajne lacnejšie ako bežné CDS, pretože pravdepodobnosť výplaty je Nižšie. CCDS je viac prispôsobený CDS, čo ho robí zložitejším a zvyčajne je potrebné ho analyzovať od prípadu k prípadu, aby sa určilo, ktorá forma CDS lepšie vyhovuje situácii.
Pochopenie kreditného predvoleného swapu (CCDS)
Swap podmieneného úverového zlyhania úzko súvisí s CDS v tom, že poskytuje investorom, v tomto prípade najmä finančným inštitúciám, spôsob, ako znížiť svoje kreditné riziko a riziko protistrany, ak ide o úver a riziko zlyhania.
Swapy na úverové zlyhanie sa začnú, keď referenčný subjekt (podkladový) zmešká platbu, podá návrh na vyhlásenie konkurzu, spochybní platnosť zmluvy (odstúpenie od zmluvy) alebo iným spôsobom zabráni pravidelnému plateniu ich dlhopisov / dlhov.
Swapy na úverové zlyhanie sú však úplne iné, keď sa skôr používajú na špekulácie než na jednoduché zaistenie. Toto sekundárne obchodovanie poskytuje sekundárny dopyt po bežných swapoch na úverové zlyhanie, čím sa náklady na to, čo sa pôvodne malo považovať za poistenie dlhodobých dlhových nástrojov, drahšie, ako by to mohlo byť inak.
Predvolené swap na podmienené úvery oproti bežným CDS
Podmienený swap na úverové zlyhanie je slabšou formou ochrany ako bežný swap na úverové zlyhanie. Bežný CDS vyžaduje iba jeden spúšťač - neplatiacu alebo inú kreditnú udalosť - zatiaľ čo systém CCDS vyžaduje dve platby pred zaplatením. Rozsah ponúkanej ochrany je teda spätý s referenčnou hodnotou. CCDS je tiež menej atraktívny ako obchodný nástroj pre svoju zložitosť a nižšie výplaty a šance v porovnaní s tradičnými CDS. Druhou stránkou je, že CCDS je lacnejšou formou poistenia proti riziku protistrany ako obyčajná vanilková CDS.
Systém CCDS je zameraný na ochranu pred zlyhaním v konkrétnom prípade a podľa toho sa účtuje cena. CCDS je derivát derivátu. Na získanie kompenzácie za CCDS musí byť referenčný úverový derivát v peniazoch pre exponovanú časť a druhá zmluvná strana musí utrpieť úverovú udalosť. Okrem toho je ponúkaná ochrana známkou trhu a upravuje sa každý deň. Stručne povedané, podmienené swapy na úverové zlyhanie sú zložité produkty šité na mieru konkrétnej potrebe, ktorú má investor - obvykle inštitucionálny investor -, takže samotná zmluva si vyžaduje analýzu od prípadu k prípadu.
Príklad fungovania predvoleného swapu podmieneného úveru
Hodnota CCDS závisí od dvoch faktorov: výkonnosť podkladovej pôžičky a expozícia indexu alebo jeho derivátu.
V normálnom CDS, ak dlžník nezaplatí podkladový úver, predajca CDS zaplatí kupujúcemu CDS súčasnú hodnotu úveru alebo dohodnutú sumu.
V CCDS bude hodnota výplaty kolísať na základe výkonnosti podkladovej pôžičky, ako aj odčítania referenčnej hodnoty alebo jej derivátu. Pripomeňme, že CCDS je derivát derivátu.
Zníženie úverovej kvality podkladovej pôžičky teoreticky zvýši hodnotu CCDS, ale aj priaznivý pohyb indexu alebo referenčnej hodnoty. Aby mohol kupujúci CCDS získať výplatu, musí podkladová pôžička vyvolať úverovú udalosť, napríklad zmeškanú platbu, ale index musí byť tiež na určitej úrovni (alebo nad). To znamená, že CCDS má hodnotu v závislosti od pravdepodobnosti, že dôjde k vyplateniu alebo nie. Cena CCDS sa bude meniť a môže sa s ňou obchodovať na sekundárnom trhu, pričom jeho hodnota je založená na dvoch faktoroch, až kým dlžník v plnej výške nezaplatí podkladový úver alebo kým CCDS nespustí platbu.
![Definícia swapu podmieneného úverového zlyhania (ccds) Definícia swapu podmieneného úverového zlyhania (ccds)](https://img.icotokenfund.com/img/beginner-trading-strategies/448/contingent-credit-default-swap.jpg)