Futures sú najobľúbenejšou triedou aktív používanou na zabezpečenie. Presne povedané, investičné riziko nemožno nikdy úplne eliminovať, ale jeho dopady sa môžu zmierniť alebo preniesť. Zabezpečenie prostredníctvom budúcich dohôd medzi dvoma stranami existuje už desaťročia. Poľnohospodári a spotrebitelia sa vzájomne dohodli na cene svoriek, ako je ryža a pšenica, pre budúci dátum transakcie. O mäkkých komoditách, ako je káva, je známe, že majú štandardné zmluvy obchodované na burze siahajúce do roku 1882.
Pozrime sa na niektoré základné príklady trhu s futures, ako aj na perspektívy návratnosti a riziká.
Pre jednoduchosť predpokladáme jednu jednotku komodity, ktorou môže byť kukuričný kel, liter pomarančovej šťavy alebo tona cukru. Pozrime sa na poľnohospodára, ktorý očakáva, že jedna jednotka sóje bude pripravená na predaj o šesť mesiacov. Aktuálna spotová cena sóje je 10 dolárov za jednotku. Po zvážení nákladov na plantáže a očakávaných ziskov chce, aby bola minimálna predajná cena 10, 1 USD za jednotku, keď bude plodina pripravená. Farmár sa obáva, že nadmerná ponuka alebo iné nekontrolovateľné faktory by mohli v budúcnosti viesť k poklesu cien, čo by so stratou spôsobilo.
Tu sú parametre:
- Ochranu cien očakáva farmár (minimálne 10, 1 USD). Ochrana je potrebná počas stanoveného časového obdobia (šesť mesiacov).Možnosť je pevne stanovená: poľnohospodár vie, že počas stanoveného časového obdobia vyprodukuje jednu jednotku sóje. zaistiť (eliminovať riziko / stratu), nie špekulovať.
Futures kontrakty podľa svojich špecifikácií zodpovedajú vyššie uvedeným parametrom:
- Môžu byť kúpené / predané dnes za stanovenie budúcej ceny. Sú určené na určité časové obdobie, po uplynutí ktorého vyprší. Miera futures je pevne stanovená. Ponúkajú zaistenie.
Predpokladajme, že futures kontrakt na jednu jednotku sóje so šiestimi mesiacmi do uplynutia platnosti je dnes k dispozícii za 10, 1 USD. Farmár môže predať túto futures kontrakt (krátky predaj), aby získal požadovanú ochranu (zablokovanie predajnej ceny).
Ako to funguje: Producent
Ak cena sójových bôbov počas šiestich mesiacov vzrastie na 13 dolárov, poľnohospodárovi v súvislosti s futures dôjde k strate 2, 9 $ (predajná cena = nákupná cena = 10, 1 - 13 USD). Bude schopný predať svoju skutočnú úrodu za trhovú cenu 13 dolárov, čo povedie k čistej predajnej cene 13 - 2, 9 $ = 10, 1 USD.
Ak cena sójových bôbov zostane na 10 USD, poľnohospodár bude mať z futures kontraktu úžitok (10, 1 - 10 $ = 0, 1 $). Svoje sójové bôby predá za 10 dolárov, pričom jeho čistá predajná cena zostane na 10 USD + 0, 1 USD = 10, 1 USD
Ak cena klesne na 7, 5 dolárov, poľnohospodár bude mať z futures kontraktu úžitok (10, 1 - 7, 5 $ = 2, 6 $). Svoju úrodu predá za 7, 5 dolárov, pričom jeho čistá predajná cena bude 10, 1 $ (7, 5 $ + 2, 6 $).
Vo všetkých troch prípadoch je poľnohospodár schopný chrániť svoju požadovanú predajnú cenu pomocou futures kontraktov. Skutočná plodina sa predáva za dostupné trhové sadzby, ale kolísanie cien je eliminované futures kontraktom.
Zaistenie nie je bez nákladov a rizík. Predpokladajme, že v prvom uvedenom prípade cena dosiahne 13 dolárov, poľnohospodár však neuzatvoril futures. Mal by výhodu z predaja za vyššiu cenu 13 dolárov. Kvôli futures pozícií stratil ďalších 2, 9 dolárov. Na druhej strane by mu situácia mohla byť horšia v treťom prípade, keď predával za 7, 5 dolárov. Bez futures by utrpel stratu. Ale vo všetkých prípadoch je schopný dosiahnuť požadované zabezpečenie.
Ako to funguje: Spotrebiteľ
Teraz predpokladajme výrobcu sójového oleja, ktorý potrebuje jednu jednotku sójových bôbov za šesť mesiacov. Obáva sa, že ceny sóje môžu v blízkej budúcnosti vzrásť. Môže si kúpiť (ísť dlho) tú istú budúcu zmluvu na sóju, aby uzamkol kúpnu cenu na požadovanej úrovni okolo 10 dolárov, napríklad 10, 1 USD.
Ak cena sóje vzrastie na 13 dolárov, futures kupujúci získa z futures kontraktu zisk 2, 9 $ (predajná cena-nákupná cena = 13 $ - 10, 1 $). Požadovanú sóju kúpi za trhovú cenu 13 USD, čo povedie k čistej kúpnej cene - 13 $ + 2, 9 $ = - 10, 1 $ (záporné hodnoty znamenajú čistý odlev za nákup).
Ak cena sóje ostane na 10 USD, kupujúci stratí pri futures kontrakte (10 - 10, 1 $ = - 0, 1 USD). Požadovanú sóju kúpi za 10 dolárov, pričom jeho čistá kúpna cena sa zvýši na - 10 USD - 0, 1 USD = - 10, 1 USD
Ak cena klesne na 7, 5 $, kupujúci stratí na termínovej zmluve (7, 5 - 10, 1 $ = = 2, 6 $). Kúpi požadovanú sóju za trhovú cenu 7, 5 $, pričom čistú nákupnú cenu zvýši na - 7, 5 $ - 2, 6 USD = - 10, 1 USD.
Vo všetkých troch prípadoch je výrobca sójového oleja schopný získať požadovanú kúpnu cenu pomocou futures kontraktu. Skutočná plodina sa efektívne nakupuje za dostupné trhové ceny. Kolísanie cien zmierňuje futures kontrakt.
riziká
Použitím tej istej futures kontrakty za rovnakú cenu, množstvo a expiráciu sú splnené požiadavky na zaistenie tak pre výrobcu sóje, ako aj pre producenta sójového oleja (spotrebiteľa). Obidve boli schopné v budúcnosti zabezpečiť požadovanú cenu na nákup / predaj komodity. Riziko nikam neprešlo, ale bolo zmiernené - jedno stratilo vyšší potenciál zisku na úkor druhého.
Obidve strany sa môžu vzájomne dohodnúť s týmto súborom definovaných parametrov, čo vedie k tomu, že v budúcnosti sa bude plniť zmluva (predstavuje forwardovú zmluvu). Burza futures sa zhoduje s kupujúcim / predávajúcim, čo umožňuje zisťovanie cien a štandardizáciu zmlúv pri súčasnom odstraňovaní rizika zlyhania protistrany, čo je významné pri vzájomných forwardových zmluvách.
výzvy
- Vyžadujú sa maržové peniaze. Môžu existovať denné trhové požiadavky. Využívanie futures v niektorých prípadoch odoberá vyšší potenciál zisku (ako je uvedené vyššie). Môže to viesť k rôznemu vnímaniu v prípade veľkých organizácií, najmä tých, ktoré majú viacerých majiteľov alebo ktoré sú kótované na burzách. Napríklad akcionári cukrovarníckej spoločnosti môžu očakávať vyššie zisky v dôsledku zvýšenia cien cukru v minulom štvrťroku, ale môžu byť sklamaní, keď oznámené štvrťročné výsledky naznačujú, že zisky boli zrušené kvôli zabezpečovacím pozíciám. Veľkosť a špecifikácie kontraktu sa nemusia vždy dokonale hodiť požadované zabezpečenie. Napríklad jedna zmluva na kávu „C“ s arabskou kávou pokrýva 37 500 libier kávy a môže byť príliš veľká alebo neprimeraná na to, aby vyhovovala požiadavkám výrobcu / spotrebiteľa na zaistenie. V tomto prípade by sa mohli preskúmať malé zmluvy na malý rozmer, ak sú k dispozícii. Štandardné dostupné termínové zmluvy nemusia vždy zodpovedať špecifikáciám fyzických komodít, čo by mohlo viesť k rozdielom v zabezpečení. Poľnohospodár, ktorý pestuje iný variant kávy, nemusí nájsť zmluvu o futures pokrývajúcu jeho kvalitu, čo ho núti uzatvárať iba dostupné zmluvy o robuste alebo arabike. V okamihu uplynutia platnosti sa jeho skutočná predajná cena môže líšiť od zaistenia dostupného zo zmlúv o robuste alebo arabike. Ak trh s futures nie je efektívny a nie je správne regulovaný, môžu špekulanti dominovať a drasticky ovplyvniť ceny futures, čo vedie k cenovým rozdielom. pri vstupe a výstupe (vypršaní platnosti), ktoré zrušia zabezpečenie.
Spodný riadok
S otvorením nových tried aktív prostredníctvom miestnych, národných a medzinárodných búrz je teraz možné zaistiť všetko a všetko. Komoditné opcie sú alternatívou k futures, ktoré je možné použiť na zabezpečenie. Pri hodnotení zabezpečovacích cenných papierov by ste mali byť opatrní, aby sa zabezpečilo, že zodpovedajú vašim potrebám. Majte na pamäti, že zabezpečovatelia by sa nemali lákať špekulatívnymi ziskami. Pri zabezpečovaní môžu dosiahnuť požadované výsledky starostlivé zváženie a zameranie.
