Úrokové swapy sú populárne mimoburzové (OTC) finančné nástroje, ktoré umožňujú výmenu fixných platieb za pohyblivé platby (často spojené s LIBOR). Podniky na celom svete sa dostávajú do úrokových swapov, aby zmiernili riziká kolísania rôznych úrokových mier alebo aby profitovali z nižších úrokových sadzieb. (Pozri súvisiace: Video vysvetľujúce úrokový swap a ako oceňovať úrokové swapy.) Vysvetľujeme, ako čítať kotácie úrokových swapov.
Získavanie informácií
Viaceré webové stránky ponúkajú kotácie úrokových swapov. Uvádzame príklady cenových ponúk pre 10-ročný úrokový swap z dvoch webov:
barchart.com
ycharts.com
Čítanie informácií
Podrobnosti uvedené v ponuke obsahujú štandardné otvorené, vysoké, nízke a blízke hodnoty založené na dennom obchodovaní. Upozorňujeme, že jednotkou pre úrokové swapové kotácie je „percentuálny podiel (%)“, ktorý označuje anualizovanú úrokovú sadzbu. Hodnota 1, 96 teda v skutočnosti znamená ročnú úrokovú sadzbu 1, 96%. Pri uplatňovaní tohto štvrťročného alebo polročného obdobia je potrebné túto mieru znížiť tak, aby zodpovedala trvaniu.
Všetky hodnoty, ktoré označujú percentuálne zmeny (napríklad% Zmena z predchádzajúceho Zatvorenia alebo% Zmena z 52 / maximálna / nízka), je potrebné pozorne sledovať. Napríklad v citáte grafu y zobrazuje posledné pole „Zmeniť z predošlých“ -1, 51%. Toto je percentuálna zmena = (posledná hodnota / predchádzajúca hodnota -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Toto nie je jednoduché odpočítanie. Keďže porovnávame percentuálne hodnoty, uvádzaná percentuálna zmena je v skutočnosti percentuálnym percentom.
V závislosti od podrobností, ktoré poskytujú jednotliví poskytovatelia údajov, môžu existovať ďalšie polia, ako napríklad štandardná odchýlka a 100-denný priemer kótovaných hodnôt.
Najdôležitejšie oblasti, ktoré účastník trhu zaujíma v cenovej kalkulácii, sú hodnoty ponuky a dopytu. Toto sú hodnoty, pri ktorých dochádza k obchodovaniu alebo transakcii.
Pochopenie cenových ponúk pre úrokové swapy
Aby sme pochopili cenové ponuky pre úrokové swapy, predpokladajme, že finančný riaditeľ spoločnosti potrebuje kapitál na 500 miliónov dolárov na obdobie 10 rokov. Môže získať pôžičku alebo vydať cenné papiere, napríklad zmenky, aby získala požadovaný kapitál. Preferuje pôžičku s pevnou úrokovou sadzbou, aby sa zabránilo akémukoľvek prerušovanému zvyšovaniu pohyblivých úrokových mier, ale v súčasnosti má možnosť vydávať iba zmenky s pohyblivou úrokovou sadzbou.
Rozhodla sa vydať pohyblivú úrokovú sadzbu LIBOR plus 100 bázických bodov) a uzatvára kontrakt na pohyblivú úrokovú swapovú úrokovú sadzbu na zabezpečenie ochrany pred rôznymi úrokovými sadzbami.
Kontaktuje obchodníka s swapmi, ktorý pri úrokových swapoch uvádza:
Predpokladajme, že vyššie uvedené sadzby sú polročné sadzby, v reálnom / 365 oproti versus šesťmesačné sadzby LIBOR (ako je stanovené predajcom).
- Každý koncový používateľ (ako CFO), ktorý chce platiť pevnú sadzbu (a teda dostávať pohyblivú sadzbu), bude vyplácať dealerovi polročné platby na základe 2, 20% anualizovanej sadzby (sadzba na požiadanie) podľa skutočného / 365-dňového dohovoru. Každý koncový používateľ, ktorý chce platiť pohyblivé (a teda dostávať fixnú sadzbu), dostane platby od dílera na základe 2, 05% anualizovanej sadzby (úroková sadzba). Predajca má spread (2, 20 - 2, 05 = 0, 15% = 15 bázických bodov)., čo je jeho provízia. (Pozri: Definícia tvorcu trhu.)
CFO vstúpi do prvej kategórie swapu s pevnou platbou a plávajúceho swapu pre svoje požiadavky. Od dílera dostane sadzbu LIBOR a zaplatí jej 2, 2% za nominálnu sumu 500 miliónov dolárov. Vydaná zmenka s pohyblivou úrokovou sadzbou vyplatí držiteľom zmenky LIBOR + 1%. Skutočný čistý záväzok = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (záporný znamená splatný).
Alternatívne môžu byť úrokové swapové kotácie dostupné aj ako swapové rozpätie. Malo by sa však poznamenať, že rozpätie swapov v kotácii úrokových swapov NIE JE rozpätie dopytu a dopytu z kótovaných hodnôt swapov. Je to diferenciálna suma, ktorá by sa mala pripočítať k výnosu bezrizikového nástroja štátnej pokladnice, ktorý má podobné funkčné obdobie. Napríklad predpokladajme, že 10-ročný T-Bill ponúka výnos 4, 6%. Posledná kotácia 10-ročného úrokového swapu s swapovým rozpätím 0, 2% bude v skutočnosti znamenať 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Pozri súvisiace: Úvod do štátnych cenných papierov.)
Spodný riadok
Úrokové swapové kotácie sa líšia od štandardných kotácií bežne obchodovaných nástrojov. Môžu sa javiť zarážajúce, pretože kotácie sú efektívne úrokové sadzby, kotácie sa môžu poskytovať ako swapové rozpätia a kotácie sa môžu riadiť miestnymi trhovými zvyklosťami OTC. Pred uzatvorením swapových zmlúv by účastníci trhu mali dôkladne porozumieť kotáciám.
![Ako čítať úrokové swapové kotácie Ako čítať úrokové swapové kotácie](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-strategy-education/893/how-read-interest-rate-swap-quotes.jpg)