Cieľom prístupu parity rizika pri zostavovaní portfólia je alokovať kapitál do portfólia na základe rizikovo vážených základov. Alokácia aktív je proces, pomocou ktorého investor rozdeľuje kapitál v portfóliu medzi rôzne typy aktív. Tradičná alokácia portfólia je 60% na akcie a 40% na dlhopisy. Toto rozdelenie však nefunguje dobre počas čerpania akciových trhov a hospodárskej nestability. Prístup založený na parite rizika sa snaží vyhnúť sa rizikám a deformáciám tradičnej diverzifikácie portfólia. Umožňuje vytvorenie optimálneho portfólia s ohľadom na volatilitu aktív zahrnutých do portfólia.
Tradičné rozdelenie aktív
Tradičnou múdrosťou je prideliť 60% portfólia akciám a 40% dlhopisom a iným nástrojom s pevným výnosom. Ďalším spoločným maximom je odpočítať vek investora od 100 a určiť percento, ktoré by sa malo prideliť dlhopisom. Aj keď to určite vytvorí diverzifikovanejšie portfólio, ako keby mali iba akcie alebo len dlhopisy, nedosahuje to schopnosť odolávať volatilite a hospodárskym poklesom.
S týmto tradičným rozdelením portfólia tvoria akcie 90% rizika portfólia. Z historického hľadiska mali akcie trojnásobnú volatilitu cenných papierov s pevným výnosom. Vyššia volatilita akcií predbieha výhody diverzifikácie dlhopisov. Počas finančnej krízy v roku 2008 sa tradičná alokácia portfólia nevy darila dobre, pretože akcie počas prudko klesajúcej volatility obdobia klesali. Parita rizika sa vyhýba tejto koncentrácii rizika vo akciách.
Linka zabezpečenia trhu
Teória prideľovania parity rizika je zameraná na pomoc investorom pri budovaní portfólií, ktoré sú dostatočne diverzifikované, ale napriek tomu sú schopné dosiahnuť významné výnosy. Parita rizika používa ako súčasť svojho prístupu koncept trhovej línie cenných papierov.
Linka na trhu s cennými papiermi je grafickým znázornením vzťahu medzi rizikom a výnosom z majetku. Používa sa pri metóde stanovovania cien kapitálových aktív (CAPM). Sklon trate je určený beta trhu. Čiara sa zvažuje smerom nahor. Čím väčšia je možnosť vrátenia aktíva, tým väčšie je riziko spojené s týmto aktívom.
Existuje zabudovaný predpoklad, že sklon trhovej línie cenných papierov je konštantný. Konštantný sklon nemusí byť v skutočnosti presný. Pri tradičnom rozdelení 60/40 musia investori podstúpiť väčšie riziko, aby dosiahli prijateľné výnosy. Prínosy z diverzifikácie sú obmedzené, pretože rizikové akcie sa pridávajú do portfólia. Parita rizika rieši túto otázku pomocou pákového efektu na vyrovnanie výšky volatility a rizika naprieč rôznymi aktívami v portfóliu.
Použitie pákového efektu
Parita rizika využíva pákový efekt na zníženie a diverzifikáciu akciového rizika v portfóliu, pričom sa stále zameriava na dlhodobú výkonnosť. Opatrné využívanie pákového efektu v likvidných aktívach môže znížiť len volatilitu akcií. Parita rizika sa usiluje získať výnosy podobné portfóliu pre portfólia so zníženým rizikom.
Napríklad portfólio so 100% alokáciou na akcie má riziko 15%. Predpokladajme portfólio, ktoré využíva mierny pákový efekt približne 2, 1-násobok výšky kapitálu v portfóliu, pričom 35% je pridelených akciám a 65% dlhopisom. Toto portfólio má rovnaký očakávaný výnos ako nerealizované portfólio, ale s ročným rizikom iba 12, 7%. Toto je zníženie rizika o 15%.
Využitie pákového efektu sa môže ďalej uplatňovať na portfóliá, ktoré obsahujú iné aktíva. Kľúčom je, že aktíva v portfóliu nemajú dokonalú koreláciu. Pákový efekt sa používa na rovnomerné rozdelenie rizika do všetkých tried aktív zahrnutých do portfólia. Použitie pákového efektu podstatne zvyšuje diverzifikáciu portfólia. Znižuje sa tým celkové portfóliové riziko, pričom sa stále umožňujú značné výnosy.
Úloha korelácie
Korelácia je dôležitý pojem pri zostavovaní portfólia portfólia rizika. Korelácia je štatistickým ukazovateľom toho, ako sa dve ceny aktív pohybujú vo vzťahu k sebe navzájom. Miera korelačného koeficientu je miera medzi -1 a +1. Korelácia -1 predstavuje perfektný inverzný vzťah medzi dvoma cenami aktív. Ak teda jedno aktívum vzrastie, druhé aktívum bude klesať stále. Korelácia +1 naznačuje, že medzi oboma cenami aktív existuje dokonalý lineárny vzťah. Obidva aktíva sa budú pohybovať rovnakým smerom s rovnakou veľkosťou. Ak sa teda jedno aktívum zvýši o 5%, druhé aktívum sa zvýši o rovnakú sumu. Korelácia 0 naznačuje, že medzi cenami aktív neexistuje štatistický vzťah.
Dokonalé pozitívne a negatívne korelácie sa vo financiách vo všeobecnosti ťažko nájdu. Napriek tomu zahrnutie aktív, ktoré majú vzájomnú negatívnu koreláciu, zlepšuje rozmanitosť portfólia. Korelačné výpočty sú založené na historických údajoch; nie je zaručené, že tieto korelácie budú pokračovať aj v budúcnosti. Toto je jedna z hlavných kritík modernej teórie portfólia (MPT) a rizikovej parity.
Dopĺňanie požiadaviek a riadenie
Použitie pákového efektu v prístupe s rizikovou paritou vyžaduje pravidelné vyváženie aktív. Investície s využitím pákového efektu bude možno potrebné vyrovnať, aby sa zachovala expozícia voči volatilite pre každú úroveň triedy aktív. Stratégie parity rizika môžu používať deriváty, takže tieto pozície si vyžadujú aktívne riadenie.
Na rozdiel od akciových akcií si triedy aktív, ako sú komodity a iné deriváty, vyžadujú väčšiu pozornosť. Môžu existovať výzvy na dodatočné vyrovnanie, ktoré si na udržanie pozície vyžadujú hotovosť. Investori pravdepodobne budú musieť skôr pozerať pozície do iného mesiaca, ako držať zmluvy až do uplynutia ich platnosti. Vyžaduje si to aktívnu správu týchto pozícií, ako aj hotovosť v portfóliu na pokrytie akýchkoľvek výziev na dodatočné vyrovnanie. Pri použití pákového efektu existuje aj vyšší stupeň rizika vrátane rizika zlyhania protistrany.
Podobnosti s teóriou moderného portfólia
MPT a prístup parity rizika majú veľa spoločného. Podľa MPT je celkové riziko akéhokoľvek portfólia nižšie ako množstvo rizika pre každú triedu aktív, ak triedy aktív nemajú dokonalú koreláciu. MPT sa podobne snaží vybudovať portfólio pozdĺž efektívnej hranice zahrnutím diverzifikovaných aktív založených na koreláciách. Prístup MPT aj prístup založený na parite rizika sa zameriavajú na historickú koreláciu medzi rôznymi triedami aktív pri zostavovaní portfólia. Zvyšujúca sa diverzifikácia môže znížiť celkové portfóliové riziko.
![Ako vytvoriť portfólio rizikových parít Ako vytvoriť portfólio rizikových parít](https://img.icotokenfund.com/img/day-trading-introduction/230/how-create-risk-parity-portfolio.jpg)