Čo je to globálny registrovaný podiel (GRS)
Globálna registrovaná akcia (GRS alebo Global Share) je cenný papier, ktorý sa vydáva v Spojených štátoch amerických, ale je zaregistrovaný na viacerých trhoch po celom svete a obchoduje vo viacerých menách. V prípade GRS sa rovnaké akcie môžu obchodovať na rôznych burzách av rôznych menách za hranicami krajiny bez toho, aby bolo potrebné ich prevádzať na miestne meny. Všetci držitelia GRS majú, rovnako ako ktorýkoľvek iný akcionár, rovnaké práva - napríklad hlasovanie, percento dividend atď. - v emitujúcej spoločnosti (emitent).
Rozdelenie globálneho registrovaného podielu (GRS)
Globálne akcie na meno sú podobné kmeňovým akciám s tým rozdielom, že ich investori môžu obchodovať na burzách po celom svete v mnohých menách. Napríklad, ak verejne obchodovaná spoločnosť vydáva akcie v dolároch na New York Stock Exchange (NYSE) a vydáva rovnaké zabezpečenie v librách na London Stock Exchange (alebo naopak), potom vydáva globálne akcie.
Podobné, ale odlišné od…
- Globálne akcie sa líšia od populárnejších medzinárodných vkladových potvrdeniek (IDR) . IDRS sú prevoditeľné certifikáty vydané bankou, ktoré predstavujú vlastníctvo akcií v zahraničnej spoločnosti, ktorá je v držbe banky v dôvernom stave.
- V Spojených štátoch sú IDR známe ako americké depozitné príkazy (ADR). Hlavný rozdiel medzi ARS a globálnymi akciami je v tom, že ARS vydávajú iba americké banky na zahraničné akcie, s ktorými sa obchoduje na americkej burze. Základné zabezpečenie ADR má v držbe zámorská pobočka americkej finančnej inštitúcie, a nie globálna inštitúcia. ADR sa stali známymi ako efektívny spôsob nákupu akcií zahraničnej spoločnosti a získavania dividend a kapitálových ziskov v amerických dolároch. JP Morgan vytvoril a uviedol na trh prvý ADR pre slávny londýnsky obchodný dom Selfridges PLC, ktorého zakladateľom, Harry Gordon Selfridge, bol Američan. Tento prvý ADR bol uvedený na New York Curb Exchange - predchodca na Americkej burze cenných papierov (AMEX) - 29. apríla 1927.
V Európe sú IDR známe ako globálne depozitné certifikáty (GDR). NDR sú bankové certifikáty, ktoré sa vydávajú vo viacerých krajinách na akcie zahraničnej spoločnosti. Akcie NDR obchodujú s domácimi cennými papiermi, ktoré predstavujú zahraničný (neamerický) záujem. NDR môžu súkromné trhy používať na získavanie kapitálu denominovaného v amerických dolároch alebo eurách.
Globálne akcie - Stručná história
- Vláda ADR. Zahraniční emitenti chceli kótovať cenné papiere na NYSE od svojich prvých dní a registrovať ich v Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC). Kótovanie akcií v USA má zmysel pre zahraničné spoločnosti, pretože ponúka rozšírený rozsah a likviditu zvýšením počtu potenciálnych kupujúcich ponúkaných akcií. Pre zahraničné spoločnosti, ktoré už majú veľké množstvo akcionárov, významných aktív alebo operácií v Spojených štátoch, je potreba kótovania v USA ešte naliehavejšia.
Ale to neuľahčuje! Cenné papiere kótované na burze cenných papierov v Spojených štátoch neboli nikdy pre spoločnosti mimo USA bez stresu. Zahraničné spoločnosti začínajú pri kótovaní v Amerike obrovské počiatočné - a rozsiahle priebežné - náklady. Potom musia prehodnotiť svoje finančné prostriedky v súlade so všeobecne uznávanými účtovnými zásadami USA (GAAP); alebo byť pripravený diskutovať a kvantifikovať významné rozdiely medzi účtovnými zásadami ich domovskej krajiny a US GAAP. Okrem toho sa na týchto emitentov vzťahujú neustále požiadavky na podávanie správ. Sú tiež konfrontovaní s určitými pravidlami o tom, ako môžu podnikať, vrátane obmedzení pri tlači - dokonca aj vo svojich domovských krajinách!
Narodenie GRS. Nemecká spoločnosť DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) je dokonalým príkladom veľkej zahraničnej korporácie, ktorá má významné podiely, aktíva a činnosti v Spojených štátoch, ako aj americké korene. Spoločnosť DaimlerChrysler by, samozrejme, chcela mať veľkú prítomnosť v USA. Pre nemecké spoločnosti je dôvod, prečo sú akcie na doručiteľa prevažujúcim typom akcií vydávaných v Nemecku; ale akcie na doručiteľa nie sú v NYSE povolené. DaimlerCrysler a ďalšie nemecké spoločnosti teda použili ADR na kótovanie svojich cenných papierov na NYSE, čo môže byť zdĺhavý proces. V určitom okamihu činnosti spoločnosti DaimlerChrysler sa obchodovanie v USA stalo pre spoločnosť obzvlášť kritickým a hľadala nástroj, ktorý by bol rýchlejší ako ADR. DaimlerChrysler teda vytvoril globálny podiel! V novembri 1998 sa spoločnosť DaimlerChrysler stala prvou nečlenskou spoločnosťou kótovanou na burze cenných papierov NYSE. Ako to urobili? Aj keď je pravda, že akcie na doručiteľa sú v Nemecku bežnejšie, nemecký zákon o obchodných spoločnostiach Handelsgesetzbuch (HGB) pôvodne povolil spoločnostiam vydávať akcie na doručiteľa alebo na meno. DaimlerChrysler využil túto možnosť a vytvoril koncept „globálnej akcie“ - čo je jednoducho registrovaná akcia - aby mohol obchodovať na NYSE.
Výhody GRS
Globálny podiel umožňuje prenosnosť na viacerých trhoch, pričom všeobecne stojí menej ako iné nástroje svojho druhu. V dôsledku rastúcej globalizácie by sa cenné papiere mohli obchodovať na viacerých trhoch v budúcnosti, čo by mohlo oslabiť platnosť koncepcie ARS, ale zatraktívnilo by to GRS. Keď sa obchodovanie posúva smerom k 24-hodinovému časovému harmonogramu, mohli sa konsolidovať rôzne akciové trhy a zúčtovacie centrá, čo by uľahčilo globálne akcie. Okrem toho by sa regulačné štruktúry rôznych trhov mohli viac zosúladiť, čo by znamenalo, že by bolo menej potrebné, aby cenné papiere spĺňali rôzne miestne nariadenia. A nakoniec, globálne zastupiteľné zabezpečenie je pravdepodobne najvhodnejšie na sledovanie likvidity na celom svete.
Pomaly na začiatok; Rýchlo k cieľovej čiare?
No, možno. Napriek ich potenciálnym výhodám bolo od uvedenia na finančnú scénu spustených len veľmi málo GRS. Väčšina spoločností kótovaných na burze cenných papierov v USA požaduje prístup k čo najširšiemu spektru amerických investorov. Niektorí odborníci na cenné papiere sa domnievajú, že prechod z ADR na GRS by urobil pravý opak - namiesto likvidácie by sa znížila likvidita. Ďalším potenciálnym problémom je to, či by globálny obchodný systém bol schopný zvládnuť rozsiahle obchodovanie s GRS, pretože napriek konsolidácii v priemysle je obchodovanie stále ovplyvňované regulačnými orgánmi, ktoré sú národné, nie medzinárodné. Predtým, ako bude možné globálny podiel uviesť na trh, musia prevádzkovatelia zúčtovacích stredísk z domovskej krajiny úzko spolupracovať s americkým partnerom - rovnako ako DaimlerChrysler v roku 1998 - s cieľom zosúladiť svoje požiadavky na kótovanie s SEC. Nové štruktúry by sa museli budovať naraz po jednej krajine. Niektorí kritici sa domnievajú, že náklady na tvorbu programov GRS by boli príliš vysoké, čím by sa kompenzovali všetky výhody; a že príliš veľa by sa muselo zmeniť príliš rýchlo, aby GRS v blízkej budúcnosti fungovali efektívne.
Zastáncovia globálnych akcií však tvrdia, že je len otázkou času, ako viac spoločností nahradí svoje ADR jednotnou globálnou bezpečnosťou, najmä z dôvodu lacnosti obchodu. Podľa NYSE majú obchodné poplatky za ADR tendenciu stáť 3 až 5 centov za obchodovanú akciu. Naopak, globálne akcie stoja paušálne 5, 00 dolárov za obchod - bez ohľadu na to, koľko akcií zmení ruky!
V známom je vždy pohodlie. ADR sa tešili dlhej lukratívnej histórii a naďalej sú nástrojom výberu investorov so sídlom v USA na kótovanie zahraničných akcií v Amerike. Aj keď nikto nevie, čo môže prísť z GRS ako obchodného nástroja do budúcnosti, pohodlná tradícia alternatívnych riešení sporov spojená s problémami vyrovnávania regulácie miestneho trhu s pravidlami USA by mohla v dohľadnom čase odradiť finančných manažérov od vydávania množstiev globálnych akcií.
