Čo je to pokrytie?
Miera krytia je vo všeobecnosti skupina opatrení schopných spoločnosti splácať svoj dlh a plniť svoje finančné záväzky, ako sú výplaty úrokov alebo dividendy. Čím vyšší je pomer krytia, tým ľahšie by malo byť vyplácanie úrokov z jeho dlhu alebo dividend. Vývoj ukazovateľov krytia v priebehu času skúmajú aj analytici a investori, aby zistili zmenu finančnej situácie spoločnosti.
Pomer pokrytia
Kľúčové jedlá
- Miera krytia má niekoľko foriem a môže sa použiť na identifikáciu spoločností v potenciálne problémovej finančnej situácii. Pomer krytia je všeobecne mierou schopnosti spoločnosti splácať svoj dlh a plniť svoje finančné záväzky. Čím vyšší je pomer krytia, tým ľahšie by malo byť vyplácanie úrokov z jeho dlhov alebo dividend. Medzi bežné ukazovatele krytia patrí pomer úrokového krytia, pomer pokrytia dlhovými službami a pomer krytia aktív.
Čo vám hovorí o pokrytí?
Miera krytia má niekoľko foriem a môže sa použiť na identifikáciu spoločností v potenciálne problémovej finančnej situácii, hoci nízke ukazovatele nemusia nevyhnutne znamenať, že spoločnosť je vo finančných ťažkostiach. Pri určovaní týchto ukazovateľov sa používa veľa faktorov a často sa odporúča hlbší ponor do účtovnej závierky spoločnosti, aby sa zistilo zdravie podniku.
Čistý výnos, úrokové náklady, nesplatený dlh a celkové aktíva sú len niekoľkými príkladmi položiek účtovnej závierky, ktoré by sa mali preskúmať. Aby sa zistilo, či je spoločnosť stále v činnosti, treba sa pozrieť na ukazovatele likvidity a solventnosti, ktoré posudzujú schopnosť spoločnosti splácať krátkodobý dlh (tj prevádzať aktíva na hotovosť).
Investori môžu využívať ukazovatele krytia jedným z dvoch spôsobov. Po prvé, môžete sledovať zmeny v zadlženosti spoločnosti v priebehu času. V prípadoch, keď je miera krytia dlhovými službami sotva v prijateľnom rozmedzí, môže byť dobré pozrieť sa na nedávnu históriu spoločnosti. Ak pomer postupne klesá, môže to byť len otázka času, kým klesne pod odporúčanú hodnotu.
Pomery krytia sú tiež cenné pri pohľade na spoločnosť vo vzťahu k jej konkurentom. Vyhodnotenie podobných podnikov je nevyhnutné, pretože pomer pokrytia úrokov, ktorý je prijateľný v jednom odvetví, sa môže považovať za rizikový v inej oblasti. Ak sa podnik, ktorý hodnotíte, zdá byť mimo hlavných konkurentov, je to často červená vlajka.
Porovnávanie ukazovateľov krytia spoločností v tom istom odvetví alebo sektore môže poskytnúť cenné informácie o ich relatívnej finančnej situácii, avšak nie je to užitočné v spoločnostiach v rôznych odvetviach, pretože by to mohlo byť ako porovnávanie jabĺk a pomarančov. Bežné ukazovatele krytia zahŕňajú pomer úrokového krytia, pomer pokrytia dlhovými službami a pomer krytia aktív. Tieto ukazovatele pokrytia sú zhrnuté nižšie.
Druhy pokrytia
Miera krytia úrokov
Pomer úrokového krytia meria schopnosť spoločnosti splácať úrokové náklady svojho dlhu. Tento pomer, známy tiež ako pomer úrokov a času, je definovaný ako:
Ukazovateľ úrokového krytia = úrokový nákladEBIT kde: EBIT = zisk pred úrokmi a daňami
Úrokové krytie dva alebo vyššie sa všeobecne považuje za uspokojivé.
Pomer pokrytia dlhovými službami
Miera pokrytia dlhovými službami (DSCR) meria, ako je spoločnosť schopná zaplatiť celú dlhovú službu. Dlhová služba zahŕňa všetky splátky istiny a úrokov, ktoré majú byť vykonané v najbližšom období. Pomer je definovaný ako:
DSCR = celkový dlhový prevádzkový príjem
Pomer jeden alebo viac naznačuje, že spoločnosť vytvára dostatočný zisk, aby úplne pokryla svoje dlhové záväzky.
Pomer krytia majetku
Miera krytia aktív je svojou povahou podobná ako miera krytia dlhovými službami, ale namiesto porovnávania výnosov s úrovňami dlhu sa zameriava na aktíva v súvahe. Pomer je definovaný ako:
DSCR = Celkový dlh - celkový majetok - krátkodobé záväzky, kde: Celkový majetok = hmotný majetok, ako sú pozemky, budovy, stroje a zásoby
Spravidla by mali mať ukazovatele krytia majetku najmenej 1, 5 a priemyselné spoločnosti by mali mať pomer krytia majetku najmenej 2.
Iné ukazovatele pokrytia
Analytici používajú aj niekoľko ďalších ukazovateľov pokrytia, aj keď nie sú tak výrazné ako vyššie uvedené tri:
- Pomer pokrytia fixnými poplatkami meria schopnosť firmy pokryť svoje fixné poplatky, ako sú platby dlhov, úrokové náklady a náklady na prenájom zariadení. Ukazuje, ako dobre môžu zárobky spoločnosti pokryť svoje fixné náklady. Banky tento ukazovateľ často skúmajú pri hodnotení, či požičať peniaze podniku. Pomer krytia životnosti úveru (LLCR) je finančný pomer používaný na odhad platobnej schopnosti firmy alebo schopnosti spoločnosti, ktorá si požičiava, splatiť nesplatenú pôžičku. LLCR sa vypočíta vydelením čistej súčasnej hodnoty (NPV) peňazí dostupných na splatenie dlhu sumou nesplateného dlhu. Pomer krytia EBITDA k úrokom je pomer, ktorý sa používa na hodnotenie finančnej životnosti spoločnosti preskúmaním, či je aspoň dostatočne ziskový na splatenie svojich úrokových nákladov. Uprednostňovaný pomer pokrytia dividend je pomer krytia, ktorý meria schopnosť spoločnosti splatiť požadované požadované dividendové platby. Preferované výplaty dividend sú plánované výplaty dividend, ktoré sa musia vyplatiť z akcií spoločnosti preferovaných na akcie. Na rozdiel od kmeňových akcií sa výplata dividend u prioritných akcií stanovuje vopred a nemôže sa meniť zo štvrť na štvrťrok. Spoločnosť je povinná zaplatiť ich. Pomer likvidity (LCR) sa vzťahuje na podiel vysoko likvidných aktív v držbe finančných inštitúcií, aby sa zabezpečila ich stála schopnosť plniť krátkodobé záväzky. Tento pomer je v podstate generickým stresovým testom, ktorého cieľom je predvídať trhové šoky a zabezpečiť, aby finančné inštitúcie mali vhodné zachovanie kapitálu, aby prekonali akékoľvek krátkodobé narušenia likvidity, ktoré by mohli trh poškodiť. Pomer krytia kapitálových strát je rozdiel medzi účtovnou hodnotou majetku a sumou získanou z predaja v pomere k hodnote likvidácie nevykonávaných aktív. Pomer krytia kapitálových strát je vyjadrením toho, do akej miery regulačný orgán poskytuje transakčnú pomoc s cieľom zúčastniť sa externého investora.
Príklad ukazovateľov pokrytia
Ak chcete vidieť potenciálny rozdiel medzi ukazovateľmi pokrytia, pozrime sa na fiktívnu spoločnosť Cedar Valley Brewing. Spoločnosť generuje štvrťročný zisk 200 000 dolárov (EBIT je 300 000 dolárov) a zodpovedajúce platby úrokov vo výške 50 000 USD. Pretože Cedar Valley robil veľkú časť svojich pôžičiek v období nízkych úrokových mier, jeho pomer úrokového krytia vyzerá mimoriadne priaznivo:
Miera pokrytia úroku = 50 000 USD 300 000 = 6, 0
Miera krytia dlhovými službami však odráža významnú sumu istiny, ktorú spoločnosť platí každý štvrťrok v celkovej výške 140 000 dolárov. Výsledná hodnota 1, 05 ponecháva malý priestor pre chyby, ak predaj spoločnosti neočakávane zasiahne:
DSCR = $ 190.000 $ 200.000 = 1, 05
Aj keď spoločnosť vytvára pozitívny hotovostný tok, zdá sa, že po zohľadnení krytia dlhovými službami je z hľadiska dlhu rizikovejšia.