Beta ako indikátor
Beta spoločnosti je mierou volatility alebo systematického rizika cenného papiera v porovnaní s väčším trhom. Beta spoločnosti meria, ako sa mení trhová hodnota spoločnosti so zmenami na celkovom trhu. Používa sa v modeli oceňovania kapitálových aktív (CAPM) na odhadovanie návratnosti aktíva.
Konkrétne Beta je koeficient sklonu získaný regresnou analýzou návratnosti akcií oproti návratnosti na trhu. Na odhad beta spoločnosti sa používa táto regresná rovnica:
ΔSi = α + βi × ΔM + kdekoľvek: ΔSi = zmena ceny akcie iα = hodnota priesečníka regresnej hodnoty pi = beta návratnosti akcií iM = zmena trhovej ceny = zostatková chyba
Takáto regresná analýza sa môže vykonať pre kótované spoločnosti, pretože sa používajú historické údaje o návratnosti zásob. Ale čo súkromné spoločnosti?
Vzhľadom na nedostatok trhových údajov o cenách akcií súkromných spoločností nie je možné odhadnúť beta verziu. Preto sú na odhad ich beta potrebné ďalšie metódy.
Výpočet beta z porovnateľných verejných spoločností
V tomto prístupe musíme najprv nájsť priemernú beta verejne obchodovaných spoločností, ktoré generujú príjem z podobných operácií ako súkromná spoločnosť. Bude to náhrada pre priemernú verziu verzie beta s priemerným rozlíšením. Po druhé, potrebujeme uvoľniť priemernú hodnotu beta pomocou priemerného pomeru dlhu k vlastnému imaniu týchto porovnateľných spoločností. Posledným krokom je opätovné získanie páky beta pomocou cieľového pomeru dlhu k kapitálu súkromnej spoločnosti.
Predpokladajme, že chceme odhadnúť beta ilustratívnej spoločnosti poskytujúcej energetické služby s cieľovým pomerom dlhu k vlastnému imaniu 0, 5 a tieto porovnateľné spoločnosti sú tieto:
Porovnateľné spoločnosti ku koncu roka 2014 | beta | dlh | spravodlivosť | D / E |
Spoločnosť Halliburton (
HAL) |
1.6 | 7840 | 16267 | 0, 48 |
Schlumberger Limited. (
SLB) |
1.65 | 10565 | 37850 | 0.28 |
Helix Energy Solutions Group Inc. (
HLX) |
1, 71 | 523, 23 | 1653, 47 | 0.32 |
Superior Energy Services, Inc. (
SPN) |
1.69 | 1, 627.84 | 4079, 74 | 0.40 |
priemery | ||||
Vážený priemer beta | 1, 64 | |||
Vážený priemer D / E | 0.34 |
Kapitálovo vážený priemer beta týchto štyroch spoločností je 1, 64. To je blízko aritmetického priemeru okolo 1, 66. Zvolená metóda na zistenie priemerného beta môže závisieť od špecifík údajov a rozsahu veľkosti porovnateľných spoločností.
Napríklad, ak existuje jedna veľmi veľká spoločnosť a tri veľmi malé spoločnosti, potom bude metóda váženého priemeru ovplyvnená verziou beta veľkej spoločnosti. V tomto konkrétnom príklade však môžeme brať vážený priemer beta, pretože je blízko aritmetického priemeru, ktorý dáva každej spoločnosti rovnakú váhu.
Ďalším krokom je zrušenie priemernej verzie beta. Na tento účel potrebujeme pre tieto spoločnosti priemerný pomer dlhu k kapitálu. Vážený priemer pomeru dlhu k kapitálu je 0, 34.
βu = 1 + (1-T) x ED βL = 1 + (1 - 0, 35) x 0.341.64 = 1, 343
Takto získame nezverenú beta 1.343.
Ak D / E je priemerný pomer dlhu k vlastnému imaniu porovnateľných spoločností, T je daňová sadzba, B u nezmenenej beta a B L odstupovaná beta.
V poslednom kroku musíme znovu zvýšiť kapitál pomocou cieľového pomeru dlhu k kapitálu súkromnej spoločnosti, ktorý sa rovná 0, 5.
βL = βU x = 1, 343 x = 1, 78
V tomto príklade je beta ilustratívnej súkromnej spoločnosti vyššia ako priemerná odstupňovaná beta z dôvodu vyššieho cieľového pomeru dlhu k kapitálu.
Táto metóda má určité úskalia vrátane skutočnosti, že zanedbáva rozdiel medzi veľkosťou súkromnej spoločnosti a veľkosťou verejnej spoločnosti. Vo väčšine prípadov sú verejne obchodované spoločnosti oveľa väčšie ako súkromné spoločnosti.
Zisk Beta prístup
Kótované spoločnosti sú zvyčajne veľké spoločnosti, ktoré pôsobia vo viac ako jednom segmente. Preto môže byť problematické nájsť porovnateľnú firmu, ktorej beta by adekvátne reprezentovala obchodné beta súkromnej spoločnosti, ktorá je hodnotená. Napríklad spoločnosť Apple Inc. (AAPL) má rozmanitú skupinu operácií vrátane osobných počítačov, smartfónov, tabletov a ďalších položiek. Táto spoločnosť by bola pravdepodobne zle porovnateľná so súkromnou spoločnosťou, ktorá má jedinú operáciu, napríklad výrobu smartfónov.
Ak je ťažké získať spoľahlivú porovnateľnú beta verziu, beta zárobky spoločnosti sa môže použiť ako náhrada za odstupňovanú beta verziu. Pri tejto metóde sa historické zmeny výnosov spoločnosti znižujú oproti trhovým výnosom. Ako proxy pre trh možno použiť vhodný trhový index. Napríklad, ak spoločnosť pôsobí na americkom trhu, S&P 500 sa môže použiť ako proxy.
Beta získaná z historických údajov sa musí upraviť, aby sa zabezpečilo, že odráža očakávanú budúcu výkonnosť spoločnosti. Aby sme mohli odzrkadliť funkciu beta s priemerným návratom (beta má tendenciu sa z dlhodobého hľadiska vracať k jednej), musíme odhadnúť upravenú beta pomocou nasledujúcej rovnice:
Βadj = α + (1 + α) × βh, kde: α = vyrovnávací faktor ph = historický betaβadj = upravený beta
Hladký faktor sa dá odvodiť komplexnou štatistickou analýzou založenou na historických údajoch, ale ako pravidlo sa spravidla používa hodnota 0, 33 alebo (1/3).
Prístup beta k zárobkom má aj niektoré úskalia. Po prvé, súkromné spoločnosti zvyčajne nemajú rozsiahle historické údaje o zárobkoch na spoľahlivú regresnú analýzu. Po druhé, účtovné príjmy podliehajú vyrovnávaniu a zmenám účtovných zásad. Preto nemusia byť vhodné pre štatistickú analýzu, pokiaľ sa nevykonali potrebné úpravy.
Spodná čiara
Ocenenie súkromných spoločností využívajúcich CAPM môže byť problematické, pretože neexistuje žiadny priamy spôsob odhadu beta vlastného imania. Na odhad beta súkromnej spoločnosti existujú dva primárne prístupy.
Jedným z prístupov je získať porovnateľnú odstupňovanú beta verziu od priemeru odvetvia alebo od porovnateľnej spoločnosti (spoločností), ktorá najlepšie napodobňuje súčasné podnikanie súkromnej spoločnosti, odblokovať túto beta verziu a potom nájsť odstupňovanú verziu beta pre súkromnú spoločnosť používajúcu túto spoločnosť. cieľový pomer dlhu k kapitálu. Prípadne je možné nájsť beta zárobky spoločnosti a po vykonaní príslušných úprav ju použiť ako zástupca spoločnosti.
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace články
Riadenie rizík
Ako môžem Unlever Beta?
Podnikové financie a účtovníctvo
Prečo je dôležité pri výpočtoch WACC odbúravať verziu beta
Private Equity & Venture Cap
Ako oceniť súkromné spoločnosti
Nástroje pre základné analýzy
Sú zásoby spoločnosti Apple nadhodnotené alebo podhodnotené?
Finančné ukazovatele
Ako vypočítať Beta v Exceli
Finančné ukazovatele
Ako vypočítať požadovanú mieru návratnosti
Odkazy pre partnerovSúvisiace podmienky
Ako používať Hamadovu rovnicu na nájdenie ideálnej kapitálovej štruktúry Hamadova rovnica je základnou analytickou metódou na analýzu kapitálových nákladov spoločnosti, pretože využíva dodatočný finančný pákový efekt a ako to súvisí s celkovou rizikovosťou firmy. viac Definícia nezverenej beta verzie Nezverená beta je beta spoločnosti bez dlhov. viac Náklady na kapitál: Čo potrebujete vedieť Cena kapitálu je požadovaná návratnosť, ktorú spoločnosť potrebuje, aby mohla uskutočniť projekt kapitálového rozpočtovania, ako je napríklad výstavba novej továrne, ktorá sa oplatí. viac Definícia modelu Fama a francúzskeho trojfaktoru Model Fama a francúzsky trojfaktorový model rozšíril CAPM tak, aby zahŕňal riziko veľkosti a riziko hodnoty s cieľom vysvetliť rozdiely v diverzifikovaných výnosoch portfólia. viac Prémie za riziko krajiny (CRP) Definícia Prémia za riziko krajiny (CRP) je dodatočný výnos alebo prémia požadovaná investormi s cieľom kompenzovať vyššie riziko investovania v zámorí. viac Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) Model oceňovania kapitálových aktív je model, ktorý popisuje vzťah medzi rizikom a očakávaným výnosom. viac![Ako vypočítať beta súkromnej spoločnosti Ako vypočítať beta súkromnej spoločnosti](https://img.icotokenfund.com/img/technical-analysis-basic-education/867/how-calculate-beta-private-company.jpg)