Investície do spoločností, ktoré generujú zisky efektívnejšie ako ich konkurenti, môžu byť pre portfóliá veľmi výnosné. Návratnosť vlastného kapitálu (ROE) môže investorom pomôcť rozlíšiť medzi spoločnosťami, ktoré sú tvorcami zisku, a spoločnosťami, ktoré sú ziskovými horákmi. Na druhej strane, ROE nemusí nevyhnutne rozprávať celý príbeh o spoločnosti a musí sa používať opatrne.
Čo je návratnosť vlastného kapitálu?
Na základe merania výnosov, ktoré môže spoločnosť generovať z aktív, ponúka ROE mieru efektívnosti generovania zisku. ROE pomáha investorom určiť, či je spoločnosť chudým, ziskovým strojom alebo neefektívnym operátorom.
Spoločnosti, ktoré robia dobrú prácu pri dojení zo svojich operácií, majú zvyčajne konkurenčnú výhodu - rys, ktorý sa zvyčajne premieta do vynikajúcich výnosov pre investorov. Vzťah medzi ziskom spoločnosti a návratnosťou investora robí z ROE obzvlášť hodnotnú metriku, ktorú je potrebné preskúmať.
Na nájdenie spoločností s konkurenčnou výhodou môžu investori použiť päťročné priemery ROE spoločností v rovnakom odvetví.
Kľúčové jedlá
- Návratnosť vlastného kapitálu (ROE) sa vypočíta vydelením čistého príjmu spoločnosti vlastným imaním jej akcionárov, čím sa dosiahne miera efektívnosti spoločnosti pri dosahovaní zisku. ROE sa môže skresliť rôznymi faktormi, napríklad tým, že spoločnosť veľké zníženie hodnoty alebo zavedenie programu spätného odkupovania akcií. Ďalšou nevýhodou použitia ROE pri hodnotení zásob je to, že vylučuje nehmotný majetok spoločnosti - napríklad duševné vlastníctvo a rozpoznávanie značky - z výpočtu. Zatiaľ čo ROE môže investorom pomôcť identifikovať potenciálne ziskovú akciu, má svoje nevýhody a nie je jedinou metrikou, ktorú by mal investor pri hodnotení akcie preskúmať.
Výpočet ROE
Pomer ROE spoločnosti sa vypočíta vydelením čistého príjmu spoločnosti vlastným imaním alebo účtovnou hodnotou. Vzorec je:
Návratnosť vlastného kapitálu = vlastný kapitál akcionárov
Čistý zisk nájdete vo výkaze ziskov a strát, môžete si však vziať aj súčet zárobkov za posledné štyri štvrťroky. Vlastné imanie sa medzitým nachádza v súvahe a predstavuje jednoducho rozdiel medzi celkovými aktívami a pasívami. Vlastné imanie predstavuje hmotný majetok, ktorý spoločnosť vyrobila. Čistý príjem a vlastné imanie by mali pokrývať rovnaké časové obdobie.
Ako by sa mal ROE interpretovať?
ROE ponúka užitočný signál finančného úspechu, pretože by to mohlo naznačovať, či spoločnosť zarába zisky bez toho, aby do podniku nalievala nový kapitál. Neustále sa zvyšujúca návratnosť investícií je náznakom, že vedenie dáva akcionárom viac za svoje peniaze, čo predstavuje vlastné imanie. Jednoducho povedané, ROE naznačuje, ako dobre manažment využíva kapitál investorov.
Ukazuje sa však, že spoločnosť nemôže rásť rýchlejšie ako jej súčasná návratnosť investícií bez zvýšenia ďalších hotovosti. To znamená, že spoločnosť, ktorá má teraz 15% ROE, nemôže zvýšiť svoje zisky rýchlejšie ako 15% ročne bez toho, aby si požičala prostriedky alebo predala viac akcií. Získavanie finančných prostriedkov však stojí za to. Spracovaním ďalších znížení dlhu na čistý príjem a predajom ďalších akcií sa zníži zisk na akciu (EPS) zvýšením celkového počtu nesplatených akcií.
ROE je teda v skutočnosti rýchlostným limitom pre rýchlosť rastu firmy, a preto sa na ňu správcovia peňazí spoliehajú pri zisťovaní rastového potenciálu. V skutočnosti mnohí uvádzajú 15% ako svoj minimálny prijateľný ROE pri hodnotení investičných kandidátov.
ROE je nedokonalý
ROE nie je absolútnym ukazovateľom hodnoty investície. Koniec koncov, pomer získa veľkú podporu vždy, keď hodnota vlastného imania, menovateľa, klesne.
Ak napríklad spoločnosť zaznamená veľké zníženie hodnoty, k zníženiu príjmu (čitateľ ROE) dôjde iba v roku, v ktorom sa náklad účtuje. Toto zníženie hodnoty preto predstavuje v nasledujúcich rokoch výraznejší prepad vo vlastnom imaní (menovateľ) a spôsobuje celkové zvýšenie ROE bez akéhokoľvek zlepšenia činnosti spoločnosti.
Odkupy akcií, ktoré majú podobný účinok ako zníženia hodnoty, normálne rovnako znižujú vlastné imanie oveľa viac, ako znižujú zisky. Výsledkom je, že spätné odkúpenia tiež umocňujú ROE.
Investori hľadajúci ziskové akcie by mali tiež prehodnotiť ďalšie kľúčové ukazovatele, ako napríklad návratnosť investovaného kapitálu (ROIC), zisk na akciu (EPS) a návratnosť celkových aktív (ROTA).
Okrem toho vysoká návratnosť investícií vám nehovorí, či má spoločnosť nadmerný dlh a získava viac svojich prostriedkov skôr prostredníctvom pôžičiek ako vydávaním akcií. Majetkové účasti akcionárov sú aktíva mínus pasíva, ktoré predstavujú to, čo spoločnosť dlhuje, vrátane jej dlhodobého a krátkodobého dlhu. Čím viac dlhu má spoločnosť, tým menšie vlastné imanie má. Čím menej vlastného kapitálu má spoločnosť, tým vyšší bude pomer ROE.
Príklad ROE
Predpokladajme, že dve firmy majú rovnaké množstvo aktív (1 000 USD) a rovnaký čistý príjem (120 USD), ale rozdielne úrovne dlhu: Firma A má dlh vo výške 500 USD, a teda 500 USD vo vlastnom imaní (1 000 - 500 USD), zatiaľ čo spoločnosť B má Dlh vo výške 200 USD a kapitál akcionárov vo výške 800 USD (1 000 - 200 USD). Firma A vykazuje návratnosť investícií 24% (120 USD / 500 dolárov), zatiaľ čo spoločnosť B s nižšou zadĺženosťou vykazuje návratnosť investícií 15% (120 USD / 800 USD). Keďže ROE sa rovná čistému príjmu vydelenému hodnotou vlastného imania, spoločnosť A, firma s vyšším dlhom, vykazuje najvyššiu návratnosť vlastného kapitálu.
Firma A vyzerá, že má vyššiu ziskovosť, keď má voči svojim veriteľom len náročnejšie povinnosti. Jeho vyššia návratnosť investícií môže byť preto jednoducho maskou budúcich problémov. Ak chcete získať transparentnejší prehľad, ktorý vám pomôže vidieť túto masku, nezabudnite tiež preskúmať návratnosť investovaného kapitálu spoločnosti (ROIC), ktorá odhaľuje mieru návratnosti dlhu.
ROE a nehmotné veci
Ďalší úskalie ROE sa týka spôsobu vylúčenia nehmotného majetku z vlastného imania. Účtovnícka profesia sa z dôvodu konzervatívnosti vo výpočtoch založených na aktívach a majetkových hodnotách zvyčajne opúšťa vlastníctvom spoločnosti, ako sú ochranné známky, obchodné značky a patenty. Výsledkom je, že vlastné imanie sa často podceňuje vo vzťahu k jeho hodnote a výpočty ROE môžu byť zavádzajúce.
Spoločnosť, ktorá nemá iný majetok ako ochrannú známku, je extrémnym príkladom situácie, v ktorej by vylúčenie nehmotného majetku z účtovníctva narušilo ROE. Po očistení o nehmotný majetok by spoločnosť zostala bez aktív a pravdepodobne bez majetkovej základne akcionárov. ROE meraná týmto spôsobom by bola astronomická, ponúkla by však len usmernenie pre investorov, ktorí chcú merať efektívnosť výnosov.
Spodný riadok
Priznajme si to - žiadna metrika nemôže poskytnúť dokonalý nástroj na skúmanie zásad. Na rozdiel od päťročných priemerných návratností investícií v konkrétnom priemyselnom sektore sa však zdôrazňuje, že spoločnosti majú konkurenčnú výhodu a talent na dosiahnutie hodnoty pre akcionárov.
Zamyslite sa nad ROE ako s užitočným nástrojom na identifikáciu lídrov v tomto odvetví. Vysoká návratnosť investícií môže signalizovať nerozpoznaný hodnotový potenciál, pokiaľ viete, odkiaľ čísla pochádzajú.
![Ako môže návratnosť kapitálu pomôcť odhaliť ziskové akcie Ako môže návratnosť kapitálu pomôcť odhaliť ziskové akcie](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/556/how-return-equity-can-help-uncover-profitable-stocks.jpg)