Kapitálové náklady verzus diskontná sadzba: Prehľad
Kapitálové náklady sa vzťahujú na skutočné náklady na financovanie obchodnej činnosti prostredníctvom dlhu alebo vlastného kapitálu. Diskontná sadzba je úroková miera použitá na určenie súčasnej hodnoty budúcich peňažných tokov v štandardnej analýze diskontovaných peňažných tokov.
Mnoho spoločností počíta svoje vážené priemerné kapitálové náklady (WACC) a používa ich ako diskontnú sadzbu pri zostavovaní rozpočtu na nový projekt. Toto číslo je rozhodujúce pri vytváraní reálnej hodnoty vlastného imania spoločnosti.
Diskontná sadzba sa môže vzťahovať aj na úrokovú sadzbu účtovanú Federálnou rezervnou bankou komerčným bankám prostredníctvom jej diskontného okna.
Kľúčové jedlá
- Kapitálové náklady sa vzťahujú na skutočné náklady na financovanie obchodnej činnosti prostredníctvom dlhu alebo vlastného kapitálu. Mnoho spoločností vypočíta svoje WACC a používa ich ako diskontnú sadzbu pri zostavovaní rozpočtu na nový projekt. Diskontná sadzba sa môže vzťahovať aj na úrokovú sadzbu účtovanú Federálnou rezervnou bankou komerčným bankám prostredníctvom jej diskontného okna.
Kapitálové náklady
Ďalším spôsobom, ako sa pozrieť na kapitálové náklady, je požadovaná návratnosť spoločnosti. Veritelia a majitelia spoločnosti nerozširujú financovanie zadarmo; chcú za to zaplatiť za oneskorenie vlastnej spotreby a podstupujúce investičné riziko. Kapitálové náklady pomáhajú stanoviť referenčný výnos, ktorý musí spoločnosť dosiahnuť, aby uspokojila svojich investorov do dlhov a akcií.
Najčastejšie používanou metódou na výpočet kapitálových nákladov je relatívna váha všetkých zdrojov kapitálových investícií a následná úprava požadovanej návratnosti.
Ak by bola spoločnosť financovaná výlučne dlhopismi alebo inými pôžičkami, jej kapitálové náklady by sa rovnali jej nákladom na dlhy. Naopak, ak by bola spoločnosť financovaná výlučne prostredníctvom bežných alebo prednostných emisií akcií, kapitálové náklady by sa rovnali nákladom na vlastné imanie. Keďže väčšina firiem kombinuje financovanie dlhu a kapitálu, WACC pomáha premeniť náklady na dlh a náklady na kapitál na jednu zmysluplnú hodnotu.
Spoločnosti v počiatočnom štádiu zvyčajne nemajú značné aktíva, ktoré by sa dali použiť ako kolaterál na financovanie dlhov. Kapitálové financovanie sa preto stáva štandardným spôsobom financovania pre väčšinu z týchto spoločností.
Výhodou dlhového financovania je, že je daňovo efektívnejší ako kapitálové financovanie, pretože úrokové náklady sú odpočítateľné z daní a dividendy z kmeňových akcií sa musia vyplácať v dolároch po zdanení. Príliš veľké zadlženie však môže viesť k nebezpečne vysokému pákovému efektu, čo vedie k vyšším úrokovým mieram, ktoré veritelia hľadajú, aby kompenzovali vyššie riziko zlyhania.
Diskontná sadzba
Pre spoločnosť má zmysel pokračovať v novom projekte iba vtedy, ak sú jeho očakávané príjmy väčšie ako očakávané náklady - inými slovami, musí byť rentabilné. Diskontná sadzba umožňuje odhadnúť, do akej miery by v budúcnosti mali byť finančné toky projektu užitočné. Čím vyššia je diskontná sadzba, tým nižšia musí byť súčasná investícia na dosiahnutie výnosov potrebných na úspech projektu.
WACC používaná ako diskontná sadzba je pri zostavovaní rozpočtu rozhodujúca, aby sa vytvorila reálna hodnota vlastného imania spoločnosti.
Primeranú diskontnú sadzbu je možné určiť až po tom, čo firma aproximuje voľný peňažný tok projektu. Keď spoločnosť dospeje k číslu voľného hotovostného toku, môže sa to diskontovať, aby sa stanovila čistá súčasná hodnota.
Nastavenie diskontnej sadzby nie je vždy jednoduché. Aj keď veľa spoločností používa WACC ako náhradu za diskontnú sadzbu, používajú sa aj iné metódy. V situáciách, keď je nový projekt značne viac alebo menej rizikový ako bežná prevádzka spoločnosti, môže byť na výpočet diskontnej sadzby pre konkrétny projekt najlepšie použiť model oceňovania kapitálových aktív. Normálne kapitálové náklady nebudú pre takýto projekt účinne nahrádzať rizikovú prirážku.
![Kapitálové náklady verzus diskontná sadzba: aký je rozdiel? Kapitálové náklady verzus diskontná sadzba: aký je rozdiel?](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/967/cost-capital-vs-discount-rate.jpg)