Investičná konferencia Sohn, ktorá sa v súčasnosti koná už 23. rok, je pravdepodobne najuznávanejším a najvplyvnejším združením hedžových fondov na svete. Takže, samozrejme, je tu Investopedia, ktorá vám prináša zásielky. Titáni hedžových fondov dávajú svoje dlhy a šortky a akékoľvek akcie, ktoré spomínajú, stúpajú a klesajú v reálnom čase, často predtým, ako rečník dokonca vystúpil z pódia. Sohn je miesto, kde ste s najväčšou pravdepodobnosťou svedkami tzv. Einhornovho efektu z prvej ruky - javu, ktorým David Einhorn z Greenlight Capital verejne oznamuje krátke zverejnenie, a cena akcií klesá.
Miliardár Bill Ackman predniesol neslávny prejav „Krátkeho Herbalife“ na Sohn v roku 2012, ktorý bol začiatkom jedného z najviac verejne zosmiešňovaných krátkych šortiek v histórii. Vo februári 2018 konečne opustil svoju krátku pozíciu 1 miliardy dolárov. Ackman na tohtoročnej Sohn zjavne chýba. Ďalšou pozoruhodnou absenciou bol Stanley Druckenmiller, ktorý naposledy predniesol prezentáciu spoločnosti Sohn v roku 2016, pričom v podstate uviedol, že všetko, čo potrebujete, je zlato a všetky ostatné investície sú nezmysly. Nepredstavil sa v roku 2017, ale krátko sa predstavil, aby predstavil iného rečníka a žartom vysvetlil, že jeho výber z horúceho zlata je dôvod, prečo tento rok nepredstavoval. Ani slovo o tom, kde sa momentálne nachádza, je potrebné si všimnúť, že zlato vyložil a znovu pridal, pretože toto dlhé odporúčanie z roku 2016.
John Khoury
Zakladateľ a konateľ, Long Pond Captial LP
DLHÁ SKUPINA DHI, INC (DHX)
Domácnosť má v nadchádzajúcich rokoch 63% náladu, hovorí Khoury. „Spoločnosť prechádza z modelu s ťažkými aktívami na ľahké.“ Verí, že to povedie k vyšším výnosom, vyššiemu obchodovaniu viacnásobnému a rýchlejšiemu rastu ziskov. “Khoury verí, že DHI sa stáva„ čistým producentom domov, “čo nič nenazýva „posunom paradigmy“.
Khoury v zásade vidí výstavbu domov ako jeden, ale dva samostatné podniky: „Vidíme podnikanie v oblasti rozvoja krajiny a podnikania v oblasti domácej výroby.“ DHI, verí, že Khoury, je uprostred prechodu z prvého do druhého. Poukazuje na inú spoločnosť, NVI, ako žiarivý príklad vyššieho mnohonásobného potenciálu podniku, ktorý robí tento typ prechodu. NVI, poznamenáva, „nemá dlh, zatiaľ čo typický domáci majiteľ má pomer dlhu k kapitálu 30%.
Jeffrey Gundlach
(Jeffrey Gundlach, dapper vo fialovom zamate)
CEO, DoublieLine CapitalLP
Ropa a plyn LONG S&P (XOP)
STRUČNÝ SPRIEVODCA Facebook, Inc. (FB)
Jeho Dlhé a Krátke je všetko, čomu sme rozumeli. Nie ste si istí, o čom je Gundlach; je to gnomický človek. Má zoznam dobrých a zlých ako Santa. Príklad: Je inflácia dobrá alebo zlá? To bolo kedysi považované za zlé, ale teraz je žiaduce.
Obyvateľ Wise Man, Gundlachov chat, je korenený vlastnými drahokamami: „Poznáme dlhodobého investora v poriadku? Obchodník, ktorý je pod vodou.“
Gundlach zakladá svoju prezentáciu na myšlienkach Jesseho Livermora, špekulanta, ktorý stávkou na haváriu v roku 1929 zarobil 100 miliónov dolárov, na čo Gundlach obdivuje.
Pri vysvetľovaní svojho prípadu proti Facebooku Gundlach cituje Livermora: „Čo sa stalo, sa stalo znova.“ To znamená, že Gundlach nie je fanúšikom opakovaného ospravedlňovacieho cyklu v Zuckerbergu. Quips Gundlach, „FB má 2, 2 miliardy používateľov. Keď sa dozviem, že som počul 2, 2 miliardy porušení dodržiavania predpisov.“
Chamath Palihapitiya
Zakladateľ a generálny riaditeľ spoločnosti Social Capital LP
Veľký nápad: umelá inteligencia
2018 Vybrať: Long Box Inc. (BOX)
AI Stack spoločnosti Social Capital: Long Amazon, Google a Box Inc.
"Čas nadišiel. Nahradí nás 1000 robotov, “začal Palihapitiya, ktorého sociálny kapitál má za úlohu„ rozvíjať ľudstvo riešením najťažších problémov sveta “. Aj keď to znelo hrozivo, jeho ďalšia veľká stávka na umelú inteligenciu a jej rozsiahle aplikácie nie je celkom taká. Je to skutočne jednoduchá logika, že AI pomáha robiť veci lacnejšie, lepšie a rýchlejšie tým, že vytvára to, čo nazýva slučka pozitívnej spätnej väzby. S cieľom využiť výhody AI sa domnieva, že spoločnosti musia využívať svoje údaje a práve tu prichádza do úvahy Box. "Sedia na vrchole obrovského množstva výskumu a vývoja, ktoré títo veľkí internetoví giganti už robia, " uviedol. V minulom roku Amazon, Microsoft a Google vynaložili na výskum a vývoj takmer 44 miliárd dolárov.
(Graf cenovej aktivity BOX; k náhlemu prudkému nárastu došlo hneď po rozhovore Sohn v Palihapitiyi. Časy sú uvedené v UTC. Vyrobené pomocou Tradingview)
Spoločnosť má 82 000 podnikových zákazníkov a dôvodom, prečo je spoločnosť Box ešte atraktívnejšia, je to, že začala ponúkať služby s pridanou hodnotou spolu so svojím podnikovým softvérovým softvérom, ktorý predstavuje takmer 75% zo 100 000 dolárov + plus obchodov v Q4 2017. S 10 miliónmi platených predplatiteľov a 547 miliónov dolárov v opakujúcich sa príjmoch, ktoré vôbec nevyzerajú ošúchané.
„Toto je nový obchodný tok, ktorý, keď zákazníci na pevnine prídu na viac ako 90% hrubú maržu, je to však vec, o ktorej sme presvedčení, že je neuveriteľne lacná a podceňovaná s nízkym neuveriteľne nízkym objemom a neuveriteľnou mierou bezpečnosti.“
Predpoveď je 20-25% CAGR pre príjmy v nasledujúcich 10 rokoch. Teraz má Palihapitiya skúsenosti s výberom „zjavných“ investícií pre svoj nápad Sohn, ako je Amazon v roku 2016, ale pri 54% zloženom výnose, na tom nezáleží?
John Pfeffer
Partner, Pfeffer Capital
Sohn 2018 výber: DLHÝ bitcoín
Toto môže byť prvýkrát, keď niekto zaujal túto pozíciu na javisku Sohn. Ale skúsený investor Pfeffer verí, že „bitcoín je dobrá stávka, napriek závažným rizikám.“ Zatiaľ čo zlato, je podľa neho jediným „univerzálnym, suverénnym decentralizovaným meradlom“ bohatstva, ktoré máme, bitcoín je „prvý životaschopný kandidát, ktorý nahradí zlato, ktoré svet videl“. Dodal, že bitcoíny sú „rovnako dobré alebo lepšie ako zlato. Samotná bitcoinová DNA je založená na nemeniteľnosti, decentralizácii a rezistencii voči cenzúre.“ A zo všetkých kryptografických aktív verí Pfeffer, že Bitcoin je najmenej pravdepodobný, že sa považuje za zabezpečenie, ktoré je na druhej strane sa stáva najvýhodnejším kandidátom, ktorý sa má považovať za menu.
„Je možné, že nahradí aspoň nejakú rezervnú menu, “ uviedol Pfeffer, ktorý sa domnieva, že ak jedna malá krajina nahradí svoje rezervy bitcoínom, mohlo by to mať dominový efekt.
Takže veľká otázka: Koľko stojí bitcoín? Konzervatívne Pfeffer kladie svoju potenciálnu hodnotu na 90 - 180 K na bitcoín, čo je násobok 13x-25x. „Napriek rizikám, “ uzavrel Pfeffer, „je pozitívny predpoklad, že dlhodobá stratégia nákupu a držania má zmysel.“ Pfeffer dal peniaze tam, kde má ústa, a oznámil dar 10 BTC nadácii Sohn, pod podmienkou, že ich drží päť rokov.
Larry Robbins
Zakladateľ, manažér portfólia a generálny riaditeľ spoločnosti Glenview Capital Management LLC
Nie je to tak dlhé alebo krátke, ako odpoveď na túto otázku: „Alexa, vstupuje Amazon do farmaceutického priemyslu?“ Krátka odpoveď: Nepredpokladajte a neverte všetkému, čo čítate. Gundlach FOIA použil Amazonove aplikácie, nie sú určené na farmaceutickú výrobu. „Prečo? Existujú prekážky vstupu aj pre Amazon.“ Logistika dodávateľského reťazca, že farmaceutická spoločnosť bude pre Amazon nočnou morou, uviedol Robbins. Potrebujete napríklad chladné úložisko pre opioidy. Všimnite si, že spoločnosť Amazon nerobí strelné zbrane, alkohol ani tabak, pretože sa nechce vrhnúť do odvetví s nočnými zákonmi.
David Einhorn
Predseda, Greenlight Capital
Sohn 2018 pozícia: SHORT Assurance Guaranty Ltd (AGO)
Prezentácia Einhorna bola na konferenciu zďaleka najviac očakávaná, najmä vzhľadom na vyššie uvedené absencie Ackmana a Druckenmillera.
Einhorn začal svoju prezentáciu tým, že hovoril v Sohne od roku 2002; dnes povedal, že mal na sebe „nový oblek, rovnakú kravatu.“ AGO, povedal Einhorn, „oklamal svojich ospalých audítorov a láka investorov tým, že agresívne vracia kapitál, ktorý nezarobí“. Porovnával poisťovateľa dlhopisov ako „topiacu sa kocku ľadu“.
Poistenie dlhopisov bolo kedysi považované za také bezpečné, že sa nazýva investícia s nulovou stratou, pretože munis málokedy zlyháva. Úspech spoločnosti AGO sa však začal zmenšovať, pretože priemysel priťahoval konkurenciu, čo spôsobilo, že poisťovatelia dlhopisov, ako je spoločnosť AGO, prešli do štruktúrovaného financovania a urýchlili riskovanie, čo vyvrcholilo bublinou v roku 2008 a pádom.
Po kríze AGO „kolísal, ale nespadol, “ povedal Einhorn.
Existuje niekoľko problémov s AGO, ktoré sa týkajú Einhorn: Jeho amortizácia starého podnikania je väčšia ako príjem z nového podnikania. Okrem toho je to samohodnotenie, ktoré, ako si pamätáme, bolo významným faktorom finančnej krízy v roku 2008.
![Investičná konferencia Sohn 2018: titáni hedžových fondov poskytujú horúce tipy Investičná konferencia Sohn 2018: titáni hedžových fondov poskytujú horúce tipy](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/435/sohn-investment-conference-2018.jpg)