Ako uchopiť účtovníctvo fondov súkromného kapitálu
Účtovníctvo fondov súkromného kapitálu nie je na rozdiel od účtovníctva ostatných investičných nástrojov, pretože fondy súkromného kapitálu nie sú ako iné druhy investícií. Sú jednou časťou zaisťovacieho fondu, jednou časťou spoločnosti rizikového kapitálu a jednou časťou všetkého svojho vlastného, čo je zrejmé z ich účtovníctva. Rovnaké účtovné pravidlá, aké vidíte v iných spoločnostiach, sa stále uplatňujú, ale často sa musia upraviť tak, aby vyhovovali súkromným spoločnostiam.
Kľúčové jedlá
- Aj keď platia účtovné pravidlá pre typické spoločnosti, tieto pravidlá sa môžu do istej miery pre súkromné kapitálové spoločnosti zmeniť. Účtovníctvo súkromného kapitálového fondu môže byť tiež ovplyvnené rozsahom kontroly, ktorú má fond nad účtovnou jednotkou. Metódy oceňovania sú kritickým prvkom pri analýze účtovania súkromného kapitálu.,
Porozumenie fondom súkromného kapitálu
Fondy súkromného kapitálu zvyčajne investujú priamo do spoločností. Fondy súkromného kapitálu často kupujú súkromné spoločnosti a niekedy môžu tiež kúpiť akcie akcií verejne obchodovaných spoločností.
Fondy súkromného kapitálu sa snažia získať kontrolný podiel v súkromnej spoločnosti. Po získaní spoločnosti sú do spoločnosti podpísaní odborníci, aby zlepšili a usmernili riadenie a implementáciu zlepšení. Fondy súkromného kapitálu využívajú rôzne stratégie na zlepšenie spoločnosti, vrátane zmeny riadenia, zlepšenia prevádzkovej efektívnosti, rozšírenia spoločnosti alebo jej produktových radov. Cieľom fondu súkromného kapitálu je dosiahnuť, aby bola spoločnosť čo najziskovejšia s úmyslom predať svoj kontrolný podiel za zisk, keď sa spoločnosť stane cennejšou.
Výsledkom by mohla byť aj počiatočná verejná ponuka (IPO), keď súkromná spoločnosť vydáva akciové podiely verejnosti s cieľom získať kapitál alebo prostriedky. Súkromné investičné spoločnosti tiež pomáhajú spoločnostiam vzájomne sa spájať. V obidvoch prípadoch existuje obdobie, počas ktorého nie je objektívne definovaná presná hodnota investícií fondu súkromného kapitálu.
Fondy súkromného kapitálu proti hedžovým fondom
Fondy súkromného kapitálu sa podobajú hedžovým fondom tým, že majú podobné platobné štruktúry. Zaisťovacie fondy sú investície, ktoré obsahujú združené fondy, ktoré investujú do rôznych cenných papierov a aktív s cieľom dosiahnuť výnosy pre investorov. Cieľom hedžového fondu je zvyčajne získať čo najvyšší výnos v čo najkratšom čase. Rozdelenie portfólia môže zahŕňať komoditné, opčné, akciové, obligačné, derivátové a futures kontrakty. Na zvýšenie výnosov sa často využíva pákový efekt alebo vypožičané prostriedky.
Fondy súkromného kapitálu sa líšia od hedžových fondov, pretože private equity sa zameriava viac na dlhodobú stratégiu s cieľom maximalizovať zisky a výnosy investorov priamym vlastníctvom spoločností. Investori môžu v prípade potreby zlikvidovať držbu hedžového fondu, zatiaľ čo investíciu do fondu súkromného kapitálu je zvyčajne potrebné držať najmenej tri až päť rokov.
Medzi týmito dvoma fondmi však existujú podobné črty. Investori platia poplatky za správu a percento zo zisku. Oba typy fondov udržiavajú portfóliá rôznych investícií, ale majú veľmi odlišné zameranie. Súkromný kapitál má dlhodobý výhľad, čo má vplyv na jeho účtovníctvo. Zatiaľ čo hedžové fondy investujú do všetkého a do všetkého, väčšina z týchto pozícií je vysoko likvidná, čo znamená, že pozície sa dajú ľahko predať za účelom generovania hotovosti. Naopak, fondy súkromného kapitálu majú tendenciu byť veľmi nelikvidné.
Fondy súkromného kapitálu sú podobné spoločnostiam rizikového kapitálu, čo sú fondy, ktoré investujú do súkromných spoločností s vysokým potenciálom rastu. Fondy rizikového kapitálu často zahŕňajú investície do začínajúcich podnikov. Fondy súkromného kapitálu tiež investujú priamo do súkromných spoločností a v závislosti od investície sa ich investície nemusia roky dotknúť.
Štruktúra fondu
Fondy súkromného kapitálu majú tendenciu byť štruktúrované ako dohody o obmedzenom partnerstve (LPA) s niekoľkými triedami partnerov. Existuje často trieda zakladajúcich partnerov (FP), ako aj trieda všeobecných partnerov (GP) a trieda obmedzených partnerov (LP). Výdavky a rozdelenie finančných prostriedkov sa musí rozdeliť medzi tieto partnerské triedy. Pravidlá na tento účel sa ustanovia v dohode o obmedzenom partnerstve (LPA) a medzi spoločnosťami môžu existovať veľké rozdiely. Typ štruktúry fondu súkromného kapitálu môže mať vplyv na spôsob, akým sa zaznamenávajú účtovné informácie pre každú investíciu a informácie o spoločnosti ako celku. Štruktúra môže mať vplyv aj na úroveň analýzy, ktorú používa fond súkromného kapitálu.
Krajina jurisdikcie môže mať vplyv aj na štruktúru fondu súkromného kapitálu a účtovníctvo. Väčšina súkromných kapitálových fondov v USA je v spoločnosti Delaware, ale fondy súkromného kapitálu môžu ísť aj mimo pobrežia, napríklad v Cayman Limited Partnership, alebo môžu mať sídlo v inej krajine. Napríklad v Európe je anglické združenie s ručením obmedzeným veľmi bežné, a to aj pre fondy, ktoré nemajú sídlo v Spojenom kráľovstve.
Investície do súkromného kapitálu
Nezabúdajte tiež na to, že mnohé fondy súkromného kapitálu vytvárajú zložité investičné štruktúry na zníženie daňového zaťaženia svojich investícií, ktoré sa líši v závislosti od štátu alebo krajiny jurisdikcie, čo komplikuje účtovníctvo. Je možné, že sa zavedú kontroly alebo sa budú musieť zaviesť kontroly na zníženie daňového rizika. Niektoré štruktúry bude možno potrebné v priebehu času upravovať v závislosti od meniacej sa legislatívy alebo prijatého výkladu daňovej legislatívy.
Ďalej dohody, ktoré majú fondy private equity so spoločnosťami, do ktorých investujú, tiež menia. Napríklad niektoré fondy súkromného kapitálu investujú do podnikania prostredníctvom vlastného imania aj dlhu, ktorý slúži ako pôžička pre tento podnik. Ak áno, platby úrokov sa musia zosúladiť. V iných prípadoch môže mať spoločnosť dohodu o výplate dividend fondu súkromného kapitálu a musí sa zabezpečiť rozdelenie týchto ziskov.
Účtovné štandardy
Spoločnosti pôsobiace v oblasti private equity musia dodržiavať štandardy vydané Radou pre finančné účtovné štandardy (FASB) a Radou pre medzinárodné účtovné štandardy (IASB). Účtovné štandardy sa väčšinou nenapísali s ohľadom na súkromné kapitálové fondy, takže formát účtovníctva súkromných kapitálových fondov sa musí upraviť tak, aby jasne ilustroval fungovanie a finančnú situáciu fondu súkromného kapitálu. Existujú tiež rozdiely v podmienkach, ktoré má súkromný kapitálový fond s každou spoločnosťou, do ktorej investuje, účel činnosti fondu súkromného kapitálu a potreby jeho investorov, pokiaľ ide o finančné výkazy.
Účtovníctvo fondu súkromného kapitálu môže byť tiež ovplyvnené úrovňou kontroly, ktorú má fond nad účtovnou jednotkou. Napríklad podľa všeobecne uznávaných účtovných zásad Spojeného kráľovstva (GAAP) je účtovanie vlastného kapitálu nevyhnutné, ak investícia dáva fondu vplyvný menšinový (20 až 50%) podiel v spoločnosti a nie je držaný ako súčasť väčšieho portfólia, zatiaľ čo v USA GAAP nevyžaduje kapitálové účtovníctvo pre vplyvné menšinové pozície. Na rozdiel od toho medzinárodné štandardy finančného výkazníctva (IFRS) vyžadujú účtovanie vlastného imania pre vplyvné menšinové pozície, ak nie sú oceňované spravodlivo cez zisk a stratu.
Účtovný štandard, ktorý prijíma fond súkromného kapitálu, tiež ovplyvňuje spôsob zaobchádzania s partnerským kapitálom. Podľa US GAAP sa s partnerským kapitálom zaobchádza ako s vlastným imaním, pokiaľ partneri nemajú dohodu, ktorá im umožní vyplatiť ich investície v konkrétnom čase. Naproti tomu podľa britských GAAP a IFRS sa partnerský kapitál považuje za dlh, ktorý má konečnú životnosť.
Metodiky oceňovania
Pri pohľade na súkromné kapitálové účtovníctvo je oceňovanie kritickým prvkom. Výber účtovných štandardov ovplyvňuje spôsob oceňovania investícií. Zatiaľ čo všetky účtovné štandardy vyžadujú, aby boli investície vykázané v reálnej hodnote, definícia reálnej hodnoty sa medzi štandardmi výrazne líši. V niektorých prípadoch môže byť fond súkromného kapitálu schopný diskontovať hodnotu investície tvrdením, že existuje zmluvné alebo regulačné obmedzenie, ktoré ovplyvňuje trhovú cenu. V iných prípadoch sa investície uvádzajú na základe toho, čo im za ne fond zaplatil, bez akýchkoľvek rezerv alebo sa oceňujú predajnou cenou investície, ak bola uvedená na trh.
Finančné výkazy
Finančné výkazy pripravené pre investorov sa tiež líšia v závislosti od účtovného štandardu. Fondy súkromného kapitálu podľa US GAAP sa riadia rámcom uvedeným v Sprievodcovi auditom a účtovníctvom Amerického inštitútu certifikovaných verejných účtovníkov (AICPA). Zahŕňa to výkaz o peňažných tokoch, výkaz o aktívach a pasívach, plán investícií, výkaz operácií, poznámky k účtovnej závierke a samostatný zoznam finančných zvýraznení. Na rozdiel od toho IFRS vyžadujú výkaz ziskov a strát, súvahu a výkaz o peňažných tokoch, ako aj príslušné poznámky a účet akýchkoľvek zmien v čistých aktívach, ktoré možno pripísať partnerom fondu. GAAP Spojeného kráľovstva požaduje výkaz ziskov a strát, súvahu, výkaz peňažných tokov, výkaz ziskov a strát, ktoré fond vykazuje, ako aj všetky poznámky.
