Čo je FASIT
Použitie investičného trustu na sekuritizáciu finančných aktív (FASIT) sa použilo na sekuritizáciu nehypotekárnych dlhov s krátkou dobou splatnosti. Príklady týchto dlhov s krátkou dobou splatnosti zahŕňajú pohľadávky z kreditných kariet, pôžičky na autá alebo osobné pôžičky.
Podobne ako v prípade hypotekárnych investičných obchodov s nehnuteľnosťami (REMIC), ktoré boli vytvorené ako súčasť zákona o ochrane pracovných miest v malých podnikoch z roku 1996, sa FASIT stali atraktívnymi investičnými príležitosťami, pretože ponúkali vysokú mieru flexibility pri sekuritizácii krátkodobých dlhov.
Schopnosť vytvárať a prevádzkovať takéto trusty sa však skončila o osem rokov neskôr, keď boli v roku 2004 zrušené ustanovenia zákona z roku 1996, ktoré umožňovali tieto typy účelových subjektov.
PORUŠENIE FASITU
Investičné fondy na zaistenie bezpečnosti finančných aktív boli zavedené ako spôsob, ktorým finančné organizácie napodobňujú sekuritizačné výhody investičných spoločností poskytujúcich hypotéky na nehnuteľnosti, ktoré boli zavedené ako súčasť zákona o daňovej reforme z roku 1986.
Táto forma sekuritizácie umožnila finančným organizáciám vytvoriť účelové nástroje na združovanie hypotekárnych úverov. Po združení sa predáva emisia cenných papierov zabezpečených hypotékou (MBS) zabezpečených týmito pôžičkami. Podobne ako zabezpečené hypotekárne záväzky (CMO) organizácia REMIC organizovala rôzne hypotéky do združení na základe rizika emitovania dlhopisov alebo iných cenných papierov, ktoré by sa mohli obchodovať na sekundárnych trhoch.
REMIC však umožňujú sekuritizáciu hypotéky zabezpečenej zadlžením. Nehypotekárne aktíva bez kolaterálu, napríklad dlh z kreditnej karty alebo pôžičky na autá, nie sú oprávnené. FASIT však umožňuje združovanie takýchto dlhov, aby finančné spoločnosti mohli vydávať cenné papiere kryté aktívami, ktoré by sa mohli obchodovať aj na sekundárnych trhoch.
Enron Scandal končí FASITom
Zhrnutie spoločnosti Enron v roku 2001, najväčší bankrot v americkej histórii až do rizikovej finančnej krízy v roku 2007, sa tiež všeobecne označoval ako hlavné zlyhanie účtovníctva a auditu. Zlyhanie Enronu je jedným z dôvodov prechodu zákona Sarbanes-Oxley z roku 2002 na zlepšenie podávania správ a dodržiavanie predpisov.
Jedným z hlavných faktorov, ktoré boli identifikované ako príčina tohto bankrotu, bolo použitie subjektov spoločnosti Enron na špeciálne účely, napríklad FASIT. Využívanie investičných trustov na sekuritizáciu finančných aktív spoločnosťou Enron (FASIT) spôsobom, ktorý obišiel tradičné účtovné konvencie. Toto obchádzanie umožnilo spoločnosti podceňovať svoje záväzky a pritom nadhodnocovať svoje zisky a aktíva.
Napríklad spoločnosť Enron oznámila akcionárom, že zabezpečila riziko spomalenia nelikvidných investícií pomocou subjektov na špeciálne účely. Nepreukázali však, že tieto subjekty zahŕňajú vlastné akcie spoločnosti Enron, takže spoločnosť nechránila pred rizikom poklesu.
Spoločný výbor Kongresu USA pre dane preskúmal škandál v roku 2003. V správe výboru sa uvádza, že pravidlá FASIT „prvýkrát prijaté v roku 1996, sa v širokej miere nevyužívajú spôsobom, aký predpokladá Kongres, a neplnia svoje stanovené ciele“. Správa navrhol, že „potenciál zneužitia, ktorý je súčasťou vozidla FASIT, výrazne prevyšuje akýkoľvek užitočný účel, ktorý môžu pravidlá FASITu slúžiť, a preto odporúča, aby sa tieto pravidlá zrušili.“
Tieto zrušenia boli prijaté, keď prezident George W. Bush podpísal americký zákon o vytváraní pracovných miest z roku 2004.