Aj keď priemerný investor to zriedkavo zvažuje, chyby sledovania môžu mať neočakávaný významný vplyv na návratnosť investora. Je dôležité preskúmať tento aspekt ktoréhokoľvek indexového fondu ETF pred tým, ako sa naň prevedú nejaké peniaze.
Cieľom indexového fondu ETF je sledovať špecifický trhový index, ktorý sa často označuje ako cieľový index fondu. Rozdiel medzi výnosmi indexového fondu a cieľového indexu sa nazýva chyba sledovania fondu.
Chyba sledovania indexového fondu je väčšinou malá, možno iba niekoľko desatín percenta. Niekedy sa však môže sprisahať celý rad faktorov, aby sa otvoril medzera vo výške niekoľkých percentuálnych bodov medzi indexovým fondom a jeho cieľovým indexom. Aby sa predišlo takémuto neželanému prekvapeniu, investori indexov by mali pochopiť, ako sa tieto medzery môžu vyvíjať.
kľúčové jedlá
- Rozdiel medzi výnosmi indexového fondu a jeho referenčným indexom sa nazýva chyba sledovania fondu. Pravidlá diverzifikácie ES, poplatky fondu a požičiavanie cenných papierov môžu spôsobiť chyby sledovania. Chyby sledovania sú zvyčajne malé, ale stále môžu mať nepriaznivý vplyv. vaše výnosy. Ak sa pozriete na metriky, ako je napríklad beta a R-hranica fondu, môžete zistiť, aká je náchylnosť k chybám pri sledovaní.
Čo spôsobuje chyby sledovania?
Prevádzkovanie indexového fondu ETF sa môže zdať ako jednoduchá práca, ale v skutočnosti to môže byť dosť ťažké. Správcovia indexových fondov ETF často využívajú zložité stratégie na sledovanie svojho cieľového indexu v reálnom čase, s menšími nákladmi a väčšou presnosťou ako ich konkurenti.
Mnohé trhové indexy sú vážené trhovou kapitalizáciou. To znamená, že suma každého cenného papiera držaného v indexe kolíše podľa pomeru jeho trhovej kapitalizácie k celkovej trhovej kapitalizácii všetkých cenných papierov v indexe. Keďže trhová kapitalizácia je trhovou cenou krát nesplatená, kolísanie ceny cenných papierov spôsobuje, že zloženie týchto indexov sa neustále mení.
Indexový fond musí vykonávať obchody tak, aby držal stovky alebo tisíce cenných papierov presne v pomere k ich váhe v neustále sa meniacom cieľovom indexe. Teoreticky, kedykoľvek investor nakupuje alebo predáva indexový fond ETF, obchody so všetkými týmito rôznymi cennými papiermi sa musia vykonávať súčasne za súčasnú cenu. Toto nie je realita. Aj keď sú tieto obchody automatizované, nákupné a predajné transakcie fondu môžu byť dosť veľké na to, aby mierne zmenili ceny cenných papierov, s ktorými obchoduje. Okrem toho sa obchody často vykonávajú s mierne odlišným načasovaním, v závislosti od rýchlosti výmeny a objemu obchodovania v každom cennom papieri.
Typy chýb sledovania
K chybe sledovania môže spôsobiť alebo prispieť niekoľko rôznych faktorov.
Pravidlá diverzifikácie
Predpisy o cenných papieroch v Spojených štátoch vyžadujú, aby ETF nevlastnili viac ako 25% svojich portfólií v žiadnej jednej akcii. Toto pravidlo predstavuje problém pre špecializované fondy, ktoré sa snažia replikovať výnosy konkrétnych odvetví alebo sektorov. Skutočná replikácia niektorých odvetvových indexov si môže vyžadovať držanie viac ako štvrtiny fondu v určitých akciách. V takom prípade fond nemôže legálne replikovať skutočný index v plnom rozsahu, takže sa veľmi pravdepodobne vyskytne chyba sledovania.
Manažment fondu a poplatky za obchodovanie
Poplatky za správu fondov a obchodné poplatky sa často uvádzajú ako najväčší prispievatelia k chybám pri sledovaní. Je ľahké vidieť, že aj keď daný fond dokonale sleduje index, bude tento index stále vykazovať nižšiu výkonnosť vo výške poplatkov, ktoré sa odpočítajú od výnosov fondu. Podobne čím viac fond obchoduje s cennými papiermi na trhu, tým viac obchodných poplatkov akumuluje, čím sa znižuje návratnosť.
Požičiavanie cenných papierov
Požičiavanie cenných papierov nastáva predovšetkým preto, aby ostatní účastníci trhu mohli mať na sklade krátku pozíciu. Aby sa zásoby predali krátko, je potrebné si ich najprv požičať od niekoho iného. Akcie sa obvykle požičiavajú od veľkých manažérov inštitucionálnych fondov, ako sú tí, ktorí prevádzkujú indexové fondy ETF. Manažéri, ktorí sa podieľajú na požičiavaní cenných papierov, môžu investorom priniesť ďalšie výnosy prostredníctvom účtovania úrokov z vypožičaných akcií. Požičiavateľský fond si stále zachováva svoje vlastnícke práva k akciám vrátane dividend. Vygenerované poplatky však vytvárajú pre investorov ďalšie výnosy nad rámec toho, čo by index realizoval.
Investorom sa odporúča, aby jednoducho indexový fond kúpili za najnižšie poplatky, ale nemusí to byť vždy výhodné, ak fond nesleduje svoj index tak, ako sa očakávalo.
Chyby sledovania špinenia
Kľúčom je, aby investori pochopili, čo kupujú. Uistite sa, že indexový fond ETF, ktorý zvažujete, robí dobrú prácu pri sledovaní jeho indexu. Kľúčové ukazovatele, ktoré je potrebné hľadať, sú R-hranica a beta fondu. R-squared je štatistické opatrenie, ktoré naznačuje, ako dobre korelujú pohyby cien indexového fondu s referenčným indexom. Čím bližšie je R-kvadrát k jednej, tým bližšie sú vzostupy a pády indexového fondu zhodné s hodnotami benchmarku.
Budete tiež chcieť zaistiť, aby sa beta verzie fondu veľmi podobala beta cieľového indexu. To znamená, že fond má približne rovnaký rizikový profil ako index. Teoreticky môže fond úzko súvisieť s jeho indexom, ale stále môže kolísať o väčšiu alebo menšiu maržu ako index, čo bude naznačovať iná beta. Tieto dve ukazovatele spolu naznačujú, že fond bude index veľmi pozorne sledovať.
A nakoniec, vizuálna kontrola návratnosti fondu v porovnaní s referenčným indexom predstavuje dobrú kontrolu štatistík. Nezabudnite sa pozrieť na rôzne obdobia, aby ste sa uistili, že indexový fond sleduje index dobre z hľadiska krátkodobých výkyvov aj dlhodobých trendov.
Spodný riadok
Vykonaním jednoduchého domáceho návrhu, ktorý bol navrhnutý vyššie, sa môžete ubezpečiť, že indexový fond ETF sleduje cieľový index tak, ako je inzerovaný, a budete mať dobrú šancu vyhnúť sa chybe sledovania, ktorá by mohla v budúcnosti nepriaznivo ovplyvniť vaše výnosy.