Čo je to usmernená objednávka?
Riadený tok objednávok nastane, keď je príkaz zákazníka na nákup alebo predaj cenných papierov daný konkrétnymi pokynmi na to, aby bol pokyn nasmerovaný na konkrétnu burzu alebo miesto výkonu. Usmernená objednávka je tak pomenovaná, pretože klient usmerňuje smerovanie objednávky na vykonanie. Preferencia klienta pre konkrétnu burzu na vykonanie môže byť založená na tom, že tu sú k dispozícii postupne lepšie ceny na vykonanie obchodovania s konkrétnou akciou alebo cenným papierom. Je to faktor, ktorý má pre aktívneho obchodníka podstatne väčší význam ako pre priemerného retailového investora.
Ako fungujú priame objednávky
V rámci bežného obchodovania sú nekryté pokyny tie, kde klient nešpecifikuje konkrétne miesto na vykonanie pokynu. V tomto prípade je výmena alebo miesto vykonania objednávky ponechané na sprostredkovateľovi alebo obchodníkovi. V snahe uľahčiť transparentnosť a zabrániť podvodom, pokiaľ ide o smerovanie nepriamych príkazov, SEC prijala v novembri 2000 pravidlo 11Ac1-6, v ktorom sa od všetkých obchodníkov s brokermi vyžaduje, aby predkladali štvrťročné správy, ktoré odhaľujú ich postupy smerovania pokynov. Pravidlo 11Ac1-6 bolo následne nahradené pravidlom 606.
Keďže obchodné miesta sa čoraz viac konsolidujú a ponúkajú podobné úrovne služieb, výhody riadených tokov objednávok sa rozptýlili. Šírenie elektronických komunikačných sietí (ECN) prispieva k narušeniu príležitostí na arbitráž, ktoré sú k dispozícii na základe príkazov. Avšak pri väčšom použití algoritmov, strojového učenia a podobných kvantitatívnych investičných stratégií sa zdá, že robotický výber preferovaných obchodných miest vytvára v renesančnom výbere poradia.
V skutočnosti sa dnešné techniky na dosiahnutie najlepšieho vykonávania obchodných príkazov stali menej o riadených a nesmerovaných tokoch objednávok a viac o tom, či sa príkaz považuje za agresívny alebo pasívny. Agresívne príkazy sa zaznamenávajú do knihy objednávok miesta obchodovania a extrahujú likviditu trhu; zatiaľ čo pasívne objednávky zvyšujú likviditu trhu.
Kľúčové jedlá
- Riadený tok objednávok nastane, keď je objednávka zákazníka na nákup alebo predaj cenných papierov daná konkrétnymi pokynmi na to, aby bol pokyn smerovaný na konkrétnu burzu alebo na miesto výkonu. Výber výmeny alebo miesta na vykonanie pokynu môže byť ponechaný na koncového zákazníka, alebo inak ponechané na sprostredkovateľa alebo predajcu. Platba za tok objednávok je spôsob ponúkania cien za smerovaný pokyn, z ktorého majú zvyčajne prospech makléri.
Platba za tok objednávok
Platba za tok objednávok je kompenzácia a výhoda, ktorú sprostredkovateľská spoločnosť dostáva za usmernenie pokynov rôznym stranám na vykonanie obchodu. Sprostredkovateľská spoločnosť dostáva malú platbu, spravidla cent za akciu, ako kompenzáciu za smerovanie pokynu iným tretím stranám.
Podstatná je povaha kompenzácie za tok objednávok. V scenári platby za tok objednávok maklér dostáva poplatky od tretej strany, niekedy bez vedomia klienta. To prirodzene vyvoláva konflikty záujmov a následnú kritiku tohto postupu. Väčšina maklérov dnes ponúka jasné pravidlá týkajúce sa tejto praxe.
SEC vyžaduje, aby vás vaša sprostredkovateľská spoločnosť informovala, či prijíma platbu za odoslanie vašich objednávok konkrétnym stranám. Musí tak urobiť pri prvom otvorení účtu, ako aj každoročne. Firma musí tiež zverejniť každú objednávku, v ktorej dostáva platbu.
Platba za usmernený tok objednávok je zákonná, zostáva však kontroverznou praxou.
![Riadená objednávka Riadená objednávka](https://img.icotokenfund.com/img/day-trading-introduction/397/directed-order.jpg)