Čo je odnímateľný rozkaz?
Odnímateľný rozkaz je derivát, ktorý je spojený s cenným papierom, ktorý dáva držiteľovi právo kúpiť podkladové aktívum za určitú cenu v určitom časovom rámci. Vlastník, ktorý je často kombinovaný s rôznymi formami ponúkania dlhov, môže držiteľ vybrať a predať na sekundárnom trhu samostatne. Investor, ktorý je držiteľom odnímateľných opčných listov, ich môže predať pri zachovaní podkladového cenného papiera, alebo môže predať podkladové cenné papiere, zatiaľ čo sa drží opčných listov.
Kľúčové jedlá
- Odnímateľný opčný list je derivát spojený s cenným papierom, ktorý dáva držiteľovi právo kúpiť podkladové aktívum za určitú cenu v určitom čase. Investori, ktorí sú držiteľmi odnímateľných opčných listov, ich môžu predať pri zachovaní podkladového cenného papiera alebo predať príslušné cenné papiere, zatiaľ čo držiaci opčné listy. Pretože sú viazané na prioritné akcie, investori musia predávať opčné listy, ak chcú získať dividendy.
Ako fungujú odnímateľné záruky
Opčný list je cenný papier, ktorý dáva držiteľovi právo, ale nie povinnosť, kúpiť určitý počet akcií spoločnosti emitenta za určitú cenu pred stanoveným časom. Týmto spôsobom sa rozkaz podobá opcii na volanie. Opčné listy sú často spojené s preferenčnými akciami alebo novo vydanými dlhopismi, aby sa podporil dopyt po dlhových cenných papieroch.
Príkazy sú často odnímateľné. S odnímateľným rozkazom možno obchodovať nezávisle od balíka, s ktorým bol ponúknutý. Mnoho vydávajúcich spoločností si pri vydávaní dlhopisov vyberá odnímateľné opčné listy, pretože zvyšuje atraktivitu dlhu a môže byť nákladovo efektívnym spôsobom získavania nového kapitálu.
Vystavenie sa právam, ktoré poskytuje odnímateľný rozkaz, môže často získať pozornosť investorov, ktorí sa zvyčajne nezúčastňujú na trhoch s pevným výnosom. Emitent dlhopisov v skutočnosti zahŕňa do predaja dlhových cenných papierov odnímateľné opčné listy, aby získal nižšiu úrokovú sadzbu a náklady na pôžičky, ako by bolo možné bez opčných listov, zatiaľ čo kupujúci dlhopisov má záujem o zisk, ktorý by mohol zarobiť konvertovanie opčných listov na akcie, ak cena emitenta stúpa.
Keďže sú viazaní na prioritné akcie, investori nemusia byť schopní prijímať dividendy, pokiaľ sú držiteľmi opčných listov. Investorom, ktorí chcú z dividend získať nejaký príjem, sa môže zdať rozumné oddeliť a predať rozkaz a ponechať si záruku, aby sa mohla dividenda začať vyberať.
Investori musia predať svoje opčné listy, ak chcú získať dividendy z podkladových cenných papierov.
Osobitné úvahy
Investor, ktorý vlastní dlhopisy s pripojenými opčnými listami, ich môže predať samostatne, pričom si ponechá skutočné dlhopisy. Rovnako mohol investor predať dlhopisy a ponechať si opčné listy. S obidvoma cennými papiermi sa preto zaobchádza osobitne, aj keď sú vydané v jednom balíku. Vďaka tomu sú odnímateľné príkazy na rozdiel od možností volania, ktoré nie sú odnímateľné. Držiteľ odnímateľného zatýkacieho rozkazu ho môže prípadne uplatniť a kúpiť zásoby subjektu alebo nechať uplynúť jeho platnosť.
Napríklad investor vlastní dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 USD s odnímateľným opčným listom, ktorý v priebehu nasledujúcich piatich rokov kúpi 30 akcií emitujúcej spoločnosti za 25 USD za akciu. Ak si investor nemyslí, že cena kmeňových akcií sa v priebehu piatich rokov dostane na 25 USD, má možnosť predať opciu na otvorenom trhu, pričom sa stále drží dlhopisu. Investor tiež nesmie urobiť nič a nechať opčné listy vypršať po uplynutí päťročného obdobia. Investor by okrem toho mohol predať svoje dlhopisy a ponechať opčný list, až kým sa nevykoná alebo kým nevyprší jeho platnosť.
Odnímateľné vs neodnímateľné rozkazy
Na rozdiel od odnímateľných záruk nemožno neoddeliteľné záruky oddeliť od podkladových cenných papierov. To znamená, že investori, ktorí sú držiteľmi týchto druhov opčných listov, musia súčasne predávať aj opčné listy aj podkladové aktíva. To isté platí, ak sa rozhodnú predať podkladové cenné papiere - opčné listy sa musia predať súčasne. Keď sa teda jeden predá, druhý sa automaticky prevedie na kupujúceho.