Pre akciových investorov je súvaha dôležitým finančným výkazom, ktorý by sa mal interpretovať pri zvažovaní investície do spoločnosti. Súvaha je odrazom aktív a pasív, ktoré spoločnosť vlastní v určitom časovom okamihu. Sila súvahy spoločnosti sa dá hodnotiť tromi širokými kategóriami merania kvality investícií: primeranosť pracovného kapitálu, výkonnosť aktív a štruktúra kapitalizácie.
Cyklus prevodu hotovosti (CCC)
Cyklus konverzie hotovosti je kľúčovým ukazovateľom primeranosti pozície pracovného kapitálu spoločnosti. Okrem toho je CCC ukazovateľom schopnosti spoločnosti efektívne spravovať dva zo svojich najdôležitejších aktív - pohľadávky a zásoby.
Počítané v dňoch, CCC odráža čas potrebný na inkasovanie predaja a čas potrebný na odovzdanie zásob. Čím je cyklus kratší, tým lepšie. Hotovosť je kráľom a inteligentní manažéri vedia, že rýchlo sa pohybujúci pracovný kapitál je ziskovejší ako neproduktívny pracovný kapitál viazaný na aktíva.
CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Dni zásob nesplatenéDSO = Nesplatené dni predajaDPO = Nesplatené dni záväzkov
Pre CCC neexistuje jediná optimálna metrika, ktorá sa označuje aj ako prevádzkový cyklus spoločnosti. Spravidla bude CCC spoločnosti silne ovplyvňované typom výrobku alebo služby, ktorú poskytuje, a charakteristikami odvetvia.
Investori, ktorí hľadajú investičnú kvalitu v tejto oblasti súvahy spoločnosti, musia sledovať CCC počas dlhšieho časového obdobia (napríklad päť až 10 rokov) a porovnávať svoju výkonnosť s výkonnosťou konkurentov. Súlad a / alebo pokles v prevádzkovom cykle sú pozitívne signály. Naopak, nevyrovnané časy zberu a / alebo zvýšenie zásob na sklade sú zvyčajne negatívne ukazovatele investičnej kvality.
5 tipov na čítanie súvahy
Pomer fixného obratu aktív
Nehnuteľnosti, stroje a zariadenia (PP&E) alebo dlhodobý majetok sú ďalším dôležitým ukazovateľom v súvahe spoločnosti. Táto hodnota často predstavuje jednu najväčšiu zložku celkových aktív spoločnosti. Čitatelia by si mali uvedomiť, že pojem investičný majetok je skratkou finančného odborníka pre PP&E, hoci investičná literatúra niekedy odkazuje na dlhodobý majetok spoločnosti ako na svoj dlhodobý majetok.
Investície spoločnosti do fixných aktív do veľkej miery závisia od jej podnikateľskej činnosti. Niektoré podniky sú kapitálovo náročnejšie ako iné. Veľkí výrobcovia kapitálového vybavenia, ako sú výrobcovia poľnohospodárskych zariadení, vyžadujú veľkú investíciu do fixných aktív. Servisné spoločnosti a výrobcovia počítačového softvéru potrebujú relatívne malé množstvo fixných aktív. Bežní výrobcovia majú zvyčajne 30% až 40% svojich aktív v PP&E. Pomery obratu fixných aktív sa preto budú líšiť v závislosti od rôznych odvetví.
Pomer obratu fixných aktív sa vypočíta ako:
Obrat stálych aktív = priemerný predaj stálych aktív
Tento ukazovateľ pomeru obratu fixných aktív, ktorý sa pozerá v priebehu času av porovnaní s konkurenciou, dáva investorovi predstavu o tom, ako efektívne vedenie spoločnosti využíva toto veľké a dôležité aktívum. Je to hrubý ukazovateľ produktivity stálych aktív spoločnosti s ohľadom na predaj. Čím vyšší je počet obrátení PP&E, tým lepšie. Je zrejmé, že investori by mali hľadať konzistentnosť alebo zvyšovať mieru obratu fixných aktív ako pozitívnu kvalitu súvahy.
Návratnosť aktív
Návratnosť aktív (ROA) sa považuje za ukazovateľ rentability - ukazuje, koľko spoločnosť zarába na celkových aktívach . Napriek tomu je užitočné pozerať sa na ROA ako na ukazovateľ výkonnosti aktív.
Pomer ROA (v percentách) sa vypočíta ako:
ROA = priemerný celkový príjem z majetku
Pomer ROA sa vyjadruje ako percentuálny výnos porovnaním čistého príjmu, spodného riadku výkazu ziskov a strát, s priemernými celkovými aktívami. Vysoký percentuálny výnos znamená dobre spravované aktíva. Aj v tomto prípade sa pomer ROA najlepšie využíva ako porovnávacia analýza vlastného historického výkonu spoločnosti a so spoločnosťami v podobnom odbore.
Vplyv nehmotného majetku
Mnohé nefyzické aktíva sa považujú za nehmotné aktíva, ktoré sa vo všeobecnosti delia na tri rôzne typy: duševné vlastníctvo (patenty, autorské práva, ochranné známky, obchodné značky atď.), Odložené poplatky (kapitalizované náklady) a nakúpený goodwill (náklady na investície presahujúce účtovnú hodnotu).
Bohužiaľ, prezentácia súvahy pre nehmotný majetok alebo terminológia použitá v titulkoch účtu sú málo jednotné. Nehmotný majetok sa často pochováva v iných aktívach a zverejňuje sa iba v poznámke k účtovnej závierke.
Doláre zapojené do duševného vlastníctva a odložené poplatky zvyčajne nie sú významné a vo väčšine prípadov si nevyžadujú veľkú analytickú kontrolu. Investori sa však vyzývajú, aby dôkladne preskúmali množstvo nakúpeného goodwillu v súvahe spoločnosti - nehmotné aktívum, ktoré vznikne pri nadobudnutí existujúceho podniku. Niektorí odborníci na investície sú nepohodlní s veľkým množstvom nakúpeného goodwillu. Návrat k nadobúdajúcej spoločnosti bude realizovaný iba vtedy, ak je v budúcnosti schopná premeniť akvizíciu na kladný zisk.
Konzervatívni analytici odpočítajú sumu nakúpeného goodwillu z vlastného imania, aby dosiahli skutočný čistý majetok spoločnosti. Ak neexistuje presné analytické meranie, ktoré by umožnilo posúdiť vplyv tohto odpočtu, investori používajú zdravý rozum. Ak má odpočet nakúpeného goodwillu významný negatívny vplyv na majetkovú pozíciu spoločnosti, malo by to byť predmetom obáv. Napríklad mierne vyvážená súvaha môže byť nevýhodná, ak jej dlhové záväzky vážne presahujú jej hmotnú majetkovú pozíciu.
Spoločnosti nadobúdajú ďalšie spoločnosti, takže nakúpený goodwill je skutočnosťou vo finančnom účtovníctve. Investori sa však musia dôkladne pozrieť na relatívne veľké množstvo nakúpeného goodwillu v súvahe. Vplyv tohto účtu na investičnú kvalitu súvahy sa musí posudzovať z hľadiska jej porovnateľnej veľkosti s vlastným imaním a miery úspešnosti spoločnosti pri akvizíciách. Toto je skutočne výzva na úsudok, ale treba ju uvážlivo zvážiť.
Spodný riadok
Majetok predstavuje položky hodnoty, ktoré spoločnosť vlastní, má v držbe alebo je splatná. Z rôznych druhov položiek, ktoré spoločnosť vlastní, sú pohľadávky, zásoby, PP&E a nehmotný majetok zvyčajne štyrmi najväčšími účtami na strane aktív súvahy. Silná súvaha je preto postavená na efektívnom riadení týchto hlavných typov aktív a silné portfólio je založené na tom, ako čítať a analyzovať finančné výkazy.
