Akcie súvisiace s kanabisom dosiahli v minulom roku solídne zisky. K tomuto nárastu došlo napriek skutočnosti, že spoločnosti z tohto odvetvia ešte musia vykázať kladné zisky. Investori dúfajú, že výrazné zvýšenie zásob v priemysle, ktoré sa pravidelne stretávajú s trojmiestnymi číslicami, sa odráža v jeho výnosoch. Kľúčovou súčasťou realizácie týchto údajov je federálna legislatíva týkajúca sa kanabisu.
Prečo je federálna legalizácia kanabisu dôležitá?
Spojené štáty americké sú najväčším trhom s kanabisom. Podľa prieskumu trhu ArcView a analýzy BDS predstavovala krajina v roku 2017 90% z obchodu s kanabisom v hodnote 9, 5 miliárd dolárov. Očakáva sa, že táto dominancia bude pokračovať aj v budúcnosti, keď trh s kanabisom v roku 2027 porastie na 47, 3 miliardy dolárov. Firmy ďalej uvádzajú, že Očakáva sa, že rekreačné užívanie kanabisu, ktorý je v porovnaní so zdravotníckym kanabisom lukratívnejšie a ľahšie sa naňho dostane, sa v budúcnosti bude riadiť v USA.
Kanabis je však stále klasifikovaný podľa zákona o kontrolovaných látkach na federálnej úrovni, čo znamená, že jeho výroba a distribúcia na rekreačné použitie sú federálnymi orgánmi zakázané. Za túto klasifikáciu je zodpovedný najmä tetrahydrokanabinol (THC), psychoaktívne činidlo prítomné v rastline kanabisu.
Tri problémy z dôvodu absencie federálnej legalizácie
Najdôležitejším problémom podnikateľov z kanabisu je nedostatočný prístup podnikateľov z kanabisu k tradičným zdrojom financovania. Banky odmietajú požičiavať podnikateľom z kanabisu kvôli federálnym právnym predpisom. Zatiaľ čo štáty sa ujali vedenia v napredovaní legalizácie kanabisu, absencia federálneho vstupu zväčšuje regulačné riziko pre podnikateľov kanabisu a brzdí tok investičného kapitálu do tohto odvetvia. Dokonca aj Federálna správa liekov (FDA) schválila veľmi málo výrobkov obsahujúcich kanabidiol (CBD), nea Psychoaktívne činidlo používané v liekoch z tej istej rastliny kanabisu.
Rizikoví kapitalisti a private equity zvyčajne vstupujú do poskytovania fondov začínajúcim priemyselným odvetviam. Zaváhali však vstúpiť do priemyslu z dôvodu sociálnej stigmy spojenej s kanabisom. (Ale to sa mení).
Podnikatelia kanabisu sa väčšinou uchýlili k získavaniu kapitálu od svojich rodinných príslušníkov a priateľov pre svoje podniky. Federálna legalizácia kanabisu by mohla uvoľniť záplavu podnikateľov, ktorí sa zaujímajú o vesmír, ale kvôli nedostatku finančných prostriedkov nemôžu začať podnikať. Mohla by tiež nastartovať termínový trh pre zmluvy s kanabisom takmer rovnakým spôsobom, ako existuje trh s futures pre iné poľnohospodárske komodity. Poľnohospodári pestujúci kanabis by mohli zaistiť riziká stávkami na futures.
Neexistencia federálnej legalizácie má tiež potenciál spôsobiť problémy so zásobovaním tým, že obmedzuje obrábanú pôdu pre kanabis. Na to, aby mohol ktorýkoľvek priemysel rásť, musí ponuka zodpovedať dopytu, aby mohol rásť na trhu. V prípade kanabisu je ponuka obmedzená. Dôvodom je, že zákon o kontrolovaných látkach obmedzuje množstvo pôdy, ktorú môžu poľnohospodári venovať svojej kultivácii. Malé podniky ovládajú produkciu kanabisu v mestských oblastiach v Spojených štátoch, zatiaľ čo výskum jeho liečivých spôsobov použitia vedie trh pre vidiecke pestovanie.
Naopak, situácia na severe v Kanade, kde sa uplatňuje relatívne priaznivý prístup k kanabisu, je iná. Kanada sa stala najväčším vývozcom kanabisu do Spojených štátov. Zatiaľ čo miestni podnikatelia zaoberajúci sa kanabisom v Spojených štátoch majú väčšinou pestované malé farmy, Kanada Canopy Growth Corporation (CGC) má kultivovanú 4, 3 milióna hektárov. Podľa správ má v krajine viac ako tretinu zmlúv na rekreačný pot.
To nás vedie k tretiemu spadu z absencie pozitívnej federálnej smernice pre kanabis. Ceny sa v jednotlivých štátoch veľmi líšia a do veľkej miery závisia od miestnych hospodárstiev. Napríklad ceny kanabisu dramaticky poklesli v štátoch, ktoré legalizovali kanabis na rekreačné účely, napríklad vo Washingtone a Oregone. Výrazný rozdiel v cenách je zlý pre spotrebiteľov aj podnikateľov, pretože obmedzuje rast trhu s kanabisom tým, že ho sústreďuje vo vybraných štátoch. Zákaz medzištátneho obchodovania s kanabisom znamená, že zákazníci nemôžu nosiť kanabis medzi rôznymi jurisdikciami a môžu byť stíhaní podľa federálnych predpisov, ak sú držiteľmi drogy. Účinok sa neobmedzuje iba na štáty. Veľkosť operácií pre rast Canopy v Kanade mu umožňuje realizovať úspory z rozsahu. Odráža sa to pri určovaní cien kanabisových výrobkov v krajine: nákup kanabisu v Kanade je o 30% lacnejší v porovnaní so Spojenými štátmi.
Spodný riadok
Najväčším účinkom federálnej legalizácie by bolo zefektívnenie trhu s produkciou kanabisu v Spojených štátoch. V súčasnosti na trhu dominujú malé a stredné podniky, ktoré nemajú potrebný prístup k financovaniu alebo úspory z rozsahu, aby ho mohli transformovať pomocou inovatívnych výrobkov a značky. Posledne menovaná je obzvlášť dôležitá, ak má kanabis prekročiť svoju negatívnu federálnu klasifikáciu a stať sa právne prijateľnou formou spoločenského rekreácie. Americké spoločnosti zaujímajúce sa o trhy sa rozhodli pre kótovanie na kanadských burzách z dôvodu regulačnej neistoty v Spojených štátoch. Federálna legalizácia by mohla viesť malé podniky k tomu, aby sledovali veľké ambície, alebo by umožnili vstup na trh veľkým nadnárodným hráčom s dostatočnými odbornými znalosťami a finančnými prostriedkami. Mohli by investovať do výskumu a marketingu a tiež znížiť ceny.