Niekedy veci nie sú mysliteľmi - výsledok udalosti môže prísť, čo je len ušlý záver. Aj pri „určitej veci“ prichádza šanca na úplne neočakávaný záver. Úžasné rozruch príde na myseľ, rovnako ako v Super Bowl XLII, keď vtedy dokonalí vlastenci New England Patriots, ktorí ešte neboli porazení, padli na 10 až 6 New Yorkských gigantov. Alebo keď proti-šanca Buster Douglas vyrazil Mika Tysona. Alebo čo čas, keď Austrália vyhlásila vojnu banda vtákov? Čo by sa mohlo pokaziť?
V roku 1932 spustošenom depresiou boli austrálski farmári proti povrazom. Ich plodiny boli dosť chúlostivé, ale boli to banda veľkých nelietavých vtákov, ktoré ich tlačili cez okraj. Emu, menší bratranec pštrosa, je endemický do Austrálie. A títo vtáci išli do mesta na poľnohospodárske plodiny.
Už teraz čelia dosť ťažkostiam, poľnohospodári prosili vládu o pomoc. Čo urobila vláda ako odpoveď? Prečo, čo by urobila každá racionálna entita - vyhlásiť skutočnú vojnu s partou vtákov . Ozbrojili vojakov pomocou guľometov namontovaných na nákladných vozidlách, aby vtáky vyradili v snahe zmenšiť ničenie. Vojaci to skúšali a skúšali, ale vtáky boli príliš dobré na rozptýlenie a vyhýbanie sa určitej smrti.
Po týždni a tisíckach nábojov bolo zabitých „iba pár vtákov“. George Pearce, vtedajší minister obrany, sa stiahol a veľká vojna v Emu skončila neúspechom. Emus to bol ohromujúci rozruch: kontinent vyhlásil vojnu niektorým vtákom a prehral.
Koncom minulého roka som trúchlil na predpoklade medvedieho trhu. Napriek tomu sme tu a je to presne naopak. Trhy sa od Štedrý deň nesmierne zhromaždili, vedené malými uzávermi a rastom. Boli to toxické nedotknuteľné predmety, ktoré hrozili, že trh uzavrú. Rastový index Russell 2000 je však od svojich minimálnych hodnôt takmer 30%. Index polovodičov PHLX je až 27, 5%. Kedy ste naposledy videli stretnutie S&P 500 s 19% za pár týždňov?
Nárast viedli priemyselné odvetvia, technológie, energetika, diskrečné a finančné spoločnosti. V týchto odvetviach je sústredený vysoký rast.
FactSet
Medvede mali svoju „vojnu proti Emusu“ a prozatím tiež stratili. Aké je nastavenie teraz? Logika nariaďuje, že sme vyšli príliš rýchlo. Mali by sme čoskoro napraviť. Túto iteráciu sme každý deň počúvali už niekoľko týždňov. Dovoľte mi podeliť sa o niektoré myšlienky na trhu.
Určite sme prekúpení, ale dokážeme to na chvíľu zostať, pokiaľ bude nakupovanie pokračovať. Pozrime sa, kde bol nákup zameraný. Pokiaľ sme videli minulý týždeň nezvyčajné nákupy, zdravie je kráľ. Biotechnológia predstavovala polovicu nákupných signálov, zatiaľ čo menšie koncentrácie sa pozorovali v zdravotníckych zariadeniach a farmaceutických výrobkoch. Je to zaujímavé, pretože celkový index zdravotníckeho sektora je za týždeň len nepatrne vyšší.
Informačné technológie tvoria až 98 bázických bodov. V piatok sme videli 118 signálov nákupu v infotechnike. Tieto signály boli rovnomerne rozložené medzi polovodiče, spoločnosti zaoberajúce sa softvérovými a komunikačnými zariadeniami. Tento veľký technický nákup bol len mierne zatienený zdravotnou starostlivosťou. Finančné spoločnosti zaznamenali 69 nákupných signálov, rovnomerne rozmiestnených naprieč odvetviami, s najvyššou koncentráciou v poisťovniach. Podľa vlastného uváženia spotrebitelia videli 67 signálov o kúpe, opäť rovnomerne distribuovaných s iba miernou ranou v mediálnych a špeciálnych maloobchodných spoločnostiach. Nakoniec priemysel videl 61 nákupov podobne distribuovaných do všetkých odvetví.
Predaj bol opäť nanajvýš vzácny. Jediným predajom, ktorý sa možno ešte len spomenúť, bolo 14 predajov v spoločnostiach poskytujúcich spotrebiteľské svorky. Nehovorí sa jednoducho o žiadnom predaji.
www.mapsignals.com
Čo to znamená? Každý môže do značnej miery dospieť k záveru, že trh je spôsobený zálohou. Údaje však naznačujú, že nákup je živý a je hlboko pod povrchom. Takže napriek tomu, čo vidíme v horúcom týždni pre širšie indexy, je pod povrchom stále sila.
Obzvlášť sa mi páči táto ukážka tichej sily tvárou v tvár negatívnemu spravodajskému týždňu. Kolaps samitu v Severnej Kórei a svedectvo Michaela Cohena nechali tento týždeň skontrolovať viac ako niekoľko ľudí, pretože sa sústredili na šťavnaté správy. Ak negatívne titulky nedokážu znížiť trh, znamená to, že existuje stabilný balast likvidity vo forme nákupu pod ním. To je to, čo tu vidím.
Dajte teraz kladivo domov. Po sčítaní údajov za iba štyri obchodné dni v minulom týždni som videl 395 nezvyčajných signálov o inštitucionálnom nákupe a iba 35 predaných signálov. Nákup je stále v plnej sile. To znamená, že dokážeme zostať nakúpení na chvíľu. Náš pomer, ktorý meria kĺzavý priemer nákupu k predaju, začne klesať len vtedy, keď zistíme, že niektoré nákupy klesli a niektoré predaje vzrástli. To sa ešte nestalo. Ako vidíte, v skutočnosti je to stále drvivý nákup. A to sa deje v názvoch zameraných na rast malých a stredných písmen.
www.mapsignals.com
Trhy sa kričali späť a musia uvoľniť pár - alebo urobiť. Tam sme teraz. Trend hovorí, že nákup je živý a prosperujúci. Musíme venovať pozornosť, keď sa nakupovanie spomaľuje a predaj začína správne nazývať obrat na trhu. My tam ešte nie sme. Môžeme byť zajtra alebo budúci týždeň alebo dokonca budúci mesiac, ale zatiaľ jazdíme na prílive.
Trh je podobný surfovaniu - vaša vášeň pre neho musí byť viac ako vaša obava zo žralokov. Trendy trhového odlivu a toku ako vĺn a hlavným cieľom surfistu je prečítať oceán, prispôsobiť sa a prispôsobiť sa. Myslím si, že trhy sú rovnaké. Surf nám hovorí, že na chrbte je vlna. Slávny surfař Laird Hamilton povedal: „Surfing je jedným z mála športov, na ktoré sa pozeráte dopredu, aby ste videli, čo je pozadu.“
Spodný riadok
My (Mapsignals) z dlhodobého hľadiska stále bývame na amerických akciách, ale vidíme riziko krátkodobej návratnosti, ak sa inštitucionálny predaj zvýši. Predaj doposiaľ v roku 2019 neexistoval. Vidíme medziročný nárast zásob ako veľmi konštruktívny. Keďže rastúce zásoby rastú na zvyšujúcich sa objemoch, veríme, že zisková sezóna by mohla byť lepšia ako celkové očakávania.
